United Bankers (UB) tiedotti eilen lykkäävänsä UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt- ja UB Suomi Kiinteistöt -rahastojen lunastusten maksamista. Kyse on ensimmäisestä kerrasta, kun United Bankers joutuu rajoittamaan kiinteistörahastojensa lunastuksia, sillä tähän asti yhtiö on yhtenä harvoista toimijoista kyennyt maksamaan lunastukset ulos. Viimeaikainen korkojen nousu huomioiden tiedote ei ole mielestämme suuri yllätys. Tiedotteella ei ole välitöntä vaikutusta ennusteisiimme, mutta se alleviivaa kiinteistörahastojen heikkoa näkymää.

Laskelmiemme mukaan UB Pohjoismaiset Liikekiinteistöt -rahastosta on maksettu vuoden 2022 jälkeen lunastuksina ulos noin 20 % rahaston nettovarallisuusarvosta (NAV) ja UB Suomi Kiinteistöt -rahastosta lähes 30 %. Luvut ovat nähdäksemme varsin hyvin linjassa toimialan yleisen tason kanssa, ja United Bankers on käytännössä pystynyt maksamaan lunastuksia ulos pidempään kuin moni muu toimija ennen rajoitusten käyttöönottoa. UB perustelee rajoitusten käyttöä kiinteistömarkkinan haastavalla tilanteella, mikä on heikentynyt entisestään viimeisimmän korkojen nousun seurauksena.

Toisin kuin osalla muista toimialan toimijoista, United Bankersilla ei ole purettavanaan merkittävää lunastusjonoa. Arviomme mukaan rästiin jäävien lunastusten yhteissumma on todennäköisesti noin 20 MEUR:n luokkaa, mikä on noin 7 % rahastojen omasta pääomasta. Liiketoiminnan kannalta kyseiset kiinteistörahastot ovat United Bankersille tärkeitä, ja niiden osuus vuoden 2025 rahastojen hallinnointipalkkioista oli noin 30 %. Osuus on kuitenkin laskenut viime vuosina lunastusten seurauksena. Uutinen alleviivaa sitä, että kiinteistörahastoista ei ole tarjolla vetoapua vielä aikoihin, ja yhtiön kasvu nojaakin muiden keihäänkärkirahastojen sekä varainhoidon myynnin harteille.