Tietoevry analyytikkopuhelu – markkina on jatkunut odotetusti heikkona ja näkyvyys loppuvuoteen on sumea

Tietoevry järjesti eilen analyytikkopuhelun ennen hiljaisen jakson alkamista. Puhelussa yhtiö kävi läpi markkinaa, näkymiä ja kommentoi eri segmenttien tilannetta. Isossa kuvassa markkinatilanne on edelleen heikko ja näkyvyys loppuvuoteen on myös heikkoa. Askelmerkit ovat kuitenkin edelleen olemassa kasvu-uralle palaamiseksi loppuvuonna. Alla taustaa ja päähuomiot ennen Q2-raporttia.

Pari vuotta sitten alkanut kysynnän heikkous laajeni Tietoevryn osalta Q3’24:llä ja vaikuttaa tavalla tai toisella kaikkiin liiketoimintoihin. Q1’25:llä liikevaihto laski kaikissa liiketoiminnoissa. Tilauskanta kuitenkin kääntyi nousuun ja kasvoi 4 % edellisestä neljänneksestä Bankingin ja Caren vetämänä, mikä tukee liikevaihdon kääntymistä kasvuun loppuvuonna.

Päähuomiot Q2:n osalta:

• Markkinassa ei ole parantumisen merkkejä. Heikkous on jatkunut edelleen Q2:lla, kuten yhtiö aikaisemmin odotti. USA:n markkinaympäristö on heikentynyt edelleen Q2:lla ja volyymi sekä hintapaine ovat ymmärryksemme mukaan olleet kovaa. Näkemyksemme mukaan hintapaine on selkeä negatiivinen merkki ja siitä elpyminen voi viedä aikaa. Tämä voi hyvinkin laukaista Create-liiketoiminnassa (konsultointi) uuden tehostamisen tarpeen lähineljänneksinä. Ohjelmistoliiketoiminnoissa on myös edelleen heikkoa, vaikka pieniä merkkejä on ymmärryksemme mukaan jo paremmasta. Julkinen sektori on edelleen haastava asiakassegmentti budjettihaasteiden myötä.
• Näkyvyys toiselle vuosipuoliskolle on myös edelleen heikko. Yhtiön tilauskanta erityisesti Banking-liiketoiminnassa tukee kuitenkin paluuta kasvuun loppuvuonna. Lisäksi vertailuluvut (H2’24) ovat heikot.
• Segmenttitasolla Create-liiketoiminta kärsii heikosta kysynnästä kaikilla maantieteellisillä alueilla (-2 %-yksikköä). Banking-liiketoimintaa painaa norjalainen pankkifuusio (-2 %-yksikköä). Care-liiketoimintaa painaa hiipuva perinteisten tuotteiden kysyntä (-4 %-yksikköä) ja vaikea julkinen sektori Suomessa.
• Kannattavuutta painavat Q2:lla erityisesti juuri voimaan astuvat palkankorotukset Pohjoismaissa ja monessa muussa maassa. Tietoevry arvioi palkkainflaation olevan 4-5 % vuonna 2025 (2024: 4-5 %). Yhtiö hillitsee näitä vaikutuksia hinnankorotuksilla, toiminnan siirtämisellä edelleen suotuisan kustannustason maihin, automatisoinnilla, osaamispyramidin hallinnalla ja yleisellä kustannustehokkuudella eri liiketoiminta-alueilla. Näin teknisesti palkkainflaatio rasittaa arviomme mukaan eniten Q2:ta ja asteittain vähemmän tulevina neljänneksinä.
• Kulupohjaa rasittavat aikaisemmin kommunikoidusti edelleen osa TechServicen kuluista (myynnistä huolimatta). Näitä kuluja on 8,5 MEUR kvartaalitasolla Q3:een asti, kunnes kauppa saadaan päätökseen. Tämän jälkeen Tietoevry jatkaa tiettyjen palveluiden toimittamista Tech Servicelle, joka maksaa suurimman osan kuluista, mutta rasitusta on silti edelleen. Kulurasitus vähenee kuitenkin ajan myötä ja reilun vuoden päästä kulupaine pitäisi ymmärryksemme mukaan vähentyä selvästi.
• Tietoevry toteutti tehostamisohjelmia kaikissa liiketoiminnoissa viime vuonna. Tänä vuonna Createssa on Q1:llä vähennetty hieman henkilöstöä, Banking-liiketoiminnassa muutamia kymmeniä ja Industry-liiketoiminnassa yhtiö vähensi reilu 100 työntekijää toukokuussa. Arviomme mukaan yhtiö joutuu loppuvuonna edelleen kertomaan uusista tehostamistoimista, etenkin Createssa.
• Kertaluonteiset kulut ovat historiallisesti olleet selvästi suuremmat kuin kotimaisilla verrokeilla. Tietoevryn kokoluokassa tehostamistarve on kuitenkin jatkuvaa ja suurelta osin luonnollista, kun teknologia kehittyy ja osaamistarve muuttuu. Yhtiö odottaa jatkuviin toimintoihin liittyvien kertaluonteisten kustannusten olevan 1,5-2,0 % liikevaihdosta vuonna 2025 (2024 noin 2,0 %). Kertaluonteiset kulut johtuvat nyt suurelta osin tehostamistarpeesta, kun viime vuosina strategiset arvioinnit ovat olleet merkittävä kertaluonteinen kuluerä.
• Teknisten asioiden osalta harvempien työpäivien vaikutus kasvuun on vajaa 1 % ja kannattavuuteen 0,5 %-yksikköä Q2:lla, mikä tulee pääosin Create-segmentin kautta. Lisäksi valuuttakursseilla on 6-7 MEUR positiivinen vaikutus Q2:een. 

Kokonaisuutena analyytikkopuhelu ei tarjonnut suurempia yllätyksiä. Julkaisemme tulosennakon ennen Q2-raporttia, jonka yhtiö julkaisee 22.7.2025. Yhtiö antoi Q1:llä uuden ohjeistuksen, joka heijastelee Tietoevryn uutta rakennetta, ilman myytävää Tech Services -liiketoimintaa. Tietoevry arvioi yhtiön orgaanisen kasvun olevan välillä -2 % ja +1 % ja oikaistun EBITA-%:n olevan 12,0–13,0 %. Ennustamme Tietoevryn liikevaihdon laskevan 1,5 % 1851 MEUR:oon (ilman Tech Servicestä). Lisäksi arvioimme oikaistun EBITA-%:n nousevan 12,1 %:iin tehostamistoimien ajamana vuonna 2025. Näin ennusteemme ovat koko vuoden osalta aivan ohjeistuksien alalaidalla. Yhtiö tulee pitämään pääomamarkkinapäivän Q4:llä, jossa se avaa uutta jäävää kokonaisuutta ja sen taloudellisia tavoitteita.