Viafin Service Q3’24 -pikakommentti: Projektien kasvu johti merkittävään tulosylitykseen

Viafin Service julkisti maanantaina selvästi odotuksia paremman Q3-raportin. Liikevaihto kasvoi odotuksiamme vahvemmin ja myös tulos oli selvästi odotuksiamme parempi, kun paremmin kannattavan projektiliiketoiminnan kasvu ylitti odotuksemme. Näkymien perusteella markkinan kysynnässä on nyt heikkoutta kunnossapidon osalta ja investointien epävarmuus heikentää projektiliiketoiminnan näkymää, mutta tästä huolimatta yhtiö on yltänyt selvästi parempaan suoritukseen Q3:lla. Kasvua ennakoiva ohjeistus jäi ennalleen ja kokonaisuutena lyhennetty katsaus jätti Viafin Servicen kehityksestä positiivisen kuvan.

Liikevaihto vahvassa nousussa

Yhtiön liikevaihto nousi vertailukaudesta 33 % ja oli Q3:lla 24 MEUR ylittäen ennusteemme (ennuste: 22,4) 7 %:lla. Kunnossapitoliiketoiminnassa yhtiön liikevaihto kasvoi laskelmiemme mukaan 13 %:lla 18,9 MEUR:oon (Q3’23: 16,8 MEUR) ollen hieman odotuksiemme alapuolella arviolta heikommaksi kääntyneen kunnossapitomarkkinan myötä. Kuitenkin projektiliiketoiminnan liikevaihto kasvoi laskelmiemme mukaan jopa yli 300 % 5,1 MEUR:oon ylittäen odotuksemme selvästi (Q3’23: 1,3 MEUR). Nähtävästi projektimarkkina on jatkanut aktiivisena Q3:lla markkinan epävarmuuksista huolimatta. Yritysostojen integraatiot ovat sujuneet raportin mukaan hyvin ja töitä jatketaan.

Erittäin vahva kannattavuus

Liikevoitto (EBIT) nousi projektiliiketoiminnan vahvan liikevaihdon vetämänä vertailukaudesta 1,9 MEUR:oon (Q3’23: 1,0 MEUR) ja marginaali parani jopa 8,1 %:iin (Q3’23: 5,7 %). Olimme odottaneet noin 1,3 MEUR:n liikevoittoa ja 5,9 %:n marginaalia, joten tulos ylitti ennusteemme selvästi. Kannattavuusparannus kertoo onnistuneista tehostustoimista kunnossapidossa, ja myös yritysostot ovat arviolta vaikuttaneet kannattavuuteen positiivisesti. Suurin vaikutus on kuitenkin todennäköisesti ollut paremmin kannattavan projektiliiketoiminnan osuuden noususta kvartaalilla, mikä selittää myös selkeää ylitystä meidän odotuksiimme nähden.

Yhtiö ei suoraan raportoi kassavirtaansa kevennetyssä osavuosikatsauksessa, mutta kassakonversio oli Q3:lla 143 %. Eli liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja oli käyttökatteen kautta laskettuna 3,4 MEUR ja nosti Q1-Q3 kassavirran 3,8 MEUR:oon. Kassavirta vahvistui näin hyvin H1:llä nähdystä pääomien sitoutumisesta, kuten oli odotuksissa. Yhtiön kassavarat nousivat kassavirtakehityksen seurauksena noin 10 MEUR:oon (H1’24: 7,4 MEUR).

Ohjeistus ennallaan, näkymät hieman heikommat

Viafin Service odottaa edelleen liikevaihdon vuonna 2024 kasvavan (2023: 75,4 MEUR) ja suhteellisen liiketuloksen (EBIT-%) paranevan (2023: 5,5 %) vertailukaudesta. Q3:een mennessä yhtiön liikevaihto on noussut 18 % ja suhteellinen liiketulos on parantunut 5,7 %:iin (Q1-Q3’23: 4,1 %), joten ohjeistus on erittäin varmalla pohjalla. Tarkistaminen merkittävän kasvun tai parantumisen varalta on myös mahdollista loppuvuonna.

Näkymien osalta markkina vaikuttaa vielä selvästi epävarmalta. Kunnossapidossa markkina on ollut heikko ja jatkuu arviolta heikkona myös Q4:llä etenkin metsäsektorin markkinatilanteen takia. Yritysostot kuitenkin tukevat liiketoiminnan kasvua odotuksiemme mukaan. Projekteissa yleisesti epävarma investointitilanne hidastaa päätöksentekoa ja heikentää hankkeiden kehitystä, mutta aktiviteetti on liikevaihdon kasvun perusteella selvästi jo parantumaan päin. Näkymät ovat lähivuosia ajatellen aavistuksen heikommat, mutta merkittävää orgaanista kasvua ennusteissamme ei odoteta. Markkinahaasteista huolimatta yhtiön kannattavuus näyttäisi ottavan selkeitä askeleita kohti tavoitteita, mikä on tärkeämpää tässä vaiheessa.