Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensus, 5 ennustetta)

Verkkokauppa.com julkaisee Q3-raporttinsa torstaina 22.10. klo 8. Odotamme yhtiön liikevaihdon jatkaneen kasvuaan kansainvälisen laajentumisen ja kotimaan markkinaosuusvoittojen vetämänä. Ennustamaamme tuloskasvua edesauttavat volyymikasvun lisäksi myyntikatemarginaalin terve, mutta miinusmerkkinen kehitys sekä muutoin tiukka kulukuri. Odotamme yhtiön toistavan tuloskasvua viitoittavan ohjeistuksensa, joka vaikuttaa näillä tiedoin olevan vakaalla pohjalla. Seuraamme raportissa erityisesti kotimaan markkinatilannetta, kansainvälisen liiketoiminnan kehitystä sekä myyntikatteen ja sen ajureiden kestävyyttä.

Kansainvälinen myynti ja markkinaosuuksien voittaminen tukevat kasvua

Ennustamme Verkkokauppa.comin Q3-liikevaihdon kasvaneen vajaat 6 % 138 MEUR:oon (Q3'25: 131 MEUR). Konsensus odottaa 137 MEUR:n myyntiä. Ennustamaamme liikevaihdon kehitystä ajaa erityisesti kansainvälisen liiketoiminnan laaja-alainen kasvu. Ruotsin liiketoiminnan osalta kasvun pitäisi jatkua voimakkaana, sillä etenkin Amazonin kautta syntyvä myynti on mielestämme vielä ylösajovaiheessa. Kotimaassa odotamme kuluttajamyynnin vahvistuneen yhtiön tekemien toimenpiteiden johdosta. Näitä toimenpiteitä ovat mm. etupainotteisen hankinnan myötä vahvistunut hintakilpailukyky sekä nopeiden toimitusten laajentaminen. Markkinakehityksen osalta odotuksemme ovat maltilliset, mikä tarkoittaa sitä, että ennustamme yhtiön parantaneen asemaansa markkinajohtajana.

Ennustamme tuloskasvun olleen volyymivetoista

Odotamme Q3:n oikaistun liikevoiton parantuneen 4,6 MEUR:oon (Q3'25: 3,9 MEUR). Konsensus ennustaa 4,4 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Ennusteemme vastaa 3,3 %:n liikevoittomarginaalia (Q3'25: 3,0 %), mikä on yhtiön historiaan nähden jo hyvä taso. Ennakoimme raportoidun tuloksen kuitenkin laskevan reippaasti kertaluonteisen myyntivoiton parantamasta vertailukauden tasosta. Tulosparannuksen taustalla vaikuttaa volyymikasvun lisäksi tiukka kulujen hallinta. Odotamme myyntikatemarginaalin heikentyneen tasan 16 %:iin (Q3'25: 16,6 %) rahoitusliiketoiminnan divestoinnin ja kireän hintakilpailun vuoksi. Arviomme mukaan marginaalin pudotus olisi voimakkaampi ilman yhtiön toimenpiteitä valikoiman kannattavuuden parantamiseksi. Näihin toimenpiteisiin lukeutuvat mm. valikoiman tiivistäminen ja kassa-alennusten hyödyntäminen. Vertailukautta korkeamman operatiivisen tuloksen ajamana ennustamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen nousevan 0,08 euroon (Q3'25: 0,05 euroa).

Ohjeistus on ajantasainen, mutta trendin tulee säilyä Q2:n tapaisena

Odotamme Verkkokauppa.comin toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, joka ennakoi vuoden 2026 liikevaihdon ja vertailukelpoisen liiketuloksen kasvavan edellisvuodesta (2025: 527 MEUR ja 14,8 MEUR). Ohjeistus on mielestämme realistinen Q2:n myönteisen operatiivisen kehityksen ja kohentuneiden makrotalousindikaattoreiden perusteella. Hyvä tulos tosin edellyttää mielestämme sitä, että yhtiö onnistuu minimoimaan rahoitusliiketoiminnan myynnistä seuraavan myyntikate-%:n laskun. Reippaampi, esimerkiksi Q1:n tapainen (-1,5 %-yksikköä), myyntikatemarginaalin lasku vaarantaisi mielestämme loppuvuoden tuloskasvun ja siten ohjeistuksen toteutumisen. Vastaava negatiivinen kehitys vaatisi näkemyksemme mukaan hintakilpailun kiristymistä, johon näkyvyytemme on rajallinen. On myös huomioitava, että vertailukaudella myynnin kehitystä piristivät muutamat eri teknologiasiirtymät (esim. televisiot ja tietokoneet). Täten ennustamamme kehitys edellyttää yhtiöltä hyvää kaupallista onnistumista ja kilpailijoita vahvempaa suoritusta. Ennustamme koko vuoden liikevaihdon kasvavan 554 MEUR:oon (kons. 553 MEUR) ja oikaistun liikevoiton paranevan 15,1 MEUR:oon (kons. 15,4 MEUR). Muilta osin Q3-raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti yhtiön kommentteihin kuluttajakysynnän kehityksestä ja hintakilpailun intensiteetistä kotimaan markkinalla. Lisäksi seuraamme kansainvälisen liiketoiminnan ylösajoa.