Viafin Service Q2’25 -pikakommentti: Hyvää myynnin kasvua, mutta tulos olisi voinut olla parempi

Viafin Servicen liikevaihdon kasvu oli vahvaa, mutta tuloskehitys jäi tähän nähden hieman vaisuksi, vaikkakin se parani vertailukaudesta. Tilikauden ohjeistus toistettiin, mutta raportin perusteella loppuvuosi sisältää monia epävarmuustekijöitä, jotka heikentävät H2:n näkymää sekä lukuja suhteessa alkuvuoteen. Ensikatselmuksen jälkeen raportti oli lievä pettymys, ja johtaa näillä näkymin lieviin ennustelaskuihin.

Lähde: Inderes

Kaksijakoista liikevaihdon kehitystä

Viafin Servicen Q2-liikevaihto nousi vertailukaudesta 12 % ja oli noin 30 MEUR. Toteuma ylitti ennusteemme (27 MEUR) selvästi. Ennusteylityksen taustalla vaikutti Kunnossapito-liiketoiminnan vahva 22 %:n kasvu, kun odotimme kasvun hidastuneen epävakaan markkinanäkymän myötä. Kasvu olisi käsityksemme mukaan ollut reippaampaa ilman tiettyjen asiakasryhmien lykkääntyneitä kunnossapidon investointipäätöksiä. Projektiliiketoiminnassa liikevaihto puolestaan laski reippaasti (28 %), ja jäi odotuksistamme. Arviomme mukaan Projektiliiketoiminnan kehitykseen on vaikuttanut negatiivisesti erittäin vahvat vertailuluvut, joista parantaminen nykyisessä toimintaympäristössä olisi vaatinut erinomaista suoritusta, ehkäpä katteiden kustannuksella.

Odotettua suhteellisen kannattavuuden parantumista ei nähty

Yhtiön Q2-liikevoitto nousi liikevaihdon kasvun vetämänä 1,7 MEUR:oon, kun se vertailukaudella oli 1,6 MEUR. Toteuma alitti kuitenkin odotuksemme (1,8 MEUR) lievästi. Arviomme mukaan tuloskasvua rajoitti yhtäältä kannattavan Projektiliiketoiminnan liikevaihdon lasku, mutta myös Kunnossapidon heikko suhdanne tietyissä asiakassegmenteissä. Tätä kautta odotettua suhteellista kannattavuusparannusta ei nähty, kun liikevoittomarginaali asettui katsantokaudella 5,6 %:iin (Q2’24: 5,9 %). Ensimmäisen vuosipuoliskon osalta osakekohtainen tulos oli 0,49 euroa, kun odotimme 0,52 euron tulosta. Tulos parani vertailukaudesta kasvaneen operatiivisen tuloksen voimalla, mutta jäi lievästi odotuksistamme.

Ohjeistus toistettiin, mutta loppuvuoden näkymä on epävarma

Yhtiö toisti 90–100 MEUR:n (2024: 91,6 MEUR) liikevaihtoa ja 5,8–7,4 MEUR:n (2024: 5,7 MEUR) liikevoittoa indikoivan ohjeistuksensa. Näemme ohjeistuksen edelleen realistisena, joskin yhtiön kommenttien mukaan toimintaympäristö ja/tai yhtiön näkymä on H2:lla alkuvuotta heikompi. Tätä selittää markkinan epävarmuus, jota aiheuttaa yhtiön teollisuusasiakkaiden heikko suhdannenäkymä sekä näiden mahdolliset kustannussäästöohjelmat, jotka saattavat osua alihankkijoiden, kuten Viafinin kummankin liiketoimintayksikön tilauskantoihin. Kunnossapidon kehitystä tulee toisaalta piristämään yritystostot. Odotuksista jääneen tuloksen sekä epävarmuustekijöiden myötä raportti vaikuttaa hieman pehmeältä, mikä johtaa näillä näkymin lieviin ennustelaskuihin.