Wärtsilä: Fluence toiveikas marginaalikehityksestä ja IRA:sta
Wärtsilän kilpailija sähkön varastointijärjestelmissä, amerikkalainen Fluence, julkisti eilen Q4’22-raporttinsa (heinä-syyskuu). Yhtiön luvut eivät ole suoraan vertailukelpoisia Wärtsilän varastointijärjestelmien lukujen kanssa, mutta yhtiön näkemykset tulevasta markkina- ja kannattavuuskehityksestä ovat kiintoisia. Näemme näiden tarjoavan tukea positiivisille odotuksillemme Wärtsilän sähkön varastointijärjestelmäliiketoiminnasta.
Fluence odottaa vahvaa kannattavuusparannusta 2023-tilikaudella
Fluence kirjasi 473 MW:n (-43 % v/v) edestä varastointijärjestelmien tilauksia heinä-syyskuussa (Wärtsilä: 804 MWh; -29 % v/v), mutta poikkeavien mittayksiköiden vuoksi luvut eivät ole Wärtsilän kanssa vertailukelpoisia. Fluencen päättyneen tilikauden (lokakuu 2021-syyskuu 2022) liikevaihto oli 1199 MUSD (+76 % v/v), mutta lukuun sisältyy varastointijärjestelmien lisäksi julkistamaton määrä järjestelmien ylläpitosopimusten sekä digitaalisen sähkökauppajärjestelmän tuottoja. Toimialan kehitysvaiheelle tyypillisesti Fluencen bruttomarginaali oli vielä negatiivinen (-5,2 %), samoin kuin tietenkin myös EBIT-marginaali (-13,4 %).
Fluence ohjeisti alkaneelle tilikaudelleen 1400-1700 MUSD:n liikevaihtoa (n. +20…+40 % v/v) ja 60-100 MUSD:n bruttokatetta (marg. 4…6 %). Fluence myös totesi olevansa hyvin luottavainen, että se saavuttaa käyttökatteessa nollatuloksen tilikaudella 2024 (lokakuu 2023-syyskuu 2024). Ennuste on linjassa oman Wärtsilän varastointijärjestelmäliiketoimintaa koskevan ennusteemme kanssa, jossa positiivinen liikevoittomarginaali (2 %) saavutetaan vuonna 2025.
Fluence on myös hyvin optimistinen Yhdysvaltojen ilmastopaketin (Inflation Reduction Act; IRA) vaikutuksista, sillä IRA:n odotetaan kasvattavan Yhdysvaltojen varastointijärjestelmien markkinaa 35 mrd. dollarilla. Fluence odottaa saavansa ensimmäiset IRA:iin perustuvat tilaukset kesäkuussa 2023. Myös Wärtsilä on ollut hyvin luottavainen IRA:n vaikutuksista kohdemarkkinaan. Wärtsilän IRA-potentiaali on kuitenkin vielä epäselvä, ainakin niin kauan kuin EU ja Yhdysvallat vääntävät kättä IRA:iin liittyvistä kotimaisuus- jne. vaatimuksista.
Viesti positiivinen myös Wärtsilälle
Kokonaisuutena Fluencen raportti oli kiinnostava ja loi mielestämme ainakin varovaista optimismia myös Wärtsilän varastointijärjestelmien kasvu- ja kannattavuuskehitykseen. Wärtsilän ennusteemme samoin kuin osakkeen lisää-suosituksemme sekä 9,00 euron tavoitehintamme ovat ennallaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu, kansainvälisesti johtava merenkulku- ja energiateknologian toimittaja ja sen liiketoiminnan ytimessä on pyrkimys hiilineutraaleihin teknologioihin ja ratkaisuihin. Yhtiön pääliiketoimintoja ovat 1) Wärtsilä Energy, joka toimittaa nykyisillä ja tulevaisuuden polttoaineilla toimivia sähköjärjestelmää tasapainottavia voimalaitoksia, hybridiratkaisuja ja energian varastointi- ja optimointiteknologiaa sekä 2) Wärtsilä Marine, jonka tarjoomaan kuuluvat moottorit, propulsiojärjestelmät, sähköistys- ja hybridiratkaisut, integroidut voimansiirtojärjestelmät sekä elinkaaripalvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.11.2022
| 2021 | 22e | 23e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 4 778,0 | 5 851,7 | 6 232,0 |
| kasvu-% | 3,8 % | 22,5 % | 6,5 % |
| EBIT (oik.) | 357,0 | 369,0 | 471,9 |
| EBIT-% (oik.) | 7,5 % | 6,3 % | 7,6 % |
| EPS (oik.) | 0,40 | 0,50 | 0,52 |
| Osinko | 0,24 | 0,35 | 0,40 |
| Osinko % | 1,9 % | 1,2 % | 1,3 % |
| P/E (oik.) | 31,0 | 60,8 | 58,2 |
| EV/EBITDA | 16,8 | 63,4 | 30,8 |
Foorumin keskustelut
