Vaisala tiedotti perjantaiaamuna konvertoineensa 46 % yhtiön K-sarjan osakkeista A-sarjan osakkeiksi. K-sarjan osakkeiden tarjoama äänivalta on 20-kertainen suhteessa A-sarjan osakkeisiin, mutta A-sarjan osakkeilla käydään kauppaa pörssissä ja niillä on siten parempi likviditeetti. Emme näe konvertoinnilla vaikutusta Vaisalan osakkeen arvoon. Emme myöskään pidä konvertointia todennäköisenä merkkinä sisäpiirin myyntiaikeista.

Käsityksemme mukaan konvertointivyyhti lähti Tiedeakatemian aloitteesta

Konvertoiduista noin 3 miljoonasta osakkeesta suurin osa (1,75m) kuului Suomalainen Tiedeakatemia Ry:n omistuksiin. Kyseinen yhdistys kuuluu Vaisalan suurimpiin osakkeenomistajiin yhteensä 5,05 %:n omistusosuudella ja yhdistyksen omistamat osakkeet ovat nyt kaikki A-sarjaa. Yhdistys on vähentänyt pienen osan omistuksistaan viimeisten viiden vuoden aikana (30.4.2019 omistusosuus oli 5,85 %). Konvertoinnin myötä Tiedeakatemian äänivalta laski 21,4 prosentista 1,7 prosenttiin. Vaisalan hallituksen puheenjohtajan mukaan Tiedeakatemia konvertoi osakkeita salkunhoidollisista syistä.

Osa omistajasuvun jäsenistä reagoi estääkseen äänivallan keskittymisen

Myös Vaisalan omistajasukuun kuuluvan Voipioiden sukuhaaran jäsenten osakkeita konvertoitiin K-sarjasta A-sarjaan. Pääomistajasukua Vaisalan hallituksen puheenjohtajana edustava Ville Voipio kommentoi Kauppalehdessä, että konvertointi ei tarkoita, että suku haluaisi myydä Vaisalan osakkeita. Vyyhti lähti Tiedeakatemian halusta konvertoida osakkeita, jolloin muiden K-sarjan osakkeita omistavien omistusosuudet olisivat nousseet kokonaisäänimäärän laskun myötä. Voipion mukaan suvun jäsenet halusivat pitää oman äänivaltansa ennallaan ja siksi reagoivat Tiedeakatemian konvertointipyyntöön konvertoimalla myös itse omistamiaan osakkeita. Voipion mukaan ei ole hyvä, että perheen ääniosuus yhtiössä kasvaa liian suureksi. Voipiot omistavat Vaisalan osakkeita myös Novametor-yhtiön kautta, jonka osakkeita ei nyt konvertoitu ja jonka suhteellinen äänivalta nousi siten merkittävästi kokonaisäänimäärän laskun myötä.

Vaisala-yhtiön perustajan perillisillä merkittävä osuus yhtiön osakkeista

Ennen osakkeiden konvertointia Vaisalla oli yhteensä 36,4 miljoonaa osaketta, joista 6,7 miljoonaa K-osaketta ja 29,7 miljoonaa A-osaketta. Konvertoinnin jälkeen K-osakkeiden lukumäärä on 3,6 miljoonaa ja A-osakkeiden 32,8 miljoonaa. K-osakkeiden tarjoama osuus äänistä ennen konvertointia oli 80 % ja konvertoinnin jälkeen 67 %. Mikäli Vaisalan omistajasuvun jäsenet eivät olisi konvertoineet osakkeitaan K-sarjasta A-sarjaan, olisi heidän välitön ja välillinen yhteisomistuksensa noussut aiempaakin korkeammaksi. Laskujemme mukaan yhtiön perustajan Vilho Väisälän perillisten hallinnoima osuus Vaisalan osakkeista olisi noin 38 %, kun mukaan luetaan Väisälä, Voipio ja Caspers -sukunimiä kantavat omistajat 50 suurimman omistajan luettelosta sekä Voipioiden omistama Novametor-yhtiö ja yleishyödyllinen Weisell-säätiö. Vastaavalla tavalla laskettuna perillisten hallinnoimien osakkeiden tarjoama äänimäärä olisi konvertointien jälkeen noin 54 % kaikista äänistä. Omistus on kuitenkin hajautunut melko laajasti suvun sisällä. Perillisten, Weisell-säätiön ja Tiedeakatemian lisäksi suurimpiin osakkeenomistajiin kuuluu mm. lukuisia suomalaisia institutionaalisia sijoittajia, kuten rahastoja ja eläkeyhtiöitä.