Vincit Q1 torstaina: Odotamme vielä heikkoa alkuvuotta

Vincit julkaisee Q1-liiketoimintakatsauksen tulosjulkistajaruuhka-torstaina. Vincitin operatiivinen tekeminen on jo pidemmän aikaa ollut heikkoa. Q1:n vertailukausi on haastava, mutta viime vuoden ja tänä vuonna toteutettavien tehostamistoimenpiteiden tulisi tukea kannattavuutta. Ennustamme liikevaihdon laskeneen Q1:llä suhteellisen voimakkaasti ja kannattavuuden olleen vielä heikkoa. 

Ennustamme liikevaihdon laskeneen selvästi Q1:llä

Ennustamme Vincitin Q1-liikevaihdon laskeneen 15 % 23,6 MEUR:oon heikon markkinan ajamana. Vertailukausi oli vielä hyvä. Maantieteellisesti meitä kiinnostaa molemmat markkinat, mutta hieman eri syistä. USA:n kehitys kiinnostaa viime vuoden aikana tehtyjen rakenteellisten muutoksien myötä. Euroopan markkina kiinnostaa luonnollisesti, koska se on markkinana selvästi suurempi (~90 %) ja siihen iskeneet kysynnän haasteet ovat vaikuttaneet selvästi liiketoiminnan kehitykseen. Ennustamme USA:n liikevaihdon laskeneen 20 % ja Euroopan 16 % Q1:llä. Pienen tuoteliiketoiminnan liikevaihdon odotamme laskeneen 5 % käyttöönottoprojektien pienenemisen ajamana. Lisäksi meitä kiinnosta luonnollisesti kommentit asiakaskysynnän trendeistä. Asiakaskysynnän parantuessa on laskutusasteissa parannuspotentiaalia ja markkinalla osaajia saatavilla.

Kannattavuus heikkoa, vaikka kulusäästöt alkavat purra

Ennustamme Vincitin oikaistun liikevoiton olleen Q1:llä 0,6 MEUR tai 3 % liikevaihdosta (Q1’23 9 %). Maantieteellisesti odotamme Europen EBITA-%:n olleen 4 % (Q4’23 3 %) ja USA:n -10 % (Q4’23 -18 %) heikkojen laskutusasteiden ajamana. Kannattavuus on hyvin herkkä asiakaskysynnän heilahteluille ja yhtiön kulurakenteen joustavuudelle. Vincitin kulurakenne ei kovinkaan hyvin jousta alas, mitä nykyinen heikko kannattavuus kuvaa, vaikka yhtiö käyttää myös alihankintaa. Vincit ei liiketoimintakatsauksissaan raportoi muita tulosrivejä, mutta näillä ei tulisi olla mitään merkittäviä muutoksia, sillä poistotasot ovat tiedossa ja yhtiöllä on vahva nettokassa.

Kysyntään liittyy epävarmuutta, mutta kannattavuuden tulisi parantua lukuisten kulusäästöjen ajamana

Vincit ohjeistaa vuoden 2024 liikevaihdon jäävän alle edellisvuoden ja EBITA-%:n olevan edellisvuotta parempi (2023: 1,8 %). Näkemyksemme mukaan kannattavuusohjeistus on varovainen johtuen mittavista 3+2 MEUR:n kustannustoimenpiteistä vuosille 2024-25 ja se saavutetaan helposti mikäli liikevaihto ei laske selvästi kuluvana vuonna. Ennustamme Vincitin liikevaihdon laskevan 4 % 94 MEUR:oon vuonna 2024. Lisäksi ennustamme oikaistun EBITA-%:n nousevan kulusäästöjen ja laskutusasteiden ajamana 4,6 %:iin vuonna 2024 (2023: 3,4 %).