Viafin Service Q3’25 -ennakko: Odotuksissa stabiili suoritus vaisussa markkinassa

Viafin Service raportoi Q3-tuloksensa maanantaina klo 8. Odotamme yhtiön alkuvuoden vahvan kasvuvauhdin kääntyvän nyt väliaikaiseen laskuun, kun vastassa on vahva vertailukausi hyvällä projektimyynnillä. Tuloksen osalta odotamme kuitenkin vertailukauden tasoista suoritusta, sillä uskomme yhtiön onnistuneen tehostamaan toimintaansa kunnossapidon puolella. Kysyntäympäristön ennustamiseen liittyy edelleen paljon epävarmuuksia ja siten kommentit toimintaympäristön tilasta sekä asiakkaiden investointihalukkuudesta ovat keskeisiä mielenkiinnon kohteita raportilla.

Odotamme liikevaihdon laskua huolimatta yritysoston antamasta tuesta

Odotamme Viafinin Q3-liikevaihdon laskeneen 5 % noin 23 MEUR:oon. Kunnossapidon osalta odotamme 3 %:n kasvua 19,5 MEUR:oon helmikuun lopussa toteutettujen yritysostojen (sähköalalla toimivat Bear Group Finland Oy ja Karhu Workteam Oy) tukiessa myyntiä noin 1,5 MEUR:lla. Segmentin myynnin lievää orgaanista laskua selittää puolestaan tiettyjen asiakassegmenttien kuten metsäteollisuuden haastava markkinatilanne, ja tämän arvioimme heijastuneen Kunnossapitoliiketoiminnan sisällä tehtäviin pienempiin kunnossapitoprojekteihin negatiivisesti. Yhtiön myynnin energiateollisuuden asiakkaille odotamme jatkaneen positiivista virettään.

Projektiliiketoiminnassa odotamme selvää 35 %:n myynnin laskua 3,3 MEUR:oon. Tämä johtuu siitä, että projekteja on markkinalla ollut normaalia vähemmän ja mikä johtaa helposti lisääntyneeseen kilpailuun ja siihen, että hintataso niissä laskee. Uskomme yhtiön olleen edelleen hyvin selektiivinen projekteihin osallistumisessa. Vertailukaudella vastaluvut olivat myös vahvat projektien osalta.

Tulosta tukee toiminnan tehostuminen, mutta painaa myynnin lasku

Ennustamme Q3:n liikevoiton olevan 1,9 MEUR, mikä on vertailukauden tasolla. Tulos saa ennusteessamme tukea Kunnossapidon puolelta kun sen kustannusten hallintaan on kiinnitetty laskevassa markkinassa erityistä huomiota. Yhtiö on myös jo pidemmän aikaa panostanut aktiivisesti Kunnossapidon kannattavuuden kohentamiseen ja odotamme tehtyjen toimien osaltaan nyt näkyvän. Negatiivista vaikutusta liikevoittoon tulee kuitenkin Projektiliiketoiminnan puolelta, sillä projektien uupuminen näkyy väistämättä negatiivisesti liikevoitossa suhteessa vertailukauteen.

Ohjeistus toistettaneen vaikka ennusteemme ovatkin haarukoiden eri päissä

Uskomme yhtiön toistavan 90–100 MEUR:n liikevaihtoa ja 5,8–7,4 MEUR:n liikevoittoa indikoivan ohjeistuksensa. Ennusteemme liikevaihdon (98 MEUR) osalta kolkuttelee ohjeistuksen ylälaitaa, kun taas tulosennusteemme asettuu ohjeistushaarukan alareunalle (6,1 MEUR). Tiettyjä riskejä  tulosohjeistuksen pitämiseen liittyy, jos markkina jatkaa myös loppuvuonna haastavana.  

Viafinin kohdalla on hyvä tiedostaa, että se on hieman jälkisyklinen yhtiö ja siten sen myynti piristyy viiveellä suhteessa teollisuusasiakkaiden omaan aktiviteettiin. Ainakin H1-raportin yhteydessä elokuussa Viafinin tiettyjen asiakassegmenttien lyhyen tähtäimen näkymät näyttivät varovaisilta, minkä uskomme näkyvän vielä H2:lla negatiivisina kasvulukuina.  Tyypillisesti teollisuuden tekemät uudet investoinnit tukevat Projektiliiketoimintaa ja myös vakaampi Kunnossapitoliiketoiminta hyötyy, jos yritykset käynnistävät herkemmin toimintaa tehostavia kunnossapitoprojekteja.

Pientä positiivista värinää markkinalla on nyt havaittavissa, sillä mm. EK:n tuore suhdannebarometri kertoi näkymien muuttuneen aiempaa myönteisemmiksi ja erityisesti teollisuudessa on odotuksia nousun jatkumisesta. Raportissa huomion kohteena onkin se, miten yhtiö näkee ympäri Suomea sijoittuvien kunnossapitoyksiköidensä kautta kysyntätilanteen kehittyneen. Ensi vuodelle odotamme yhtiöltä jälleen tuloskasvua, ja jotta ennusteitamme voi pitää realistisina, pitäisi teollisuusyritysten aktiviteetin alkaa vahvistua loppuvuoden aikana.