Wärtsilä Q1-aamutulos: Asiallinen raportti

Wärtsilän oikaistut Q1-numerot osuivat lähelle omaa ennustettamme, mutta tilauskertymä oli sekä omaa että konsensusta parempi. Raportoiduissa luvuissa ei ollut Triesten tehtaan alasajoon liittyvää kertaerää, jota me ja konsensus olimme odottaneet. Sähkön varastointijärjestelmien kasvu oli hyvin vauhdikasta. Vuoden 2023 näkymissä laimennettiin kuitenkin hieman Energy-liiketoiminnan odotuksia. Odotamme kurssireaktion olevan neutraali tai hieman positiivinen.

Tilausvirta vahvaa, muutoin linjassa

Wärtsilän Q1-tilauskertymä (1739 MEUR; +26 % v/v) ylitti reippaasti sekä oman (1428 MEUR) että konsensusodotuksen (1504 MEUR). Tilaukset ylittivät odotukset kaikissa liiketoiminnoissa. Merkille pantavaa oli sähkön varastointijärjestelmätilausten +256 %:n v/v kasvu 257 MEUR:oon. Konsernin liikevaihdossa palvelujen kasvu (+16 % v/v) ylitti hieman odotuksemme (+13 % v/v), mikä tuki kannattavuutta. Kokonaisuutena oikaistu EBIT-marginaali oli kuitenkin odotusten kanssa linjassa. Raportoidussa tuloksessa ei ollut odotettuja Triesten tehtaan alasajokuluja (Inderes: -25 MEUR; konsensus -30 MEUR), joten myös raportoitu EPS nousi ennusteiden yläpuolelle.

Energyssä aiempaa vaisumpi 2023-näkymä

Wärtsilä alensi hieman vuoden 2023 markkinanäkymiä Energy-liiketoiminnan osalta. Wärtsilä ennakoi edelleen Marine-liiketoimintojen (Marine Power ja Marine Systems) kysyntäympäristön olevan samankaltainen kuin vuonna 2022. Energy-liiketoiminnan kysyntäympäristön ennakoidaan nyt olevan samankaltainen (aik. parempi) kuin vuonna 2022. Tämä voi tuoda hieman painetta sekä omaan että konsensusodotukseen Energyn tilauskertymästä vuonna 2023 (ennen raporttia vastaavasti +9 % v/v ja +11 % v/v). Haluamme kuitenkin lisätietoja näkymän heikentymisen taustoista. Wärtsilän muut tulevaisuuskommentit olivat tuttua tavaraa: ”Jatkamme palveluliiketoimintamme kasvattamista sekä toimitamme tilauskantamme osuutta, johon kustannusten nousu on erityisesti vaikuttanut. Energyn varastointiliiketoiminnan kääntäminen kannattavaksi jatkuu oikeaan suuntaan.”

Kokonaisuus neutraalista positiiviseen

Kaikkiaan raportti oli tilauskertymän osalta hieman positiivinen yllätys, kannattavuuden suhteen neutraali ja näkymäkommentti oli pienoinen pettymys. Lopullinen arvio edellyttää lisätietoja eri liiketoimintojen kysyntä- ja kannattavuusajureista. Odotamme melko neutraalia tai lievästi positiivista kurssireaktiota.