Wärtsilä järjesti maanantaina 23.3. sijoittajapuhelun ennen hiljaista jaksoa. Yhtiö ei toistaiseksi nähnyt suuria vaikutuksia Lähi-Idän konfliktilla, mutta tilanteen pitkittyessä kustannusinflaatio voi vaikuttaa negatiivisesti asiakkaiden aktiviteettiin ja globaaliin talouteen. Yhtiö painotti sen tilauskannan toimitusten ajoittumista tavallista pidemmälle ajanjaksolle, mikä tulkintamme mukaan rajoittaa lyhyen aikavälin kasvua. Toisaalta yhtiö vaikutti varsin luottavaiselta pitkän aikavälin kasvunäkymän osalta ja erityisesti Energyn tilausnäkymän osalta.

Datakeskukset ja Brasilian varavoima vetävät Energyn tilauskasvua

Wärtsilä on antanut Energy-segmentille nousevaa tilauskehitystä indikoivan ohjeistuksen vuodelle 2026. Näkymä perustuu nähdäksemme erityisesti datakeskuksiin, joiden rakentaminen USA:ssa edellyttää valtavasti uutta energiantuotantoa. Datakeskusvetoinen kysyntä on kasvanut merkittävästi viimeisen puolen vuoden aikana ja asiakkaat toimivat nopeasti, mikä toisinaan tarkoittaa myös hankkeiden peruuntumista, kun esimerkiksi luvituksessa kohdataan haasteita.

Toinen keskeinen ajuri Energyn lähiaikojen tilausnäkymälle liittyy Brasilian varavoimahuutokauppaan, jossa solmittiin sopimukset tuotannosta yhteensä 19 GW:n edestä. Brasilia ostaa tuotantokapasiteettia tasapainottamaan uusiutuvien tuotantomuotojen vaihtelua. Huutokaupassa ostettiin mm. hiili-, kaasu- ja vesivoimaa. Kaasuvoimaloiden ja Wärtsilän teknologian osuus kokonaisuudesta ei ole tiedossa, mutta yhtiö voi saada huutokauppaan liittyen merkittäviä tilauksia Energy-segmenttiin jo H1:n aikana. Wärtsilä ei osallistu itse suoraan huutokauppaan, vaan saa viiveellä tilauksia kilpailuun osallistuneilta energiantuottajilta. Energyn uuslaitetilaukset vuonna 2025 olivat yhteensä 2,3 GW (1,6 MRD EUR), joten Brasilian tilauksilla voi olla merkittävä kasvuvaikutus yhtiölle, vaikka se saakin todennäköisesti vain murto-osan kokonaisuudesta ja tilaukset jakautunevat usealle vuodelle. Brasilian lisäksi yhtiö näkee kuluvana vuonna Energylle kasvumahdollisuuksia esimerkiksi Malesiassa ja Indonesiassa.

Marinessa vakaata menoa

Marine-segmentin kysyntänäkymä on ohjeistettu vakaaksi suhteessa viime vuoteen, mikä johtuu osittain vahvasta vertailukaudesta. Yhtiö näkee pitkällä aikavälillä suotuisat kasvunäkymät sekä uuslaitemyynnin että palveluiden osalta.

Lähi-Idän konfliktin myötä monia laivoja on jäänyt jumiin Lähi-Itään. Tällä ei kuitenkaan ole erityisen suurta vaikutusta Wärtsilään, koska nämä laivat käyttävät pääasiallisesti 2-tahtimoottoria, joita Wärtsilä ei valmista eikä myöskään huolla merkittävästi.

Energy Storagessa yhä heikkoa

Vaikka Wärtsilä ohjeistaa Energy Storagen kysyntäaktiviteetin vahvistuvan suhteessa heikkoon vertailukauteen, kysyntä näyttäisi olevan edelleen hiljaista. Wärtsilä tarvitsisi lisää tilauksia kattaakseen kustannusrakenteensa ja välttääkseen kannattavuuden voimakkaan heikentymisen. Olemme tulkinneet, että mikäli tilauskehitys ei ala parantua, yhtiö voisi harkita kustannusrakenteen sopeuttamista tappioiden välttämiseksi.