Verkkokauppa.com Q2’24 -ennakko: Käännettä saadaan vielä odottaa

Verkkokauppa.com julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 18. heinäkuuta klo 8.00. Markkina on jatkunut laskusuuntaisena, ja käsityksemme mukaan hintakilpailu on kevään aikana ollut vahvasti läsnä. Tästä syystä teimme hienoista säätöä Q2:n tulosennusteisiimme, koko vuoden absoluuttisen muutoksen jäädessä kuitenkin marginaaliseksi. Ennustamme liikevaihdon laskun jatkuneen ja kannattavuuden jääneen nollan tuntumaan Q2:lla. Tasaista liikevaihdon kehitystä ja paranevaa tulosta indikoivaan ohjeistukseen ei todennäköisesti tulla kajoamaan raportin yhteydessä. Odotuksissamme on kuitenkin vertailukautta heikompi tulos, mikä toteutuessaan johtaisi tulosvaroituksen antamiseen arviomme mukaan vasta volyymillisesti merkittävien syyskampanjoiden jälkeen.

Odotuksissa markkinan myötäistä laskua

Odotamme Verkkokauppa.comin Q2-liikevaihdon laskeneen 6 % 107 MEUR:oon. Laskun taustalla piilee yleisesti heikko kuluttajaelektroniikan markkina, joka laski huhtikuussa noin 5 %. Ennustamme liikevaihdon laskun syntyneen läpi tuotekategorioiden ja asiakassegmenttien. Verkkokauppa.comin B2B-asiakaskunta koostuu pitkälti pienistä ja keskisuurista yrityksistä, joiden kukkaron nyörit ovat olleet kuluttajien tapaan tiukassa. Tilannetta oleellisesti parantaisi piristyvä talouskasvu, mutta arviomme mukaan yhtiön kuluttajasegmentti tulee ensimmäisenä reagoimaan paranevaan markkinaan. Kaupan siirtyminen verkkoon on pitkän aikavälin trendi, josta emme kuitenkaan odota yhtiön oleellisesti hyötyneen Q2:n aikana heikon kysynnän harkinnanvaraisiin kulutushyödykkeisiin painottuvan myyntijakauman tähden.

Katteet olleet paineessa

Pitkään vallinnut hintakilpailu on käsityksemme mukaan jatkunut intensiivisenä myös Q2:lla. Tämä luonnollisesti aiheuttaa painetta myyntikatteisiin, ja ennustammekin konsernin myyntikate-%:n jääneen vertailukauden tasolle (16,7 %) ja laskeneen Q1’24:stä (17,3 %). Katetta arviomme mukaan tukee Verkkokauppa.comin pidättäytyminen kaikista hurjimmista alennuksista, sillä yhtiö on uloslausunut keskittyvänsä tuloksen suojelemiseen, jossa katehallinta toimii oleellisena ajurina. Q2 on ensimmäinen kvartaali ilman vuoden 2023 kulutehostusohjelman vaikutusta. Tämä yhdistettynä laskevaan liikevaihtoon arviomme mukaan painaa Q2:n oikaistun liikevoiton nollan tuntumaan (Inderes 0,0 MEUR). Kannattavuuskehityksen suhteen olemme selvästi konsensuksen (0,8 MEUR) alapuolella, jota kuitenkin saattaa selittää konsensusennusteiden päivittymisen viive. Tuloslaskelman alimmilla riveillä odotamme nettorahoituskustannusten pysyneen vertailukauden tasolla, mikä lopulta painaa ennustamme -0,01 euron osakekohtaisen tuloksen nollan alapuolelle.

Luotto ohjeistuksen saavuttamiseen vaakalaudalla

Verkkokauppa.com ohjeistaa vuoden 2024 liikevaihdon olevan vertailukauden tasolla ja kannattavuuden paranevan vertailukaudesta. Yhtiö itse arvioi markkinaheräämisen ajoittuvan H2:n puolelle, johon alkuvuoden kankea suoriutuminen ei ole luonut oleellista luottamusta. Emme myöskään usko kesäkuussa aloitettujen koronlaskujen vaikuttavan kuluttajien ostovoimaan vielä tänä vuonna, sillä kyseiset muutokset rahapolitiikassa on pitkälti hinnoiteltu markkinakorkoihin.

Ennusteemme olivat jo entuudestaan ohjeistuksen alapuolella, mutta mahdollinen tulosvaroitus skenaariomme toteutuessa tullaan arviomme mukaan antamaan vasta syksyllä ensimmäisten merkittävien kampanjoiden jälkeen. Tilanteen voisi kuitenkin kääntää markkinan voimakkaampi herääminen, sillä tällöin edellytykset tuloksenteolle parantuisivat merkittävästi kasvavan liikevaihdon, tiukalle kiristetyn kulurakenteen ja hälvenevän hintakilpailun turvin.