Verkkokauppa.com Q4 torstaina: Katseet ohjeistuksessa ja osinkopolitiikassa

Verkkokauppa.com julkaisee Q4-raportin torstaina klo 8.00. Q4:n myynti sekä liikevoitto ovat jo etukäteen tiedossa tulosvaroituksen jäljiltä. Fokus onkin vahvasti vuotta 2023 koskevassa ohjeistuksessa. Ennustamme liikevaihdon pysyvän vuoden 2022 tasolla mutta tuloksen elpyvän kuopastaan käynnistetyn säästöohjelman ja elpyvän markkinan alkaessa tukea sitä H2’23 aikana. Odotamme kvartaaleittain nousevan osinkopolitiikan joutuvan nyt isoon leikkuriin vuoden 2022 raportoidun tuloksen jäätyä lähelle nollaa. Ennustamme silti pientä osinkoa (0,05 €), mutta on myös mahdollista, että osinkoa ei makseta lainkaan.

Tyypillisesti vahva joulukvartaali on ollut tänä vuonna todella heikko

Yhtiön Q4:n liikevaihto on laskenut ennakkotietojen perusteella 8 %:lla 155 MEUR:oon. Yhtiön Q4:n vertailukelpoinen liikevoitto oli vain vaivaiset 0,7 MEUR (Q4’21: 5,3 MEUR). Matala liikevoitto sisälsi myös valikoiman sopeutukseen liittyneen 1,6 MEUR:n alaskirjauksen ja ilman tätä vertailukelpoinen liikevoitto olisi ollut 2,3 MEUR. Alaskirjaus oli laskennallinen ja se liittyi strategiseen päätökseen karsia yhtiön tuotevalikoimaa heikosti kiertäneiden nimikkeiden osalta. Ne ollaan poistamassa valikoimasta myymällä ne negatiivisella katteella kevään aikana, mutta niistä koituva tappio kirjattiin jo Q4:lle.

Odotukset osingosta ovat matalat vaikean vuoden jäljiltä

Vuoden 2022 osakekohtainen tulos laskee ennusteessamme 0,00 euroon ja e-Villen hankinnan kertakuluista oikaistuna 0,03 euroon (2021: 0,33 euroa). Osinkoa odotamme yhtiön maksavan vuoden 2022 tuloksesta vain 0,05 euroa/osake (2021: 0,25 euroa/osake), mikä tarkoittaa sitä, että kvartaaleittain tapahtuvista minimikorotuksista joudutaan luopumaan pitkän nousuputken jälkeen.

Yhtiötä ollaan siirtämässä kasvumoodista puolustusryhmitykseen

Yhtiö käynnisti tulosvaroituksen yhteydessä tammikuussa myös säästöohjelman (10 MEUR), joka tähtää operatiivisen tehokkuuden ja kilpailukyvyn paranemiseen. Osana tulosparannusohjelmaa yhtiö käynnisti myös muutosneuvottelut ja henkilöstövähennykset muodostaisivat alustavasti noin 60 % suunnitelluista säästöistä. Keskeiset muut operatiivisen tehokkuuden parannukset liittyvät yhtiön valikoimaan, varastoon, toimitusvirtoihin. Muutosneuvottelut ovat edelleen alussa ja emme odota, että tämän suhteen yhtiöllä on uutta kerrottavaa.

Uusi ohjeistus on todennäköisesti varovainen lukuisten pettymysten jälkeen

Raportin mielenkiintoisin rivi on 2023 ohjeistuksen sisältö. Oma 2023 liikevaihdon ennusteemme on 550 MEUR (2022: 543 MEUR), sillä vaikeasta markkinatilanteesta ja strategisista linjauksista (henkilöstövähennykset, valikoiman supistaminen) johtuen kasvua ei ole juurikaan realistista mallintaa lähikvartaaleina. Tehostamistoimien vaikutuksen pitäisi alkaa näkyä H2’23 alkaen, jolloin uskomme yhtiön jälleen palaavan selvään tuloskasvuun. Uskomme myös markkinatilanteen jo hieman helpottavan H2’23. Ennusteemme 2023 oikaistuksi liikevoitoksi on 10,3 MEUR.