Wärtsilä: Palava halu palveluyhtiöksi

Wärtsilä järjesti maanantaina keskustelutilaisuuden 14.2. ilmoitetuista Voyagen ja Marine Systemsin uudelleenjärjestelystä sekä yhtiön strategisista prioriteeteista ylipäänsä. Pidämme edelleen Wärtsilän valintoja perusteltuina emmekä ole muuttaneet myönteistä suhtautumistamme yhtiöön ja osakkeeseen.

Palvelut, palvelut ja vielä kerran palvelut

Wärtsilä painotti, että alusten navigointiin ja valvontajärjestelmiin liittyvien Voyagen liiketoimintojen (NACOS Navigation, NACOS Automation, Dynamic Positioning ja sensors) siirto osaksi Portfolio-liiketoimintaa tapahtuu yhtiön liiketoimintaprofiilin parantamiseksi. Siirrettävät liiketoiminnat ovat laitepainotteisia, matalakatteisia ja niiden synergiat Marine Poweriin jäävien liiketoimintojen kanssa ovat vähäisiä. Sitä vastoin Wärtsilä haluaa säilyttää Voyagen korkeakatteisen ohjelmistoliiketoiminnan osana Marine Poweria. Wärtsilä kuitenkin korosti, ettei sen erityisenä tavoitteena ole kasvaa myöskään ohjelmistoissa vaan ennen kaikkea suorituskykyyn perustuvissa palveluissa. Wärtsilä kertoi, että se on jo ollut yhteydessä useampiin NACOS-liiketoiminnasta kiinnostuneisiin tahoihin.

Wärtsilä myös toisti, että toinen Portfolio-liiketoimintaan siirrettävä yksikkö eli Marine Electrical Systems on istunut Marine Systemsiin ja kokonaisuuteen huonosti. MES:n toiminta on hyvin erikoistunutta ja laitepainotteista. Ehdoton pääasiakas on ollut Saksan merivoimat.

Konsernitasolla nyt kuvatut muutokset eivät kuitenkaan ole isoja. Jos edellä mainitut Portfolio-liiketoimintaan siirretyt liiketoiminnat divestoitaisiin, pienenisi Wärtsilän liikevaihto suunnilleen -3 % ja palvelujen osuus konsernin liikevaihdosta kohoaisi arviolta 1 %-yksikön eli 49 %:iin. Laskelmamme perustuu vuoden 2022 lukuihin.

Varastointipuolella tapahtuu

Toinen maanantain keskustelunaihe oli Energy-liiketoimintaan kuuluvien sähkön varastointijärjestelmien tilanne. Wärtsilä differoituu pääkilpailijoista (Fluence ja Tesla) osaamisella, joka sillä on sähkön eri tuotantomuodoissa, järjestelmäintegraatiossa ja optimoinnissa. Wärtsilän mukaan osa varastointijärjestelmien asiakkaista priorisoi hintaa ja osa taas pitävää toimitusaikaa, laatua ja toimittajan uskottavuutta. Wärtsilä uskoo päässeensä hyvin sisään viime mainittuun ryhmään. Varastointijärjestelmissä Wärtsilällä on ylläpitosopimus suurimmassa osassa tehtyjä toimituksia, mutta taloudellisesti näiden merkitys on pieni. Tämä taas johtuu liikkuvien / kuluvien osien vähäisyydestä. Wärtsilä kuitenkin tavoittelee näidenkin asiakkaiden keskuudessa suorituskykyyn perustuvia korkean lisäarvon palveluja.

Wärtsilän mukaan Yhdysvallat on ehdottomasti tärkein markkina varastointijärjestelmille. Toinen merkittävä markkina on Australia, mutta ainakin yksittäin tarkasteltuna Euroopan maat ovat vielä varsin pieniä markkinoita. Wärtsilän varastointijärjestelmien toimitukset myös kasvavat Yhdysvalloissa kaikkein vauhdikkaimmin. Eräs kasvua kiihdyttävä tekijä ainakin teoriassa on Yhdysvaltain Inflation Reduction Act (IRA), mutta sen vaikutuksista kysyntään ei ole vielä konkreettisia merkkejä. IRA:iin liittyvien kotimaisuusvaatimusten vuoksi Wärtsilä käy paraikaa keskusteluja useiden akkuvalmistajien kanssa, joilla joko jo on tai niiden suunnitelmissa on tuotantoa Yhdysvalloissa.