Sammon tytäryhtiö Topdanmark julkaisi tiistaina Q1-tuloksensa ja aloitti samalla pohjoismaisten vahinkovakuuttajien tuloskauden. Tulos oli selvästi odotuksia vahvempi sekä vakuutustoiminnan kannattavuuden että sijoitustoiminnan tuloksen osalta, mikä palkittiin tulospäivänä selvällä kurssinousulla (+4,3 %).

Korvauskulut kasvoivat pelättyä vähemmän

Topdanmarkin vakuutustoiminnan liikevaihto kasvoi Q1:llä orgaanisesti noin 4,3 % (Oona Health -yrityskaupan vaikutuksesta oikaistuna) ollen hyvin linjassa konsensusodotusten kanssa. Yhdistetty kulusuhde puolestaan oli selvästi odotuksia vahvempi 84,8 % (konsensus 88,9 %), vaikka heikkenikin lievästi vertailukaudesta (Q1’23: 83,6 %).

Vahinkosuhdetta kasvattivat vertailukaudesta erityisesti haastavan talvisään aiheuttamat moottori- ja henkilövahingot, jotka näkyivät myös ennusteissa. Odotuksia maltillisemmista suurvahingoista sekä muista kertaluonteisemmista eristä oikaistuna alla oleva vahinkosuhde olikin jo selvästi lähempänä odotuksia.

Korvauskulujen lisäksi operatiiviset kulut olivat odotuksia matalammat, joten vakuutuspalvelutulos ylitti konsensusennusteen noin 40 %:lla (toteuma 437 vs. 311 MDKK). Myös sijoitustuotot olivat selvästi analyytikko-odotuksia korkeammat, joten kokonaisuutena Topdanmarkin Q1-tulos oli selvästi ennakoitua parempi.

Kilpailutilanteen kehityksestä ei olennaista uutta tietoa

Topdanmarkin tulospäivä ei tarjonnut Sammon kannalta olennaista uutta tietoa pohjoismaisen vahinkovakuutusmarkkinan kehityksestä. Vakuutusten hinnat jatkoivat nousussa ja asiakaspito korkeana, joten oleellisen hintakilpailun merkkejä ei edelleenkään ole näköpiirissä. Tärkeimpänä datapisteenä markkinan kilpailutilanteen kehityksestä voidaan mielestämme pitää alla olevaa vahinkosuhdetta (oikaistu mm. suurvahingoista ja aiempien vakuutuskausien korvauksista). Tämänkin luvun tulkinnassa tulee kuitenkin huomioida vallitsevat sääolosuhteet, jotka vaikuttavat korvausmääriin erityisesti moottoriajoneuvo- ja terveysvakuutuksissa. Talven haasteelliset sääolosuhteet olivat jo varsin hyvin tiedossa ennen tuloskautta, joten kannattavuuden heikentymiseen vertailukaudesta ei tälläkään kertaa mielestämme liity olennaista dramatiikkaa.

Muista pohjoismaisista vahinkovakuuttajista Tryg julkaisee oman tuloksensa keskiviikkona 17.4. ja Gjensidige torstaina 25.4. Seurannassamme oleva Sampo julkaisee Q1-tuloksensa torstaina 7.5.