Valoe Q3 keskiviikkona: Työ on kesken ja tuloskäänne ei vielä ajankohtainen
Valoe julkaisee Q3-osavuosikatsauksen keskiviikkona 16.11. Liikevaihto jää arviomme mukaan matalaksi ja tulos tappiolliseksi. Seuraavat yhtiölle tärkeät virstanpylväät ovat Valoen valmistamien aurinkosähkökomponenttien hyväksyntä Sion-auton massatuotantoa varten (arviolta joulukuussa 2022) sekä itse massatuotantovaiheen alkaminen (arviolta H2’23).
Liikevaihto matalalla tasolla ennen massatuotantovaihetta
Ennustamme Valoen Q3:n liikevaihdon pysyvän absoluuttisesti katsottuna matalana 1,0 MEUR:ssa (Q3’21: 0,5 MEUR). Pientä liikevaihtoa voidaan saada esimerkiksi alku- ja keskivaiheen tuotekehitysprojekteista, joista Sono Motorsin aurinkosähköä hyödyntävä Sion-henkilöautoprojekti on edennyt pisimmälle. Merkittävää liikevaihdon kasvua ei kuitenkaan ole odotettavissa ennen massatuotantovaiheen alkamista. Merkittävä virstanpylväs massatuotantovaiheeseen etenemiseksi voisi koittaa joulukuussa 2022, jolloin Valoe odottaa saavansa Sion-auton aurinkosähkökomponenttien viimeisen teknisen testausvaiheen valmiiksi. Tämän jälkeen lopullisen massatuotantosopimuksen syntyminen voisi olla lähellä, mikäli muut kriittiset elementit, kuten rahoitus, saadaan järjestymään.
Tulos jäänee negatiiviseksi ja rahoitustilanne on haastava
Ennustamme Q3:n käyttökatteeksi -0,9 MEUR ja liiketappioksi -1,3 MEUR. Valoe on kasvattanut yhtiönsä henkilöstöresursseja merkittävästi viime vuosina sekä ylösajanut omaa kennotuotantoa, mitkä osaltaan painavat kannattavuutta lyhyellä aikavälillä ennen liikevaihdon kasvun toteutumista. Nykyiset tuotekehitysyhteistyöt kattavat kehitysvaiheessa osan toiminnan kustannuksista, mutta eivät arviomme mukaan mahdollista kannattavaa liiketoimintaa ennen massatuotantovaiheeseen yltämistä. Taseen nettovelkaisuus oli Q2:n lopussa 12,8 MEUR (ei sisällä oman pääoman ehtoisia velkoja, jotka olivat yhteensä 3,8 MEUR), joten rahoitustilannetta voisi kuvailla haastavaksi ottaen huomioon yhtiön toistaiseksi tappiollisen käyttökatteen. Toimintaa rahoitetaan lyhyellä aikavälillä erilaisilla hybridi-instrumenteilla, kuten vaihtovelkakirjalainoilla. Arvioimme Q3:n rahoituskuluiksi -0,5 MEUR, minkä takia Q3:n nettotulos painuu ennusteissamme -1,8 MEUR negatiiviseksi.
Todennäköisen tulosvaroituksen vaikutus pitkän aikavälin näkymiin rajallinen
Yhtiön ohjeistuksen mukaan tilikaudella 2022 Valoe-konsernin liikevaihto kasvaa selvästi (2021: 2,1 MEUR) ja käyttökatetasolla tappio pienenee edelliseen vuoteen verrattuna (2021: -1,6 MEUR). Ennustamme liikevaihdon kasvavan 2,5 MEUR:oon ja käyttökatetason tappion kasvavan -3,7 MEUR:oon, eli näemme huomattavan riskin negatiiviselle ohjeistusmuutokselle erityisesti käyttökatteen osalta. Kasvustrategian toteuttamiseen liittyvä kustannustason nousu aiheuttaa arviomme mukaan painetta kannattavuuteen, mikä lisää yhtiön kannattavuusohjeistukseen liittyvää epävarmuutta. Lyhyen aikavälin kannattavuuskehityksen merkitys yhtiön osakekurssille voisi kuitenkin jäädä pitkän aikavälin näkökulmasta melko rajalliseksi, mikäli toiminnan rahoituksen jatkuvuus onnistutaan turvaamaan ja massatuotantovaihe päästään aloittamaan odotusten mukaisesti vuoden 2023 jälkipuoliskolla. Massatuotantovaiheen alkaminen voisi moninkertaistaa Valoen liikevaihdon ja auttaa yhtiötä nostamaan tuloksensa positiiviseksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Valoe
Valoe Oyj on vuonna 1948 perustettu suomalainen teknologiayritys, joka on erikoistunut aurinkosähköteknologiaan. Yhtiö liiketoiminnan tärkein oivallus on keskittyminen aurinkopaneelin taustajohdinteknologiaan ja sen kehittämiseen. Yhtiön pääkonttori on Mikkelissä, jossa Valoella on myös tehdas ja aurinkovoimalaitos.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.08.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2,1 | 2,5 | 9,9 |
kasvu-% | 32,51 % | 16,39 % | 294,00 % |
EBIT (oik.) | −3,2 | −5,4 | −2,4 |
EBIT-% (oik.) | −147,72 % | −214,58 % | −24,85 % |
EPS (oik.) | −0,01 | −0,02 | −0,01 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | - | - | - |