Tieto (aiemmin Tietoevry) julkaisi eilen illalla uuden strategiansa ja taloudelliset tavoitteensa vuosille 2026–2028. Yhtiö tavoittelee yli 5 %:n vuotuista liikevaihdon kasvua vuosina 2027–2028 ja yli 16 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia (EBITA) vuoteen 2028 mennessä. Vuosi 2026 on välivuosi. Lisäksi yhtiö päivitti pääoman allokointiperiaatteensa ja brändinsä. Uudet tavoitteet ovat selvästi kunnianhimoisemmat kuin meidän ja markkinoiden odotukset, ja vaativat näkemyksemme mukaan vetoapua paremmalta markkinalta. Yhtiö järjestää myöhemmin tänään pääomamarkkinapäivän, jossa se avaa tarkemmin strategiansa toteutusta. Kommentoimme huomenna pääomamarkkinapäivän antia ja lisäämme viime viikon tulosvaroituksen pienet vaikutukset ennusteisiimme.

Uudet taloudelliset tavoitteet ovat kunnianhimoiset ja vaativat näkemyksemme mukaan vetoapua paremmalta markkinalta

Tiedon uudet keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ovat huomattavasti aiempia odotuksiamme korkeammat. Yhtiön tavoite on yli 5 %:n vuotuinen liikevaihdon kasvu vuosina 2027–2028 ja yli 16 %:n oikaistu EBITA-marginaali vuoteen 2028 mennessä. Ennustimme yhtiölle 1–2 %:n kasvua vuosille 2026–2027, kun konsensus odotti 1 %:n ja 4 %:n kasvua. Lisäksi odotimme 13,4–14,1 %:n oikaistua EBITA-marginaalia, kun konsensus odotti 13,7 % ja 14,2 %. Kunnianhimoiset tavoitteet vuosille 2027-28 vaativat arviomme mukaan markkinalta selvästi parempaa vetoapua. Yhtiö avannee kuitenkin tänään iltapäivällä laajemmin kasvun ajureita. Yhtiö jäi nykyisellä strategiakaudella selvästi kasvu ja kannattavuustavoitteista (kasvu 8-10 % ja kannattavuus 15-16 %). Yhtiön velkaantuneisuustavoite (nettovelka/EBITDA alle 2) pysyi ennallaan.

Vuosi 2026 on välivuosi ennen kasvun kiihtymistä

Tiedon mukaan vuosi 2026 on strategian toimeenpanon vuosi, jonka aikana yhtiö odottaa liikevaihdon pysyvän edellisvuoden tasolla tai laskevan hieman. Tämä johtuu yhtiön tiedossa olevista negatiivisista tekijöistä Tieto Banktech- ja Tieto Caretech -liiketoiminnoissa. Yhtiö odottaa kuitenkin kannattavuuden paranevan jo vuonna 2026 käynnissä olevan mittavan kustannussäästöohjelman ja IFRS 5 -standardiin liittyvän kustannusrasitteen poistumisen myötä. Uutinen luo pientä laskupainetta ennusteisiimme, ja arviomme mukaan myös konsensuksen odotuksiin. Yhtiö antaa kuitenkin myös virallisen ohjeistuksen vuodelle 2026 tilinpäätöksen yhteydessä helmikuussa.

Strategian painopisteet ja brändiuudistus

Tieto vauhdittaa strategiansa toteutusta neljällä prioriteetilla, jotka ovat asiakaslähtöisyys, toiminnan yksinkertaistaminen, kohdennettu laajentuminen ja kilpailukykyinen kustannuspohja. Näistä kuullaan varmasti enemmän tänään. Yhtiö tavoittelee markkinajohtajuutta Pohjoismaissa ja pyrkii laajentumaan kansainvälisesti valituilla ohjelmistotuotteilla.

Strategian selkeyttämiseksi yhtiö uudistaa myös brändinsä ja toimii jatkossa nimellä Tieto, eli nimestä poistuu 2019 fuusioituneen Evryn nimi. Myös liiketoimintayksiköiden nimet uudistettiin heijastamaan uutta fokusta. Mielenkiintoista tänään on kuulla myös, miten yhtiö kommentoi liiketoimintojen synergioita keskenään ja mahdollisia liiketoimintojen irrottamisia. Olemme pitäneet liiketoimintojen asteittaista purkamista edelleen todennäköisenä vaihtoehtona keskipitkällä aikavälillä.

Pääoman allokointi tukee vahvemmin kasvua

Yhtiö päivitti myös pääoman allokointiperiaatteensa. Uuden osinkopolitiikan mukaan yhtiö tavoittelee 60–80 %:n osingonjakoa nettotuloksesta. Ylijäävä pääoma käytetään omien osakkeiden ostoihin tai ylimääräisiin osinkoihin. Yhtiö arvioi, että vuoden 2025 osinkoehdotus tulee olemaan 80 % oikaistusta nettotuloksesta. Uusi politiikka tarjoaa joustavuutta kasvuinvestointien ja osakkeenomistajille jaettavien tuottojen välillä. Painopiste muuttuu näin hieman enemmän kasvun suuntaan osingoista ja osinkoennusteissamme on laskupainetta. Tämä on positiivista, jos investoinneilla saadaan kasvua aikaiseksi. Viime vuosina suuremmat strategiset päätökset eivät ole näkemyksemme mukaan olleet kovinkaan onnistuneita.

Ennustemuutokset alustavasti vuodelle 2025 nousevat ja vuodelle 2026 laskevat

Viime viikon tulosvaroituksen myötä kuluvan vuoden ennusteisiin kohdistuu nousupainetta, kun taas ensi vuoden ennusteisiin lievästi laskupainetta. Yhtiön eilen julkaisemat kommentit vahvistavat ensi vuonna jatkuvia haasteita ja pieniä ennusteiden laskupaineita. Lisäksi pääomanallokointimuutosten myötä osinkoennusteissamme on laskupainetta.