Viafin Service Q3’25 -pikakommentti: Pitkälti odotusten mukainen liiketoimintakatsaus

Lähde: Inderes

Viafin Servicen aamuinen Q3-liiketoimintakatsaus ei tarjoillut isompia yllätyksiä. Yhtiö sai puolustettua vertailukauden vahvaa liikevaihtoaan odotuksiamme paremmin, kun Kunnossapidon liikevaihto ylitti selvästi odotuksemme. Volatiili, mutta yleensä hyvin kannattava projektimyynti jäi sen sijaan odotuksistamme. Kokonaisuutena liiketuloksen osalta yhtiö ylsi lähelle ennustettamme ja yhtiön suorittaminen on jatkunut hyvänä haastavassa markkinaympäristössä. Ohjeistus toistettiin ja näkymät jatkuivat varovaisina, mikä sekin oli pitkälti odotettua. 

Liikevaihto laski, mutta odotuksiamme selvästi vähemmän

Kokonaisuutena Viafinin Q3-liikevaihto laski 0,7 % 23,8 MEUR:oon, mutta liikevaihto ylitti odotuksemme sillä olimme odottaneet 5 %:n laskua 22,8 MEUR:oon. Kunnossapidon osalta liikevaihto kasvoi jopa noin 15 % 21,8 MEUR:oon, kun olimme odottaneet vain 3 %:n kasvua 19,5 MEUR:oon. Kasvulle noin 1,5 MEUR:n tuen antoivat helmikuun lopussa toteutetut yritysostot (sähköalalla toimivat Bear Group Finland Oy ja Karhu Workteam Oy), mutta noin puolet aikaansaadusta kasvusta oli orgaanista, mikä oli rohkaiseva suoritus nykyisessä markkinassa.

Projektiliiketoiminnassa myynti kyykkäsi sen sijaan odotuksiamme enemmän noin 60 % 2,0 MEUR:oon, kun odotimme 35 %:n myynnin laskua 3,3 MEUR:oon. Yhtiö kommentoi odotetusti, että haastavassa markkinassa ja investointihankkeiden kiristyneessä kilpailutilanteessa se on jatkanut aiempien vuosien valikoivaa linjaa uusien projektien tarjoamisen suhteen.

Tulos oli kokonaisuutena lähellä odotuksia

Viafinin Q3-liikevoitto oli 1,8 MEUR (Q3: 1,9 MEUR), kun ennustimme 1,9 MEUR:n liikevoittoa. Tulos kehittyi kokonaisuutena lähelle odotuksia ja kun huomioidaan kvartaalien aikaiset pyöristyserot ensimmäisen 9 kuukauden liikevoiton toteuma (4,2 MEUR) on linjassa ennusteidemme kanssa. Yhtiö ei erittele eri segmenttien tuloksia, mutta uskomme, että Kunnossapidon puolella yhtiö kasvatti liiketulostaan kustannusten skaalautuessa. Se on jo pidemmän aikaa myös kiinnittänyt Kunnossapidon kannattavuuteen huomiota. Yhtiö kommentoi kuitenkin segmenttiä varovaiseen tyyliinsä, että vahvaan vertailukauteen nähden teollisuusasiakkaiden kustannussäästöt jatkuivat ja niillä oli vaikutusta joidenkin kunnossapitoliiketoiminnan seisokkitöiden kannattavuuteen.

Projektimyynti on ollut viime vuosina yhtiölle kannattavampaa liiketoimintaa ja projektien uupuminen näkyi arviomme mukaan selvästi negatiivisesti liikevoitossa suhteessa vahvaan vertailukauteen. Ensimmäisten 9 kuukauden osalta liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja oli 4,7 MEUR (Q1-Q3’24: 3,8 MEUR) ja kassakonversio oli 86,5, mikä on lähellä yhtiön tavoittelemaa 100 %. Kvartaalin päätteeksi rahavarat asettuivat 6,3 MEUR:oon.

Ohjeistus toistettiin odotetusti, mutta loppuvuonna voi tulla vielä muutoksia

Yhtiö toisti 90–100 MEUR:n liikevaihtoa ja 5,8–7,4 MEUR:n liikevoittoa indikoivan ohjeistuksensa. Ennusteemme ennen Q3-raporttia oli liikevaihdon (98 MEUR) osalta lähellä ohjeistuksen ylälaitaa, kun taas tulosennusteemme asettui ohjeistushaarukan alareunalle (6,2 MEUR). Liikevaihdon ylitettyä nyt ennusteemme noin 1 MEUR:lla ja vakaamman Kunnossapidon kasvettua vahvasti, on mahdollista, että yhtiö tarkistaa vielä loppuvuonna liikevaihto-ohjeistustaan ylöspäin. Liiketuloksen osalta yhtiö näyttäisi edelleen yltävän haarukan alalaidan ylle, etenkin kun Q4:llä projektimyynnin vastaluvut eivät ole enää yhtä haastavat.

Näkymien osalta yhtiö kertoi, että se näkee nykyisen markkinaepävarmuuden jatkuvan vuoden 2026 puolelle. Tämä näkyy mm. teollisuuden asiakkaiden kustannussäästöissä, joiden yhtiö arvioi edelleen vaikuttavan kunnossapito- ja projektiliiketoimintaan.  Yhtiö toisti myös, että markkinaepävarmuuksista huolimatta se jatkaa aktiivisesti strategian mukaista yritysostokohteiden systemaattista arviointia omistaja-arvoa painottaen.