Vaisala Q2'25 -pikakommentti: Tuulilidarien tilauksissa notkahdus, teollisuus vetää hyvin

Vaisala raportoi tänään Q2-osavuosikatsauksen. Raportti oli Teollisuuden mittausten osalta odotuksiakin vahvempi, mutta Sää- ja ympäristöliiketoiminta-alueen liikevaihto ja tulos laskivat mm. projektien ajoitusten ja uusiutuvan energian heikon kysynnän vuoksi. Yhtiö tarkensi ohjeistustaan alaspäin (EBITA-vaihteluvälin keskikohta laski vajaat 3 %), mikä arviomme mukaan voi johtaa maltillisiin konsensuksen ennusteleikkauksiin.

Lähde: Inderes & Bloomberg  (konsensus, 7 analyytikkoa)

Teollisuus ja datapalvelut kasvoivat reippaasti, uusiutuvassa energiassa vastatuulta

Q2 liikevaihto oli 145 MEUR, missä oli maltillista 2 % laskua suhteessa vertailukauteen (valuuttaoikaistu lasku 1 %). Liikevaihto jäi siten 5-12 % verrattuna konsensuksen ja meidän ennusteisiimme. Teollisten mittausten liikevaihto kasvoi 10 %, mikä ylitti ennusteemme (4 %). Teollisten mittausten kasvua ajoi mm. terveysteknologia- ja teollisuusmarkkinoiden hyvä vire Americas-alueella. Sää- ja ympäristöliiketoiminta-alueella liikevaihto laski 10 % vahvaan vertailukauden tasoon nähden (odotimme 8 % kasvua datapalveluiden vetämänä). Datapalvelut kasvoivatkin lähes odotustemme mukaisesti (53 %, orgaanisesti 11 %), mutta liikevaihto laski uusiutuvan energian markkinalla, joka kärsii uusien tuulienergiainvestointien hidastumisesta. Konsernin tilauskertymä laski Q2:lla yhteensä 16 % jakautuen hyvään 10 %:n kasvuun Teollisissa mittauksissa ja jopa 32 % laskuun Sää- ja ympäristöliiketoiminta-alueella (S&Y). Myös julkisen sektorin investointien lasku USA:ssa ja Kiinassa on vaikuttanut S&Y:n tilauksiin. Vaisalan tilauskanta oli kesäkuun lopussa 2 % vuodentakaista korkeampi. Valuuttakurssien muutoksilla oli pieni 2 %-yksikön negatiivinen vaikutus saatujen tilausten kehitykseen.

Kannattavuus heikentyi vertailukauden vahvalta tasolta

Liikevaihdon odotettua matalampi taso välittyi myös yhtiön kannattavuuteen. EBITA oli 19,6 MEUR eli noin 20 % alle meidän ja konsensuksen ennusteiden. Tulos laski vahvalta vertailukauden tasolta (Q2’24: 25,4 MEUR), mutta oli kuitenkin selvästi vahvempi suhteutettuna vuosien 2022-23 toisten kvartaalien tulostasoon (Q2 2022-23 EBITA: keskimäärin 13 MEUR). Myös bruttokate-% laski 54,5 %:iin (Q2’24: 57,0 %). Teollisten mittausten EBITA parantui vuodentakaiseen nähden, mutta S&Y:n EBITA laski selvästi mm. liikevaihdon laskun ja epäsuotuisan myynnin jakauman seurauksena. Huomautamme, että etenkin S&Y:n toimitusten ajoituksissa on tyypillisesti melko merkittävääkin kvartaalikohtaista vaihtelua, mikä heijastuu myös kannattavuuden kehittymiseen.

Ohjeistusta tarkennettiin alaspäin

Vaisala tarkensi ohjeistustaan alaspäin Q2:n yhteydessä (kuitenkin vanhan ohjeistusvälin sisällä). 2025 liikevaihdoksi arvioidaan 590-605 MEUR (aik. 590-620 MEUR) ja EBITA-liikevoitoksi 90-100 MEUR (aik. 90-105 MEUR). Ohjeistusmuutokseen vaikuttaa mm. uusiutuvan energian liiketoiminnan heikko markkinakysyntä (15 MEUR arvioitu lasku liikevaihdossa vuonna 2025). S&Y:n muissa liiketoiminnoissa lyhyen aikavälin kasvunäkymä on parempi mm. hyvän tilauskannan tuella ja datapalveluiden kasvun jatkuessa sekä orgaanisesti että Q4’24 toteutettujen yritysostojen kautta. Geopoliittinen epävarmuus on edelleen läsnä, mutta nykyisen tullitason säilyessä Teollisuuden mittauksilla vaikuttaisi olevan edellytykset jatkaa positiivista kehitystä. Odotamme silti maltillista laskua konsensuksen tulosennusteisiin erityisesti uusiutuvan energian merkittävän negatiivisen kehityksen myötä.