UTG Q3 maanantaina: Isot kaupat ja kohoava tilauskanta lupaavat jo hyvää ensi vuodelle
UTG Mixing Group (aik. Uutechnic Group) julkistaa Q3:n liiketoimintakatsauksensa maanantaina. Liikevaihdon ja tuloksen osalta kivikoviin vertailulukuihin ei arviomme mukaan ole asiaa, mutta uusien tilausten virta on todennäköisesti ollut kahden merkittävän kaupan ansiosta vahva. Kannattavuuden parantumista tälle vuodelle indikoivan ohjeistuksensa UTG tulee arviomme mukaan toistamaan. Kokonaisuutena UTG:n Q4:n ja ensi vuoden ennusteisiimme kohdistuu Q3:n vahvan tilausvirran ja sen myötä kohonneen tilauskannan takia nousupaineita. Toisaalta UTG:n kohonnut arvostus myös vaatii kohoavia ennusteita ja vahvoja suorituksia yhtiöltä (2021e: P/E 20x, EV/EBITDA 10x). Päivitämme näkemyksemme yhtiöstä vasta Q3-raportin jälkeen.
UTG lähti Q3:lle 16 % vertailukautta alemmalla 7,2 MEUR:n tilauskannalla, jonka arvioimme olevan myös ajallisesti normaalia pidempi. Siten arvioimme yhtiön Q3:n liikevaihdon jääneen vielä varsin alhaiselle tasolle 3,9 MEUR:oon, mikä vastaa 21 %:n laskua vahvasta vertailukaudesta. Yhtiön oikaistun liikevoiton arvioimme vastaavasti pudonneen Q3:lla yli 50 % väkivahvasta vertailukaudesta noin 0,3 MEUR:oon, sillä liikevaihdon laskun lisäksi tulosta rasittaa arviomme mukaan liikevaihdon painottuminen heikommin kannattavaan Saksan yksikköön (vrt. vertailukaudella erittäin tehokkaassa Suomen yksikössä oli todennäköisesti korkea volyymi). Tuloslaskelman alempia rivejä, kassavirtaa tai tasetta UTG ei suppeassa Q3-katsauksessaan raportoi. UTG:n suoraviivainen rakenne huomioiden emme usko näillä sektoreilla tapahtuneen Q3:n aikana suurempia heilahduksia. Sijoittajien ei tarvitse mielestämme myöskään jännittää yhtiön taseen tai likviditeetin kehitystä (Q2:n lopussa kassa 2,6 MEUR).
UTG on saanut Q2:lla kaksi tiedotuskynnyksen ylittänyttä tilausta Kiinasta, joista varsinkin jälkimmäinen tilaus oli suuri (arvo noin 2 MEUR). Jo pelkästään nämä kaksi tiedotettua tilausta nostavat UTG:n Q3:n tilauskertymän lähes vertailukauden heikolle tasolle. Arvioimme lisäksi myös ”pohjakysynnän” pysyneen Q3:lla noin alkuvuoden kohtuullisella tasolla investointeja riivaavasta epävarmuudesta huolimatta. Siten ennusteemme Q3:n tilauskertymälle on noin 6 MEUR, mikä olisi yhtiölle erinomainen tilauskertymä. Vahvan tilausvirran ansiosta odotamme myös UTG:n tilauskannan nousseen reippaasti vertailukautta ylemmäs ja absoluuttisestikin hyvälle tasolle reiluun 9 MEUR:oon, mikä antaa kohtuullista näkyvyyttä jo ensi vuoden puolelle. Markkinatilannetta emme usko yhtiön kommentoivan raportissa juurikaan, mutta alkuvuoden perusteella uusiin asiakkaisiin pikkuhiljaa kiinni päässeellä ja teknisesti kilpailukykyisellä UTG:llä näyttää olevan melko hyvät mahdollisuudet napsia kohtuullinen määrä kauppoja myös lähitulevaisuudessa. Yleisesti teollisten investointihyödykkeiden kysyntänäkymä on toki yhä erittäin sumea koronapandemian ja siitä seuranneen talouden sakkauksen takia ja tämä iso kuva luo toki epävarmuutta myös UTG:n tilausnäkymiin.
UTG ohjeisti tilinpäätöksensä yhteydessä kuluvalle vuodelle kannattavuuden parantumista (2019: oik. EBIT 5,2 %). Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa Q3-raportissa, sillä tilauskanta on vahvistunut, H1:n jäljiltä oli kohtuullista etumatkaa vertailulukuihin eikä Q4:llä vastassa ole erityisen vaativia vertailulukuja. Kannattavuuden parantaminen (ja tilausvirran kasvattaminen) kuluvan vuoden poikkeusoloissa olisi mielestämme UTG:ltä vahva suoritus, Se myös lisäisi luottamusta yhtiön pitkän ajan kasvu- ja kannattavuuspotentiaalin realisoitumiseen (vrt. yhtiön taloudellinen tavoite vuodelle 2022 on 25 MEUR:n liikevaihto ja 15 %:n EBIT-%), vaikka työtä tavoitetasolle yltämisessä onkin reippaasti jäljellä molemmilla rintamilla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille