Wärtsilä järjesti tiistaina strategiapuhelun toimitusjohtaja Håkan Agnevallin johdolla. Puhelun perusteella yhtiön kysyntänäkymät ovat säilyneet pitkälti ennallaan ja tilanne on jatkunut suotuisana erityisesti Energy-segmentissä. Vahva kysyntä on myös pidentänyt entisestään yhtiön toimitusaikoja. Nähdäksemme kokonaiskuvassa ei ollut kuitenkaan tapahtunut olennaisia muutoksia.

Energyn kysyntänäkymät ovat edelleen vahvat

Yhtiö kommentoi markkinatilanteen olevan kokonaisuutena hyvällä tasolla. Energyn osalta yhtiö toisti aiempia kommentteja datakeskusmarkkinan korkeasta aktiviteetista ja dynaamisuudesta. Wärtsilä kommentoi datakeskusten myyntiputken olevan myös hyvä ja piti uusia tilauksia sektorilta todennäköisinä. Yhtiö on kuitenkin aiemmin korostanut myyntiputken olevan volatiili markkinan dynaamisuutta peilaten, ja nähdäksemme tilausten ajoittumista on tämän myötä vaikea ennakoida. Lisäksi se toisti näkemystään datakeskusten kokoluokan kasvusta megawateissa mitattuna, ja tulkintamme mukaan yhtiö suhtautuu tähän kehitykseen varsin myönteisesti. Yhtiö myös odotti solmivansa palvelusopimuksia datakeskuksiin liittyen melko lyhyellä aikavälillä. Muiltakin osin Energyn markkinat vaikuttivat olevan tällä hetkellä aktiiviset. Wärtsilä oli myös vakuuttunut siitä, että moottorivoimalat ovat tulleet uusiin segmentteihin jäädäkseen, vaikka markkinakysyntä ja kaasuturbiinien saatavuus normalisoituisivat tulevaisuudessa. Käsittelimme tätä teemaa tarkemmin aiemmin täällä.

Puhelussa yhtiö painotti jälleen tilauskantansa toimitusten ajoittuvan pitkälle tulevaisuuteen, mikä myös rajoittaa lyhyen aikavälin kasvua (koskee sekä Energyä että Marinea). Nykyisessä vahvassa kysyntätilanteessa toimitusajat myös pidentyvät jatkuvasti. Tähän liittyen yhtiö kommentoikin vuoden 2028 tuotantokapasiteetin olevan jo melko pitkälti myyty, vaikka yhtiöllä onkin vielä ”hieman” kapasiteettia jäljellä. Yleisesti Energyn markkinoihin liittyen yhtiö totesi, että tällä hetkellä lähes kuka tahansa, jolla on tarjota energian tuotantokapasiteettia kohtuullisella toimitusajalla, pystyy tekemään kauppaa. Kovan kysynnän myötä yhtiö kommentoi myös laitepuolen luonnollisesti kasvavan lähivuosina palveluita nopeammin. Samalla se kommentoi laitepuolen marginaalien olevan nousussa, mikä on mielestämme varsin loogista erittäin korkean kysynnän tukiessa hinnoittelua.

Marinessa markkinatilanne pitkälti ennallaan

Marinen osalta isot linjat vaikuttaisivat olevan pääosin ennallaan. Tulkintamme mukaan markkina-aktiviteetti on edelleen suotuisa Wärtsilän keskeisimmissä laivanrakennussegmenteissä kuten risteilijöissä ja lautoissa. Yhtiö kommentoi nähneensä tiettyä piristymistä myös offshore-puolella. Samalla se jatkaa palveluliiketoiminnan strategista kasvutyötä pyrkimällä yhä tiiviimpiin palvelusuhteisiin asiakkaiden kanssa (mm. suorituskykyyn perustuvat palvelusopimukset).

Energy Storagen kysynnässä edelleen haasteita

Puhelussa sivuttiin lyhyesti myös Energy Storagea. Segmentin osalta yhtiö kommentoi tilauskertymän olevan edelleen vaikeuksissa. Tähän liittyen yhtiö kommentoi Q1-tuloksen yhteydessä, että mikäli Energy Storagen tilauskertymä ei parane merkittävästi, alkaa liiketoiminta tehdä tappiota H2:lla. Tämän myötä nähdäksemme segmentin osalta ei ole ainakaan vielä saavutettu kaivattua piristymistä. Huomautamme kuitenkin, että segmentin kehityksellä on oletettavasti vain rajallinen vaikutus konsernin lukuihin.

Wärtsilä sai myös kesäkuun alussa päätökseen loppujen Portfolio-liiketoimintojen (Water & Waste ja Gas Solutions) myynnit, joiden jälkeen Portfolio-liiketoiminnoissa ei ole enää aktiviteettia. Näistä Water & Wasten myynti tapahtui hieman odotettua aiemmin (alun perin Q3’26), mutta tällä ei ole olennaista merkitystä ennusteidemme kannalta. Tulemme huomioimaan tämän kuitenkin ennusteissamme seuraavan päivityksemme yhteydessä.

Kapasiteetin kasvatus liittyy moottorivalmistukseen

Wärtsilä kommentoi puhelussa myös Vaasaan tehtävää lisäinvestointia, johon liittyvä aiempi kommenttimme on luettavissa täältä. Yhtiön mukaan kapasiteetin kasvatus liittyy moottorivalmistukseen, joka on tällä hetkellä hallitseva kasvuajuri. Puolestaan segmenttien välillä kapasiteetin kasvatus kohdistuu erityisesti Energyn puolelle. Yhtiön mukaan se voi tulevaisuudessa tarpeen tullen myös tehdä edelleen lisäinvestointeja Vaasan tuotantokapasiteetin kasvattamiseksi.