Viafin Servicen aamulla julkaisema Q2-raportti oli kannattavuuden osalta odotuksiamme selvästi parempi, vaikka toimintaympäristö on säilynyt haastavana. Liikevaihto laski lievästi, mutta oli linjassa ennusteemme kanssa. Arviomme mukaan vahvan tuloskehityksen taustalla olivat onnistuneet tehostamistoimet kunnossapidossa sekä painopisteen siirtyminen energiasegmenttiin metsäteollisuuden hiljentyessä. Yhtiö toisti odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, mutta näemme alustavasti lievää nousupainetta tulosennusteeseemme vahvan suhteellisen kannattavuuden myötä.

Liikevaihto laski odotetusti hieman

Viafinin Q2-liikevaihto laski 3,2 % ja asettui 29 MEUR:oon (Q2'25: 30 MEUR), mikä vastasi 29 MEUR:n ennustettamme. Yhtiön mukaan metsäteollisuusasiakkaiden tilausten vähentyminen painoi joidenkin kunnossapitoyksiköiden volyymeja, ja toimialan osuus liikevaihdosta putosikin merkittävästi 14 %:iin vertailukauden 32 %:sta. Tätä kuitenkin paikkasi energiasegmentin jatkunut kasvu sekä panostukset sähkökunnossapitoon, joita ovat tukeneet viime ja kuluvan vuoden aikana toteutetut yrityskaupat. Koko ensimmäisellä vuosipuoliskolla projektiliiketoiminnan osuus liikevaihdosta laski 10 %:iin (H1'25: 14 %), mikä heijastelee investointimarkkinan yleistä kireyttä.

Kannattavuusloikka ylitti odotuksemme

Q2-liikevoitto nousi 21 % vertailukaudesta 2,0 MEUR:oon (Q2'25: 1,7 MEUR), mikä ylitti selvästi 1,7 MEUR:n ennusteemme. Liikevoittomarginaali vahvistui 7,1 %:iin (Q2'25: 5,7 %), mitä pidämme erinomaisena suorituksena huomioiden liikevaihdon hienoisen laskun ja perinteisesti hyvin kannattavan projektiliiketoiminnan matalan volyymin. Arviomme mukaan yhtiön ketterä organisaatiomalli ja pidempään jatkuneet toimet kunnossapidon tehostamiseksi purevat nyt tehokkaasti. Myös rahavirta pysyi vahvana: edellisen 12 kuukauden kassakonversio oli erinomaisella 117,6 %:n tasolla (Q2'25: 87,7 %) ja rahavarat vahvistuivat 9,0 MEUR:oon. Vahva tase tarjoaakin yhtiölle edelleen erinomaiset puitteet jatkaa strategian mukaista epäorgaanista kasvua erityisesti sähkö- ja tuulivoimakunnossapidossa.

Ohjeistus toistettiin, mutta loppuvuoden yllä on epävarmuutta

Viafin toisti odotetusti kuluvan vuoden ohjeistuksensa, joka odottaa 90–100 MEUR:n liikevaihtoa ja 5,8–7,4 MEUR:n liikevoittoa. Ennen tulosjulkistusta liikevoittoennusteemme kuluvalle vuodelle oli 6,6 MEUR, eli ohjeistushaarukan keskivaiheilla. Johdon kommentit loppuvuoden näkymistä olivat edelleen varsin varovaisia: yhtiö näkee tilanteen melko haastavana, ja geopoliittisten jännitteiden sekä markkinaepävarmuuden arvioidaan painavan sekä projektien että kunnossapidon volyymeja toisella vuosipuoliskolla. Vaikka vahva Q2-tulos luo ennusteisiimme nousupainetta erityisesti kannattavuuden osalta, yhtiön varovainen näkemys markkinanäkymistä hillitsee loppuvuoden volyymiodotuksia.