Vincit: Edellytykset vahvistuvaan kasvuun
Vincit uudisti perustaansa vuonna 2019 ja vuonna 2020 yhtiö laittoi strategian mukaisesti kotipesän kuntoon. Yhtiö on nostanut itsensä takaisin sektorin kärkeen palveluliiketoiminnassa, ja tuoteliiketoiminta on kääntynyt investointivaiheesta kasvuun. Vincit on nyt valmis siirtymään strategian kasvua ja kansainvälistymistä painottavaan vaiheeseen. Ennustamme yhtiön kasvun ja kannattavuuden olevan sektoria parempi lähivuosina. Lisäksi odotamme yhtiön jatkavan IT-palvelumarkkina konsolidoimista. Osakkeen arvostuskuva on edelleen houkutteleva useasta näkökulmasta katsottuna. Toistamme osakkeen 11,5 euron tavoitehinnan ja kurssinousun myötä laskemme suosituksen lisää-tasolle (aik. osta). Julkaisemamme laaja raportti on luettavissa kokonaisuudessa tästä.
Vincitin perusta on nyt kunnossa
Vincit on viimeisen kahden vuoden aikana uudistanut ja vahvistanut organisaatiorakennetta, vahvistanut ohjelmistokehitys-palveluliiketoimintaa yritysostoilla, selkeyttänyt tuoteliiketoimintaa ja muokannut strategiaa. Yhtiö navigoi sektorin tavoin vahvasti läpi koronan viime vuonna. Nyt yhtiön perusta on kunnossa, mistä todisteena lukujen myötä paluu sektorin kärkitasolle. Yhtiön ydin palveluliikevaihto vastaa ~95 % ja tuoteliiketoiminta 5 %. Palveluliiketoiminnasta ~90 % tulee Suomesta ka 10 % USA:sta.
Valmiina siirtymään strategian kasvua ja kansainvälistymistä painottavaan vaiheeseen
Vincitin strategian kotipesän ollessa kunnossa on yhtiö valmis siirtymään seuraavaan vaiheeseen. Vincitin strategian kaksi muuta teema ovat kasvu ja kansainvälistyminen, mitä arvioimme yhtiön painottavan ja tarkentavan syksyn aikana. Vincitin työnantajaimago on hyvä ja antaa edellytykset onnistua rekrytoinneissa kovasti kilpailulla osaajamarkkinalla. Yhtiö on kommentoinut olevansa aktiivisempi myös yritysjärjestelyrintamalla, josta onkin viime vuosilta onnistuneita näyttöjä. Yhtiön vahva tase, vahva kassavirta, oman osakkeen käyttö ja velkavipu antaa hyvin mahdollisuuksia konsolidoida IT-palvelumarkkinaa. Kansainvälistyminen ja yritysjärjestelyt sisältävät riskejä, mutta yhtiö on saanut kansainvälistymisestä hyvää kokemusta USA:n toimintojen myötä ja tehnyt onnistuneita yritysostoja viime vuosina.
Ennustamme kasvun jatkuvan sektoria parempana
Vincit on vahvistanut palvelutarjoomaansa usealla yritysostolla vastaamaan IT-markkinan muutoksiin ja Vincitin kilpailukyky on arviomme mukaan hyvä. Yhtiö panostaa tänä vuonna kasvuun ja odotamme liikevaihdon kasvavan 18 % ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan sektorin kärkitasolla (~14 %). Liikevaihtoa tukee alkuvuonna tehdyt kaksi yritysostoa ja rekrytoinnit. Vuosina 2022-2023 odotamme Vincitin kasvun olevan 7-10 % ja oikaistun liikevoiton nousevan 15 %:iin vuonna tuoteliiketoiminnan tukemana. Odotamme yhtiön jatkavan myös epäorgaanista kasvua, mikä ei ole ennusteissa.
Arvostuskuva on edelleen houkutteleva
Vincitin voimakkain aliarvostus on purkautunut selkiytyneen rakenteen, tuloskäänteen ja hyvien näkymien myötä. Olemme tarkastelleet Vincitin osakkeen arvostusta katsoen arvostuskertoimia, verrokkeja, tuotto-odotusta sekä tuoteliiketoiminnan huomioivaa osien summaa. Edellä mainitut arvostusmenetelmät huomioiden tarjoaa Vincitin osake edelleen houkuttelevan riskikorjatun tuotto-odotuksen.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Vincit
Vincit on vuonna 2007 perustettu yhtiö, joka tuottaa ohjelmistokehitykseen ja -ylläpitoon liittyviä IT-palveluita yritysasiakkaille ja julkisen sektorin toimijoille. Lisäksi yhtiöllä on kaksi SaaS-tuoteliiketoimintaa. Yhtiön päämarkkina on Suomessa ja yhtiö on myös avannut toimipisteitä Yhdysvaltoihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 52,4 | 61,9 | 68,0 |
kasvu-% | 8,69 % | 18,22 % | 9,71 % |
EBIT (oik.) | 7,6 | 8,8 | 10,2 |
EBIT-% (oik.) | 14,47 % | 14,17 % | 14,97 % |
EPS (oik.) | 0,50 | 0,54 | 0,65 |
Osinko | 0,18 | 0,20 | 0,22 |
Osinko % | 2,51 % | 7,35 % | 8,09 % |
P/E (oik.) | 14,46 | 5,03 | 4,21 |
EV/EBITDA | 9,42 | 2,54 | 1,90 |