Vaisala Q1’26 -ennakko: Valuutoista vastatuulta, mutta pian helpottaa

Lähde: Inderes & Bloomberg  (konsensus, 6 analyytikkoa)

Vaisala raportoi Q1-tulosraportin perjantaina 24.4, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 12.30. Odotamme valuuttakurssimuutosten painavan merkittävästi liikevaihtoa ja tulosta. Toisaalta arvioimme valuuttaoikaistun kasvun jatkuvan hyvällä tasolla Teollisissa mittauksissa ja Xweatherissa. Valuuttavastatuulten tulisi päättyä Q1:een, minkä jälkeen yhtiöllä on hyvät mahdollisuudet kasvattaa tulosta loppuvuonna. Seuraamme yhtiön kommentteja geopolitiikan vaikutusten osalta, mutta emme odota olennaisia vaikutuksia lyhyellä aikavälillä.

Valuutat ja tilauskannan lasku painavat Q1:n liikevaihtoa

Ennustamme Vaisalan Q1:n liikevaihdoksi 133 MEUR, missä on laskua vertailukaudesta 2 % johtuen voimakkaasta negatiivisesta 5 %:n valuuttavaikutuksesta. Kiintein valuutoin liikevaihto olisi kasvanut 3 %. Odotamme Teollisista mittauksista 3 %:n kasvua (valuuttakorjattuna 9 %), mitä tukee hyvä kysyntä keskeisillä asiakasaloilla kuten datakeskuksissa, puolijohteissa ja lääketeollisuudessa. Sää, energia ja ympäristö -segmentissä (SEY) arvioimme liikevaihdon laskeneen 9 % melko vahvasta vertailukaudesta tilauskannan laskun myötä (liikevaihdossa laskua 5 % kiintein valuuttakurssein). Xweatherin liikevaihdon arvioimme kasvaneen 5 % (11 % valuuttakorjattuna).

Tulosta vaikea parantaa vertailukaudesta

Arvioimme EBITA-liikevoiton heikentyvän 18,9 MEUR:oon, missä on pientä laskua suhteessa vahvaan vertailukauden tasoon (Q1’25: 20,4 MEUR, konsensus: 19,8 MEUR). Tähän vaikuttaa mm. valuuttavastatuuli sekä toisaalta Sää, energia ja ympäristö -segmentin liikevaihdon lasku pitäen sisällään hyväkatteisen uusiutuva energia -liiketoiminnan merkittävää myynnin laskua. Toisaalta yhtiö sopeutti kulurakennettaan matalampaan kysyntään vuoden 2025 jälkipuoliskolla, mikä tukee kannattavuutta. Teollisissa mittauksissa arvioimme Q1:n tulosolosuhteet melko suotuisiksi, mutta pidämme silti tuloskasvua epätodennäköisenä johtuen vertailukauden tavanomaista vahvemmasta katetasosta.

Uusi raportointirakenne käyttöön

Vaisala julkisti maaliskuussa uuden raportointirakenteen, minkä vanavedessä olemme tehneet muutoksia segmenttiennusteisiin ja kvartaalikohtaisiin ennusteisiin. Vuositasolla ennusteissa ei kuitenkaan ole tapahtunut olennaisia muutoksia. Yhtiön uudet raportointisegmentit ovat Teolliset mittaukset, Xweather sekä Sää, energia ja ympäristö. Xweather on siis erotettu aiemmasta Sää- ja ympäristöliiketoiminta-alueesta. Lisäksi yhtiö raportoi konserni- ja ei operatiivisia kustannuseriä erillisellä rivillä, kun aiemmin nämä kulut oli yhdistetty liiketoiminta-alueiden tuloksiin.

Näkymiin ei odoteta muutoksia

Vaisala on ohjeistanut vuoden 2026 liikevaihdon olevan 600–630 MEUR ja EBITA-liiketuloksen 95–110 MEUR. Ennusteemme ovat ohjeistuksen keskivaiheilla (liikevaihto 614 MEUR ja EBITA 103 MEUR), eikä konsensus poikkea merkittävästi meidän ennusteistamme. Odotamme yhtiön pitävän ohjeistuksen vakaana. Viimeaikainen Iranin sotaan liittyvä öljykriisi voi heikentää globaalia taloudellista aktiviteettia 1-2 vuoden tähtäimellä, mutta emme usko sillä olevan merkittävää vaikutusta Vaisalaan muutaman kvartaalin jänteellä. Arvioimme yhtiöllä olevan hyvät mahdollisuudet kasvattaa tulosta loppuvuonna valuuttavastatuulten hellittäessä ja liikevaihdon kasvaessa Teollisissa mittauksissa sekä Xweatherissä.