Wärtsilä Marine Solutionsin markkinanäkymät säilyvät lupaavina
Merenkulkualan tunnetuin konsultti Clarkson julkisti äskettäin päivitetyt ennusteensa maailman telakoiden laivatilausten kehityksestä lähivuosina. Ennusteista puuttuvat offshore- sekä määrittelemättömät alustyypit, mutta Clarkson odottaa muihin laivatilauksiin keskimäärin 14 %:n kappalemääräistä kasvua eksplisiittisellä ennustekaudellamme 2018-2021. Alustyypeittäin voimakkainta kasvua odotetaan kaasunkuljetusaluksiin (CAGR 33 %) ja konttialuksiin (28 %). Odotetut tilaukset alustyypeittäin on esitetty oheisessa kuviossa.
Suhteessa edelliseen, maaliskuussa laadittuun ennusteeseen odotettu kasvuvauhti on noussut 3 %-yksiköllä (ed. km. kasvu +11 %). Koko markkinan osalta Clarkson on laskenut vuoden 2018 ennustettaan 7 %:lla ja vuoden 2019 ennustettaan 12 %:lla, mutta toisaalta nostanut vuoden 2020 ennustettaan 7 %:lla ja vuoden 2021 ennustettaan 14 %:lla. Kasvun kiihtymisessä on siis uusimmassa ennusteessa noin 1-1,5 vuoden viivästys, mutta uudenkin ennusteen mukaiset kasvuvauhdit vuodesta 2019 eteenpäin ovat lupaavia. Clarkson odottaa nyt alustilauksiin 16 %:n kasvua vuodelle 2019, peräti 37 %:n kasvua vuodelle 2020 ja 13 %:n kasvua vuodelle 2021.
Wärtsilä Marine Solutionsin (23 % konsernin liikevaihdosta Q3’17-Q2’18) näkökulmasta Clarksonin ennusteet vaikuttavat myönteisiltä. Niitä tulkitessa on tietenkin huomioitava, että alustilauksesta moottoritilaukseen kuluu yleensä 6-18 kk alustyypistä riippuen. Myöskään muut Wärtsilän toimittamat järjestelmät (mm. propulsio, navigaatio ja automaatio) eivät kuulu ensimmäisiin tilattaviin telakalla. Joka tapauksessa Clarksonin uudet ennusteet vahvistavat luottamusta siihen, että Wärtsilän Q2-raportin yhteydessä tekemä Marine Solutionsin kysyntänäkymän nosto ”vankasta” ”hyvään” oli perusteltu ja että myös pidemmän tähtäimen näkymä on suotuisa. Lisäksi Clarksonin laivatilausennusteiden mainittu lasku vuosille 2018-2019 kohdistui voimakkaasti tankkereihin ja bulkkereihin, jotka eivät ole Wärtsilän ydinkohderyhmää.
Kaikkiaan Clarksonin tuore ennuste tukee omia kasvuennusteitamme Wärtsilä Marine Solutionsin tilauskertymälle (2018e: +6 %; 2019e: +10 %; 2020e: +13 % ja 2021e: +10 %). Wärtsilän osakkeen viime viikkojen vaisu esitys ei johdu yhtiöön liittyvistä seikoista ja vuoden 2019 P/E-kerroin (16x) on verrokkiryhmän mediaanin tasalla. Wärtsilän laatuyhtiöstatus eli ennustettava, tasainen tuloskehitys ja vahva tase huomioiden arvostus on alhaalla. Lisää-suosituksemme sekä 19,0 euron tavoitehintamme osakkeelle ovat ennallaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wärtsilä
Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu suomalainen konepaja, joka keskittyy toimittamaan laivojen moottoreita sekä niihin tarvittavaa koneistoa että laitteistoa. Lisäksi Wärtsilä valmistaa öljy, kaasu ja monipolttoainemoottoreihin perustuvia voimalaitoksia sekä näihin liittyviä palveluita. Yhtiö työllistää noin 18000 henkeä ympäri maailman ja erityisesti päämarkkinoillaan Euroopassa, Amerikassa ja Aasiassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.07.2018
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 4 911,0 | 5 712,4 | 6 249,9 |
kasvu-% | 2,31 % | 16,32 % | 9,41 % |
EBIT (oik.) | 575,0 | 707,0 | 823,9 |
EBIT-% (oik.) | 11,71 % | 12,38 % | 13,18 % |
EPS (oik.) | 0,70 | 0,84 | 1,01 |
Osinko | 0,46 | 0,53 | 0,57 |
Osinko % | 2,62 % | 2,84 % | 3,02 % |
P/E (oik.) | 25,18 | 22,26 | 18,68 |
EV/EBITDA | 15,77 | 14,31 | 11,87 |