Analyytikon kommentti

Viafin Service Q4'25 -ennakko: Kunnossapito pitää hyvin pintansa projektimarkkinan yskiessä

Tiivistelmä

Viafin Servicen Q4-liikevaihdon odotetaan laskeneen 2 % 25,5 MEUR:oon, johtuen projektimarkkinan heikosta kysynnästä, mutta kunnossapitoliiketoiminta ja yritysostot tukevat kasvua.
Q4-liikevoiton ennustetaan pysyvän vertailukauden tasolla 2,0 MEUR:ssa, kunnossapitoliiketoiminnan hyvän suorituskyvyn ja tehostamistoimien ansiosta.
Yhtiön hallituksen odotetaan ehdottavan 0,70 euron osinkoa osaketta kohden, mikä vastaa noin 54 %:n osingonjakosuhdetta ennustetusta tuloksesta.
Vuoden 2026 näkymissä odotetaan liikevaihdon ja liikevoiton kasvua, mutta markkinaepävarmuus voi vaikuttaa teollisuusasiakkaiden investointeihin vuoden alkupuoliskolla.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25	Q4'25e	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Inderes
Liikevaihto	26,0		25,5	99,2
Liikevoitto	2,0		2,0	6,2
Osinko/osake	0,65		0,70	0,70

Liikevaihdon kasvu-%	32,6 %		-2,0 %	8,3 %
Liikevoitto-%	7,8 %		7,8 %	6,3 %
Lähde: Inderes

Lähde: Inderes

Viafin Service julkistaa vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa maanantaina 9.2.2026. Odotamme yhtiön loppuvuoden sujuneen kokonaisuutena vakaasti, vaikka Projektiliiketoiminnan heikko kysyntä painaakin konsernitason kasvulukuja. Kunnossapitoliiketoiminnan vahva veto ja tehdyt yritysostot paikkaavat kuitenkin projektien jättämää aukkoa. Raportin keskeisin mielenkiinto kohdistuu vuoden 2026 ohjeistukseen sekä kommentteihin teollisuuden investointiaktiviteetin elpymisestä, jonka odotamme painottuvan vasta vuoden jälkimmäiselle puoliskolle. Myös strategiapuolella saatetaan kuulla päivitystä edellisen strategiakauden päätyttyä.

Liikevaihto laskee lievästi projektien vetämänä

Ennustamme Viafin Servicen Q4-liikevaihdon laskeneen noin 2 % 25,5 MEUR:oon (Q4’24: 26,0 MEUR). Liikevaihdon kehitys on jatkunut kaksijakoisena. Odotamme Kunnossapitoliiketoiminnan jatkaneen vahvaa suorittamistaan ja kasvaneen vertailukaudesta niin orgaanisesti kuin alkuvuonna tehtyjen yritysostojen (sähköalalla toimivat Bear Group Finland Oy ja Karhu Workteam Oy) tukemana. Kunnossapidon kysyntä on luonteeltaan vakaampaa ja se on historiassa pärjännyt hyvin myös heikommassa suhdanteessa.

Vastaavasti Projektiliiketoiminnan odotamme laskeneen selvästi vertailukaudesta, sillä markkinatilanne on säilynyt loppuvuonna haastavana erityisesti metsäteollisuuden asiakkuuksissa. Q3:lla nähty projektimyynnin raju pudotus (-60 %) antaa suuntaviivoja myös loppuvuodelle, joskin Q4:n vertailuluvut eivät ole projekteissa aivan yhtä haastavat kuin edellisellä kvartaalilla. Yhtiö on myös tietoisesti jatkanut valikoivaa linjaa projektien tarjoamisessa kannattavuuden turvaamiseksi.

Tulos pysyy vertailukauden tasolla

Odotamme Q4-liikevoiton asettuneen 2,0 MEUR:oon, mikä on vertailukauden tasolla (Q4’24: 2,0 MEUR). Ennusteemme mukainen liikevoittomarginaali on noin 7,8 %. Tulosta tukee Kunnossapitoliiketoiminnan hyvä suorituskyky ja tehostamistoimet, joihin yhtiö on kiinnittänyt huomiota. Kunnossapidon volyymikasvu auttaa kattamaan kiinteitä kuluja, mikä tukee kannattavuutta.

