Lähde: Inderes

Viafin Service julkaisee Q3-liiketoimintakatsauksensa maanantaina 2.11. Yhtiö antoi lokakuun alussa positiivisen tulosvaroituksen, joka nähdäksemme vahvistaa hyvän tuloskunnon jatkumisen. Aiemmat kuluvan vuoden ennusteemme olivat nostettujen ohjeistushaarukoiden sisällä, mutta olemme nostaneet ennakkokommentin yhteydessä hieman liikevaihdon ja liiketuloksen ennusteitamme Q3:n osalta tulosvaroituksen taustoja peilaten. Muilta osin tarkastelemme ennusteitamme tarkemmin tuloksen yhteydessä, mutta emme näe tulosennusteisiimme kohdistuvan olennaista muutospainetta ennen raporttia.

Odotamme liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta

Odotamme Viafin Servicen Q3-liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta noin 7 % ohjeistuksen nostoakin heijastellen (aik. -1 % v/v). Yhtiö kertoi lokakuun alun tulosvaroituksessaan Q3:n sujuneen sen odotuksia vahvemmin sekä kunnossapito- että projektiliiketoiminnassa. Tätä tarkemmat ajurit ovat vielä osin epäselviä, mutta arvioimme kehitystä tukeneen Q2:n tavoin energiasegmentin kasvun sekä panostusten sähkökunnossapitoon. Sen sijaan metsäteollisuuden vaisun kysynnän arvioimme jatkuneen. Käsityksemme mukaan tulosvaroituksesta ei kuitenkaan kannata vetää vielä turhan vahvoja johtopäätöksiä siitä, että perinteisesti hyvin kannattavan projektiliiketoiminnan investointimarkkinan kireys olisi helpottumassa. Kokonaisuutta peilaten seuraamme kuitenkin suurella mielenkiinnolla liikevaihdon rakenteen kehitystä.

Vahva kannattavuusvire jatkunee

Ennustamme Q3:n liikevoiton asettuneen 1,9 MEUR:oon (aik. 1,8 MEUR) ja ylittäneen vertailukauden tason niukasti. Liikevoittomarginaalina tämä vastaisi hieman vertailukautta alempaa 7,3 %:n tasoa. Pienestä Q3-tarkistuksesta huolimatta kuluvan vuoden ennusteemme asettuu edelleen uuden ohjeistushaarukan (6,5–7,7 MEUR) keskikohtaan. Perinteisesti hyvin kannattavan projektiliiketoiminnan odotettua parempi veto kvartaalin lopulla voisi tukea marginaalia ennakoimaammekin enemmän. Näkyvyys yhtiön omiin kvartaalikohtaisiin odotuksiin on kuitenkin varsin rajallinen. Koko vuoden ohjeistusta peilaten arvioimmekin tässä vaiheessa aiemman Q3-ennusteemme olleen järkevällä tasolla.

Katseet markkinakommenteissa

Viafin Service nosti lokakuun alussa kuluvan vuoden ohjeistustaan, ja odotamme yhtiön luonnollisesti toistavan uuden ohjeistuksensa Q3-raportin yhteydessä. Uuden ohjeistuksen mukaan yhtiö arvioi tilikauden 2026 liikevaihdon olevan 98–106 MEUR ja liiketuloksen 6,5–7,7 MEUR. Ennen raporttia odotamme liikevaihdon asettuvan 101 MEUR:oon (aik. 99 MEUR) ja liikevoiton 7,1 MEUR:oon (ennallaan). Huomautamme kuitenkin, ettemme ole vielä tehneet muutoksia aiempiin Q4-ennusteisiimme.

Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti johdon kommentteihin loppuvuoden ja ensi vuoden markkinanäkymistä. Vielä Q2-raportin yhteydessä yhtiö arvioi toimintaympäristön pysyvän melko haastavana loppuvuonna geopoliittisten jännitteiden ja markkinaepävarmuuden vuoksi. Vaikka Q3:n loppu sujui odotettua vahvemmin, seuraamme tarkasti, onko markkinatilanteessa havaittavissa laajempaa piristymistä vai oliko kyse enemmän ajoituksellisista tekijöistä. Lisäksi yhtiön vahva tase tarjoaa edelleen erinomaiset puitteet jatkaa strategian mukaista epäorgaanista kasvua, joten seuraamme mielenkiinnolla myös mahdollisia kommentteja yritysostomarkkinan aktiviteetista.