Kotimaiset uutismediat uutisoivat viime päivinä Venäjän tekemistä päätöksistä, jotka sulkevat rajanylitysasemia maan ja Suomen välillä. Lisäksi Venäjä korottaa Suomeen tulevien rautatiekuljetuksien tullimaksuja. Arviomme mukaan päätökset voivat leikata Venäjältä tulevia tavaravirtoja, ja sitä kautta heikentää Nurminen Logisticsin Rautatieliiketoiminnan alla operoivan North Railin volyymeja selvästi. Uutiset kohottavat ennusteisiimme kohdistuvia riskejä selvästi ja tarkastelemme ennusteiden muutospaineita lähiaikoina.

Rajamuutokset voivat leikata tavaravirtoja ja North Railin liiketoimintaa

Muun muassa Yle uutisoi keskiviikkona, että Venäjä on päättänyt korottaa maasta Suomeen suuntaavien rautatiekuljetuksien tullimaksuja sekä sulkenut rajanylityspaikkoja Suomen vastaiselta rajalta. Venäläisiin uutislähteisiin perustuen, Yle kertoo, että rautatiekuljetuksien tullimaksut kahdeksankertaistettiin 1.7. heinäkuuta alkaen ja tiettyihin tuotteisiin sisällytetään vieläkin korkeampia tullimaksuja. Alalta tulleiden kommenttien mukaan päätökset johtavat Venäjältä tuotavien tuontivirtojen selvään supistumiseen, vaikkakin konkreettisia vaikutuksia joudutaan todennäköisesti vielä odottamaan.

North Rail on Nurmiselle merkittävä korkean kannattavuuden liiketoiminta

Nurmisen Rautatieliiketoiminnan alla operoivan North Railin liiketoiminta (Nurminen omistaa vajaa 80 % yhtiöstä) muodostuu tällä hetkellä suomalaisten ja länsimaisten asiakasyhtiöiden Venäjältä hankkimien tavaravirtojen Suomen puolen kuljetuksista. Käsityksemme mukaan North Railin kuljettama rahti koostuu pitkälti maailman ruokahuollon kannalta kriittisistä lannoitteista, vihreän siirtymän vaatimista metalleista (nikkeli) sekä ammoniakista, joita se kuljettaa itärajalta kotimaisille asiakkaille tai vastaavasti Kotkan sataman kautta ulkomaille. Siten yhtiö on kuljettanut tuotteita, joihin nyt kerrotut Venäjän toimet arvioiden mukaan vaikuttavat.

Rautatieliiketoiminta muodosti vuonna 2025 45 % Nurmisen liikevaihdosta sekä noin 70 % sen oikaistusta EBITAsta. Arviomme mukaan tästä huomattava osa muodostui erittäin kannattavasta North Rail liiketoiminnasta, joka on siis ollut konsernin tuloksen muodostumisen kannalta suuri tukijalka. Siten, mikäli nyt julkistetut Venäjän toimet leikkaavat Suomen ja Venäjän välisiä tavaravirtoja, on sillä oletettavasti tuntuva vaikutus Nurmisen tulostasoon. Koska päätökset astuivat voimaan vasta keskiviikkona, on niiden vaikutusten tarkka arviointi vielä hyvin haastavaa. Arvioimme tilannetta ja tulemme tarkastelemaan ennusteiden muutospainetta lähiaikoina, mutta nyt kerrotut uutiset kohottavat Nurmisen ennusteisiimme kohdistuvia riskejä selvästi.