Toisaalta Projektiliiketoiminnan matalat volyymit rasittavat tuloskehitystä, sillä projektit ovat historiallisesti olleet yhtiölle kannattavaa liiketoimintaa. Odotamme kuitenkin yhtiön onnistuneen sopeuttamaan kulujaan ja pitämään kannattavuuden kohtuullisella tasolla haastavasta markkinasta huolimatta. Koko vuoden 2025 osalta ennustamme liikevaihdon asettuvan 99,2 MEUR:oon ja liikevoiton 6,2 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi yhtiön osuvan ohjeistushaarukkaansa (liikevaihto 90–100 MEUR, liikevoitto 5,8–7,4 MEUR).

Ohjeistus ja osinko suurennuslasin alla

Odotamme Viafin Servicen hallituksen ehdottavan 0,70 euron osinkoa osaketta kohden (2024: 0,65 euroa), mikä vastaisi noin 54 %:n osingonjakosuhdetta ennustamastamme tuloksesta ja on osingon kasvutavoitteen mukainen. Yhtiön tase ja kassavirta ovat vahvoja, mikä mahdollistaa hyvän osingonmaksun kasvupanostuksista huolimatta.

Vuoden 2026 näkymien osalta odotamme yhtiön ohjeistavan liikevaihdon ja liikevoiton kasvua. Nykyinen ennusteemme vuodelle 2026 odottaa 104,5 MEUR:n liikevaihtoa ja 6,8 MEUR:n liikevoittoa, mutta ennusteemme ei vielä sisällä vuoden alussa tehtyä Vaajakosken sähkösepät (liikevaihto 0,9 MEUR ja liikevoitto 0,2 MEUR) yritysostoa. Yhtiö on aiemmin kommentoinut markkinaepävarmuuden jatkuvan vuoden 2026 puolelle, mikä heijastuu teollisuusasiakkaiden kustannussäästöinä ja investointien varovaisuutena. Odotammekin vuoden 2026 alkupuoliskon olevan vielä kasvun osalta maltillinen, mutta aktiviteetin piristyvän vuoden jälkimmäisellä puoliskolla korkotason laskun vaikutusten alkaessa pikkuhiljaa realisoitua ja investointiympäristön elpymisen myötä. Sijoittajien kannalta keskeistä on kuulla, näkeekö yhtiö jo konkreettisia merkkejä asiakaskysynnän piristymisestä erityisesti projektipuolella.

Strategiapuolella saatetaan kuulla päivitys edellisen strategiakauden 2023-2025 umpeuduttua, mutta emme odota merkittäviä muutoksia toimivaan strategiaan.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Viafin Service Oyj on vuonna 2018 perustettu teollisuuden kunnossapitoon sekä putkistojen, laitteistojen ja kaasujärjestelmien huoltoon sekä näiden asentamiseen erikoistunut yhtiö. Viafin Servicen laajaan palveluvalikoimaan kuuluvat myös LNG- ja biokaasujärjestelmien, kaasuverkkojen sekä kaasutankkausasemien kunnossapitopalvelut ja järjestelmätoimitukset. Viafin Service harjoittaa liiketoimintaa pääasiassa Suomessa, ja sen asiakkaisiin kuuluu useita merkittäviä sellu-, energia-, kemian- sekä metalliteollisuuden alalla toimivia suuria yrityksiä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut03.11.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	91,6	99,2	104,5
kasvu-%	21,6 %	8,3 %	5,3 %
EBIT (oik.)	5,7	6,2	6,8
EBIT-% (oik.)	6,3 %	6,2 %	6,5 %
EPS (oik.)	1,26	1,30	1,41
Osinko	0,65	0,70	0,75
Osinko %	3,4 %	3,6 %	3,9 %
P/E (oik.)	15,2	14,9	13,7
EV/EBITDA	8,0	7,4	6,4