TietoEVRY Q1 torstaina: Iso koneisto lähtenyt hitaasti liikkeelle
TietoEVRY julkaisee Q1-raporttinsa IT-palvelusektorin supertorstaina ensimmäisten joukossa kello 8.00. TietoEVRYn viime vuosi eteni korona ja mittava fuusio huomioiden odotettua vahvemmin, mikä yhdessä parantuneiden näkymien kanssa on laskenut liiketoiminnan riskiprofiilia. Odotamme liikevaihdon laskeneen Q1:llä, mutta kannattavuuden nousseen vertailukaudesta. Näin odotamme tuloksen olleen vertailukauden tasolla. Näkemyksemme mukaan osakkeen arvostus on hyvin maltillinen, erityisesti huomioiden matala riskiprofiili.
Ennustamme TietoEVRYn liikevaihdon laskeneen 7 % 689 MEUR:oon (Q1’20: 744 MEUR) Cloud & Infra- (-15 %) ja Digital Consulting -liiketoiminnan (-6 %) ajamana. Liikevaihdon laskuun vaikuttavat harvemmat työpäivät (1-1,5 %) ja valuuttakurssimuutokset (8 MEUR). Yhtiö on kommentoinut koronan painavan H1’21:llä ja kasvun kiihtyvän H2’21:lla.
Odotamme kertaeristä oikaistun liikevoiton olleen 77 MEUR Q1:llä (konsensus 77 MEUR), mikä vastaa vertailukautta hieman parempaa kannattavuutta. Yhteensä olemme oikaisseet liikevoittoa 26 MEUR:lla (konsensus 25 MEUR) pääasiassa PPA- ja integraatioon liittyvillä kuluilla. Isossa kuvassa arvioimme edelleen tehostamistoimenpiteiden ja synergioiden tukevan kannattavuuskehitystä, mutta palkkainflaation ja palveluiden kehittämiskustannusten (investoinnit) hidastavan sitä. Muilla riveillä emme odota muutoksia ja ennustamme osakekohtaisen tuloksen oikaistuna kertaeristä olleen 0,47 euroa (konsensus 0,48 euroa) Q1:llä.
Ennustamme liikevaihdon olevan vertailukauden tasolla ja oikaistun liikevoitto-%:n nousevan 13,6 %:iin vuonna 2021 (2020: 12,7 %). Ennusteemme on linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa, joka odottaa orgaanisen kasvun olevan -1 %- +2 % ja oikaistun liikevoittomarginaalin nousevan 13-14 %:iin (12,7 % vuonna 2020). Kannattavuusparannusta ajavat pääosin synergiat, joita toisaalta vaimentaa palkkainflaatio (2-4 %) ja jatkuvat tuotekehitysinvestoinnit (4-5 % liikevaihdosta).
Sijoittajan näkökulmasta viime vuonna TietoEVRYn integraatio eteni odotettua paremmin ja yhtiön sekä sektorin kysyntäfundamentit ovat vahvistuneet koronan laukaiseman ”digiloikan” myötä. Lisäksi TietoEVRY avasi joulukuussa uuden yhdistyneen yhtiön kunnianhimoisia, mutta realistisia taloudellisia tavoitteita ja tiekarttaa miten tavoitteisiin päästään (luettavissa tästä). Edellä mainitut tekijät lisäävät luottamusta yhtiön suorittamiseen lähivuosina ja laskevat näkemyksemme mukaan yhtiön riskiprofiilia. Tulosennusteilla oikaistut P/E- ja EV/EBIT-kertoimet ovat 12x ja 11x vuodelle 2021 ja selvästi alle verrokkien. Näkemyksemme mukaan arvostus on hyvin houkutteleva, erityisesti huomioiden matala riskiprofiili.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tietoevry
Tietoevry on vuonna 1968 perustettu pohjoismainen digitaalisten palveluiden ja ohjelmistojen tarjoaja. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Suomessa, ja sen palveluksessa on asiantuntijoita maailmanlaajuisesti. Yritys palvelee tuhansia yksityisen ja julkisen sektorin asiakkaita lähes sadassa maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.02.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2 786,4 | 2 795,2 | 2 856,8 |
kasvu-% | 60,67 % | 0,31 % | 2,20 % |
EBIT (oik.) | 355,1 | 380,6 | 404,6 |
EBIT-% (oik.) | 12,74 % | 13,62 % | 14,16 % |
EPS (oik.) | 2,19 | 2,38 | 2,57 |
Osinko | 1,32 | 1,35 | 1,40 |
Osinko % | 4,91 % | 7,49 % | 7,77 % |
P/E (oik.) | 12,28 | 7,58 | 7,01 |
EV/EBITDA | 11,95 | 6,22 | 5,45 |