United Bankers ilmoitti maanantaina laajentavansa tuotevalikoimaansa pääomasijoitusmarkkinoille (Private Equity) uudella erikoissijoitusrahastolla. Liike on linjassa näkemyksemme kanssa, ja mielestämme yhtiön on perusteltua laajentaa tuotetarjontaansa uusmyynnin vauhdittamiseksi. Uutinen ei aiheuta välittömiä muutoksia ennusteisiimme, mutta pidämme avausta strategisesti järkevänä.

Odotettu ja strategisesti johdonmukainen siirto

United Bankersin laajentuminen PE-rahastoihin oli odotettu ja looginen siirto. Kuten aiemmin olemme todenneet, yhtiön perinteisten keihäänkärkituotteiden (kiinteistöt ja metsä) myynti on ollut nykyisessä markkinaympäristössä haastavaa. Tuotevalikoiman laajentaminen on siten perusteltua yhtiön vahvan myyntikoneiston tehokkaammaksi hyödyntämiseksi. Mielestämme on selvää, että yhtiö haluaa kasvattaa pääomasijoittamisesta uuden tukijalan tuotetarjontaansa pitkässä juoksussa.

Ensimmäinen tuote on UB Private Equity -erikoissijoitusrahasto. Se on rakenteeltaan avoin rahastojen rahasto ja se sijoittaa kansainvälisesti listaamattomiin kohteisiin muiden rahastojen kautta, tavoitellen noin 8–10 %:n vuotuista tuottoa. Rahaston salkunhoidosta vastaavat Tero Wesanko ja Teemu Hahl, jotka molemmat on rekrytoitu hiljattain Alexandrialta. Arviomme mukaan yhtiö tavoittelee tuotteesta pitkällä aikavälillä merkittävän kokoista, mikä UB:n tapauksessa tarkoittaisi satojen miljoonien eurojen pääomia.

Verrokkirahastojen kasvu ei päätä huimaa

Rahaston myyntipotentiaalia arvioitaessa parhaat verrokit sille Suomesta ovat OP Private Equity (perustettu 3/23, koko 62 MEUR 12/25), Alexandria Pääomasijoitukset (9/24, 25 MEUR), S-Pankki Global Private Assets (6/21, 105 MEUR) ja Titanium Private Equity (6/25, 21 MEUR). Kuten numeroista näkee, rahastot ovat jääneet yllättävän pieniksi, kun huomioidaan vaihtoehtoisten sijoitustuotteiden voittokulku esimerkiksi kiinteistöjen puolella. UB:n pitääkin kyetä tekemään jotain eri tavalla kuin sen kilpailijat, jos se mielii kasvattaa rahaston eri kokoluokkaan.

Yhtiö kertoi myös suunnittelevansa ammattimaisille sijoittajille suunnattuja ratkaisuja, mikä tarkoittaa käytännössä suljettuja vuosikertamallin tuotteita. Odotamme kuitenkin, että ensimmäinen suljettu rahasto tulisi markkinoille vasta loppuvuodesta, sillä yhtiö haluaa varmasti käyttää alkuvuoden panokset avoimen rahaston onnistuneeseen liikkeellelähtöön. Suljetuissa tuotteissa keskeiset verrokit (eQ, Evli ja CapMan) ovat kaikki onnistuneet rakentamaan tästä merkittävän liiketoiminnan.

Vaikutukset ennusteisiin ovat vielä neutraalit

Uusi rahasto tukee United Bankersin strategiaa, jonka keskiössä on kasvu vaihtoehtoisissa sijoitustuotteissa. Tuotevalikoiman laajentaminen on tärkeää, jotta yhtiö voi kääntää uusmyyntinsä takaisin vahvemmalle kasvu-uralle. Olemme jo ennusteissamme huomioineet uusista tuotteista tulevaa kasvavaa uusmyyntiä, minkä vuoksi tämä lanseeraus ei aiheuta välitöntä muutostarvetta ennusteisiin.