Analyytikon kommentti

Verve vahvistaa Euroopan-liiketoimintaansa strategisella yritysostolla

Tiivistelmä

Odotamme, että Verven yritysosto saksalaisesta Acardo Group AG:stä vahvistaa yhtiön asemaa Euroopan markkinoilla ja erityisesti Saksan vähittäiskaupan media-alalla.
Arvioimme, että vaikka transaktion taloudellinen vaikutus on lyhyellä aikavälillä vähäinen, se on strategisesti tärkeä ja tukee Verven kasvutarinaa Euroopassa.
Näkemyksemme mukaan kauppahinta on kohtuullinen, ja yritysosto tuo mukanaan positiivisia, vaikkakin pieniä, muutoksia Verven taloudellisiin lukuihin vuosille 2025 ja siitä eteenpäin.
Yhtiön aiempi ohjeistus vuodelle 2025 pysyy ennallaan, eikä yritysosto vaikuta kokonaiskuvaamme tai suositukseemme yhtiöstä tässä vaiheessa.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Käännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 17.9.2025 kello 9:28.

Verve ilmoitti tiistaina ostavansa saksalaisen Acardo Group AG:n 24,5 MEUR:n kauppahinnalla. Acardo on digitaalisiin kuluttaja-aktivointiratkaisuihin erikoistunut yritys, jolla on vahvat siteet saksalaisiin vähittäiskauppa- ja kuluttajatuotebrändeihin. Yritysosto on linjassa Verven laajemman strategian kanssa, jossa Euroopan-laajentuminen ja vähittäiskaupan vertikaalin kasvu ovat keskeisiä painopistealueita. Vaikka yrityskaupan taloudellinen vaikutus on lyhyellä aikavälillä vähäinen, se on strategisesti tärkeä ja tukee yhtiön kasvutarinaa Euroopassa. Yritysoston koon vuoksi transaktiolla on kuitenkin vain pieni vaikutus ennusteisiimme ja arvostukseemme, eikä se vaikuta näkemykseemme yhtiöstä. Huomioimme nämä ennusteissamme viimeistään Q3-raportin yhteydessä.

Acardo vahvistaa jalansijaa Saksan vähittäiskaupan mediakentässä

Acardo on johtava toimija saksalaisessa kuluttaja-aktivoinnissa, ja sen kuponki- ja cashback-ratkaisut on integroitu yli 5 600 vähittäiskauppaan (esim. Edeka, Kaufland ja Rewe). Yhtiön asiakaskuntaan kuuluu yli 200 kansainvälistä kuluttajatuotebrändiä, kuten Unilever, Nestlé ja Mars.

Pidämme yritysostoa strategisesti sopivana Vervelle, sillä se vahvistaa yhtiön asemaa Euroopassa ja erityisesti Saksan markkinoilla. Acardon teknologian avulla Verve voi tarjota kysyntäpuolen asiakkailleen "ostettavia kampanjoita", jotka yhdistävät digitaaliset mainokset (mobiili, CTV, DOOH) suoraan mitattaviin myymälä- tai verkko-ostoksiin. Tämä parantaa yhtiön tarjontaa erityisesti kulutustavaroiden (CPG) ja vähittäiskaupan segmenteissä, joihin yhtiö strategisesti investoi. Lisäksi yrityskauppa tuo Vervelle kokeneen paikallisen myyntitiimin.

Viimeaikaiset haasteet alustaintegraatioiden kanssa huomioiden yhtiö totesi myös, että Acardon hankinta ei vaadi teknologista integrointia, koska Acardolla on jo olemassa oleva teknologinen infrastruktuuri.

Kohtuullinen arvostus ja positiivinen, joskin pieni, vaikutus taloudellisiin lukuihin

Kauppahinta on 24,5 MEUR, josta 17,2 MEUR maksetaan kaupan toteutuessa ja 7,3 MEUR 12 kuukauden kuluttua. Tiedotteen perusteella lasketut arvostuskertoimet ovat noin 6x EBITDA ennen synergioita ja noin 4x synergioiden jälkeen, mitä pidämme kohtuullisena ottaen huomioon Verven oman arvostuksen (EV/EBITDA 2025-2026e: 6-4x).

Kaupan odotetaan toteutuvan 1.10.2025, joten Acardo konsolidoidaan Verven lukuihin vuoden 2025 viimeisestä neljänneksestä alkaen. Siksi sen odotetaan tuottavan 3,5–4,5 MEUR Verven vuoden 2025 liikevaihtoon ja 0,9–1,2 MEUR sen käyttökatteeseen. Tämä vastaa 26 %:n käyttökatemarginaalia ja edustaa haarukan keskipisteessä noin 1 % nykyisistä liikevaihto- ja käyttökatteennusteistamme. Koko vuoden 2025 osalta yhtiö arvioi pro forma -luvuiksi noin 15 MEUR:n liikevaihtoa ja 6 MEUR:n käyttökatetta (sis. synergiat), mikä vastaisi 3–4 %:n vaikutusta liikevaihto- ja käyttökate-ennusteisiimme. Käyttökatemarginaali synergioineen on myös selvästi korkeampi (~40 %) kuin Verven konsernitason marginaali (viim. 12kk oik. EBITDA: 30 %). Yhtiön aiemmin antama ohjeistus vuodelle 2025 pysyy ennallaan, sillä se ei sisältänyt mahdollisia yritysostoja. Yrityskauppa johtaa pieniin positiivisiin tarkistuksiin vuoden 2025 ja sitä seuraavien vuosien ennusteisiimme, eikä se vaikuta yleisnäkemykseemme tai suositukseemme yhtiöstä tässä vaiheessa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Verve (Ticker: VER) is a fast-growing, profitable, digital media company that provides AI-driven ad-software solutions. Verve matches global advertiser demand with publisher ad-supply, enhancing results through first-party data from its own content. Aligned with the mission, “Let’s make media better,” the company focuses on enabling better outcomes for brands, agencies, and publishers with responsible advertising solutions, with an emphasis on emerging media channels. Verve’s main operational presence is in North America and Europe. Its shares are listed on the Nasdaq First North Premier Growth Market in Stockholm and the Scale segment of the Frankfurt Stock Exchange. The company has three secured bonds listed on Nasdaq Stockholm and the Frankfurt Stock Exchange Open Market.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut18.08.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	437,0	489,2	535,6
kasvu-%	35,7 %	11,9 %	9,5 %
EBIT (oik.)	107,1	105,2	129,3
EBIT-% (oik.)	24,5 %	21,5 %	24,1 %
EPS (oik.)	0,24	0,22	0,37
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	12,8	9,0	5,4
EV/EBITDA	7,3	5,6	4,3