Analyytikon kommentti

Wärtsilä Q1’26 -pikakommentti: Tilauskehitys yli markkinaodotusten

Tiivistelmä

Wärtsilän Q1-tulos ylitti lievästi odotukset, vaikka liikevaihto jäi hieman ennusteista; orgaaninen kasvu oli 8 %.
Tilaukset kasvoivat 10 % 2099 MEUR:iin, mikä ylitti konsensusodotukset; erityisesti Marinen ja Energyn tilauskertymä kasvoi merkittävästi.
Energy Storagen tilaukset jäivät alhaisiksi, mikä aiheuttaa kannattavuuspaineita; yhtiö on aloittanut kustannusrakenteen keventämistoimet.
Näkymät vastasivat odotuksia, ja Wärtsilä odottaa Energyn ja Energy Storagen kysynnän paranevan seuraavan 12 kuukauden aikana.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus			Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	1560	1556	1611	1603	1445	-	1709	-3 %	7083
Saadut tilaukset	1902	2099	2098	1993	1801	-	2101	0 %	7861
Liikevoitto (oik.)	171	199	190	194	181	-	209	5 %	911
Liikevoitto	165	194	185	193	177	-	209	5 %	894
Tulos ennen veroja	164	192	183	193	177	-	211	5 %	886
EPS (raportoitu)	0,21	0,25	0,23	0,24	0,22	-	0,28	9 %	1,11

Liikevaihdon kasvu-%	18,0 %	-0,3 %	3,3 %	2,8 %	-7,4 %	-	9,5 %	-3,5 %-yks.	2,4 %
Liikevoitto-% (oik.)	11,0 %	12,8 %	11,8 %	12,1 %	12,5 %	-	12,2 %	1 %-yks.	12,9 %

Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus: 13-15 ennustetta)

Wärtsilä julkaisi aamulla Q1-raporttinsa. Yhtiön Q1-tulos ylitti lievästi odotuksemme matalammista toimitusmääristä huolimatta. Tilauskertymä osui käytännössä tismalleen ennusteeseemme, mihin tukea antoi Energy-segmentin ennätyksellinen tilausvirta. Markkinanäkymät säilyivät odotetusti positiivisina.

Operatiivinen tulos hieman yli ennusteiden

Wärtsilän liikevaihto pysyi vertailukauden tasolla ja jäi aavistuksen sekä meidän että konsensuksen odotuksista. Orgaanisesti kasvua kertyi kuitenkin 8 %. Marinen ja Energyn orgaaninen kasvu oli 7 %. Odotuksia matalammasta liikevaihdosta huolimatta Wärtsilän Q1:n oikaistu liikevoitto oli hyvällä tasolla ja ylitti lievästi sekä meidän että markkinoiden odotukset. Tulosta tuki yhtiön mukaan kaikkien liiketoimintayksikköjen hyvä kehitys. Suhteessa ennusteisiin tulosylitys tuli kuitenkin etenkin Portfolio-liiketoimintojen vahvasta kehityksestä. Sen sijaan tuloskasvun kannalta keskeisissä yksiköissä Marinen marginaalikehitys oli konsensusodotuksia parempaa, kun taas Energyssä se oli hieman matalampaa. Osakekohtainen tulos ylitti odotukset operatiivista tulosta mukaillen

Tilaukset kasvoivat reippaasti

Wärtsilän Q1-tilauskertymä kasvoi 10 % 2099 MEUR, mikä oli täysin linjassa ennusteemme kanssa ja ylitti konsensusodotukset melko selvästi. Orgaanisesti tilauskasvu oli peräti 22 %. Tuloskasvun kannalta keskeisten Marinen ja Energyn tilauskertymä kasvoi peräti 28 % (orgaanista kasvua 34 %), mihin tukea antoi Energyn kaikkien aikojen vahvin tilauskehitys. Segmenttien yhdistetty tilauskasvu ylitti myös selvästi sekä meidän (+17 % v/v) että konsensuksen (+15 % v/v) ennusteet. Toisessa ääripäässä Energy Storagen tilaukset jäivät erittäin alhaisiksi johtuen Yhdysvaltojen tullikorotuksista, sääntelyn muutoksista ja muilla markkinoilla tiukentuneen kilpailun aiheuttamista vastatuulista. Yhtiön mukaan liiketoiminnan alhainen tilauskertymä aiheuttaa toiminnalle jatkossakin merkittäviä kannattavuuspaineita. Wärtsilä kommentoikin, että mikäli Energy Storagen tilauskertymä ei parane lyhyellä aikavälillä merkittävästi alkaa liiketoiminta tehdä tappiota vuoden jälkipuoliskolla. Yhtiö on kuitenkin toteuttanut jo toimenpiteitä kustannusrakenteen keventämiseksi.

Näkymät vastasivat odotuksiamme

Wärtsilä ohjeistaa seuraavan 12 kuukauden kysyntäympäristöä suhteessa edelliseen 12kk:n jaksoon. Yhtiö toisti raportin yhteydessä aiemmat näkymänsä, ja odottaa Energyn ja Energy Storagen kysyntäympäristön olevan seuraavan 12 kuukauden aikana parempi ja Marinen kysyntäympäristön samankaltainen kuin vertailukaudella. Yhtiö kuitenkin huomauttaa edelleen, että geopoliittinen epävarmuus vaikuttaa erityisesti Energy Storageen. Kokonaisuutena näkymät vastasivat odotuksiamme, ja arvioimme Marinen ja Energyn markkina-aktiviteettien jatkuvan suotuisina.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu, kansainvälisesti johtava merenkulku- ja energiateknologian toimittaja ja sen liiketoiminnan ytimessä on pyrkimys hiilineutraaleihin teknologioihin ja ratkaisuihin. Yhtiön pääliiketoimintoja ovat 1) Wärtsilä Energy, joka toimittaa nykyisillä ja tulevaisuuden polttoaineilla toimivia sähköjärjestelmää tasapainottavia voimalaitoksia, hybridiratkaisuja ja energian varastointi- ja optimointiteknologiaa sekä 2) Wärtsilä Marine, jonka tarjoomaan kuuluvat moottorit, propulsiojärjestelmät, sähköistys- ja hybridiratkaisut, integroidut voimansiirtojärjestelmät sekä elinkaaripalvelut.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut04.02.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	6 914,1	7 083,3	7 648,6
kasvu-%	7,2 %	2,4 %	8,0 %
EBIT (oik.)	830,0	911,4	1 023,1
EBIT-% (oik.)	12,0 %	12,9 %	13,4 %
EPS (oik.)	1,06	1,14	1,32
Osinko	1,06	0,60	0,66
Osinko %	3,5 %	1,7 %	1,8 %
P/E (oik.)	28,7	31,1	26,9
EV/EBITDA	15,7	17,8	15,4