Wärtsilä: Energian varastointi säilyy osana yhtiötä

Wärtsilä tiedotti maanantaiaamuna päättäneensä pitää Energian varastointi -liiketoiminnan osana konsernia ja pyrkivänsä kehittämään sitä edelleen orgaanisesti. Yhtiö antoi samalla uudet taloudelliset tavoitteet, jotka on nyt eriytetty segmenttikohtaisesti. Emme näe uusien taloudellisten tavoitteiden aiheuttavan selkeää painetta ennustemuutoksille, mutta tulemme jatkamaan ennusteiden arviointia ja teemme tarvittaessa muutokset viimeistään ennakkokommentin yhteydessä. Yhtiö järjestää teemapuhelun nyt tiedotetuista aiheista 2.4. klo 14.

Energian varastointi säilyy osana konsernia

Wärtsilällä on ollut käynnissä strateginen arviointi energian varastointiliiketoimintansa osalta vuoden 2023 Q4:ltä alkaen. Arvioinnissa on pohdittu eri ratkaisuja liiketoiminnan jatkon kannalta, mutta Wärtsilä on nyt kuitenkin päättänyt pitää liiketoiminnan itsellään ja alkaa raportoimaan sitä erillisenä yksikkönä. Wärtsilän uudet liiketoimintayksiköt ovat Merenkulku (Marine), Energia (Energy) ja Energian varastointi (Energy Storage). Päätöstä voi tulkita niin, että liiketoiminnasta mahdollisesti myynnin yhteydessä saatava hinta ei olisi ollut riittävän houkutteleva verrattuna yhtiön tunnistamiin tuloskasvumahdollisuuksiin varastointiliiketoiminnassa. Energian varastointi poikkeaa luonteeltaan Wärtsilän muista pääliiketoiminnoista, sillä yksittäisten suurten tilausten osuus kokonaisuudesta on huomattava ja kannattavien elinkaaripalveluiden osuus matala. Energian varastoinnissa on tähän mennessä saavutettu jo 5 %:n EBIT-marginaali ja 794 MEUR:n liikevaihto vuonna 2024. Tilauskanta vuoden 2024 lopussa oli 1 128 MEUR.

Energian varastointi sai erilliset taloudelliset tavoitteet

Wärtsilä julkaisi uudet taloudelliset tavoitteet samassa yhteydessä. Kokonaisuutena tavoitteet ovat melko lähellä markkinaodotuksia ja ennusteitamme. Energian varastoinnin taloudelliset tavoitteet ovat hieman ennusteitamme maltillisemmat, mutta Energian varastoinnin osuus koko konsernin tuloksesta on erittäin pieni (2024: 5,5 %), minkä vuoksi se ei paina merkittävästi kokonaisuutta. Wärtsilän aiemmat taloudelliset tavoitteet oli asetettu koko konsernille ja niihin sisältyi 5 %:n vuotuinen orgaaninen kasvu sekä 12 %:n liikevoittomarginaali. Lisäksi yhtiö piti ennallaan tavoitteen gearingista (tavoite alle 0,5x) sekä osingonmaksusta (vähintään 50 % tuloksesta).

Suurimpien liiketoimintojen Marinen ja Energyn osalta yhtiö tavoittelee jatkossa 5 %:n vuotuista orgaanista kasvua sekä 14 %:n liikevoittomarginaalia. Meidän ennusteemme olettavat Marinen ja Energyn yhdistetyksi vuotuiseksi orgaaniseksi kasvuksi keskimäärin noin 7 % vuosina 2024-28, mikä painottuu kuitenkin vahvasti vuoteen 2025 tuhdin tilauskannan tukemana. Liikevoittomarginaaliennusteemme kahdelle yksikölle on 13,3-13,8 % vuosina 2025-27, mikä on melko lähellä yhtiön tavoittelemaa tasoa.

Energian varastoinnille yhtiö tavoittelee vuosittain matalaa kaksinumeroista orgaanista kasvua ja 3-5 % liikevoittomarginaalia. Kasvun voi siten olettaa jäävän hieman markkinakasvua maltillisemmaksi (noin 15 % Wärtsilän päämarkkinoilla) yhtiön pyrkiessä valikoimaan projekteista itselleen sopivimmat ja kannattavimmat. Yhtiö odottaa varastointiliiketoiminnan kannattavuuden kärsivän lyhyellä aikavälillä laajentumisesta uusille markkinoille. Meidän kasvuennusteemme Energian varastoinnille on ollut 42 % vuonna 2025 ja keskimäärin 8 %/v vuosina 2026-28. Liiketulosmarginaaliennusteemme on 5,0-5,5 %. Energian varastointiin liittyviin kannattavuusennusteisiimme voi siten kohdistua laskupainetta suhteellisen maltillisten tavoitteiden myötä.