Wärtsilä Q2’26 -pikakommentti: Vahvat tilaukset ja hyvä pohjavire kannattavuudessa
Tiivistelmä
- Wärtsilän Q2-tulokset ylittivät odotukset, erityisesti tilaukset, jotka kasvoivat 33 % v/v ja ylittivät ennusteet 9-14 %.
- Yhtiön oikaistu liikevoitto oli 214 MEUR, mikä oli 3 % ennusteita parempi, vaikka liikevaihto oli odotusten mukainen.
- Energyn laitetilauskannan bruttokate parani yli 5 %-yksiköllä vuoden 2025 alkuun nähden, mikä heijastaa vahvaa kysyntäympäristöä.
- Energyn ohjeistus laski vakaaksi, mikä oli odotettavissa poikkeuksellisen suuren Q2-tilauskertymän jälkeen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Konsensus | Erotus (%) | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 1594 | 1559 | 1525 | 1582 | 1474 | - | 1720 | 2 % | 6560 | |
| Saadut tilaukset | 2140 | 2849 | 2658 | 2545 | 2266 | - | 2812 | 7 % | 7861 | |
| Liikevoitto (oik.) | 203 | 218 | 213 | 216 | 204 | - | 237 | 3 % | 902 | |
| Liikevoitto | 183 | 209 | 209 | 216 | 202 | - | 237 | 0 % | 886 | |
| Tulos ennen veroja | 184 | 200 | 207 | 217 | 203 | - | 236 | -3 % | 877 | |
| EPS (raportoitu) | 0,23 | 0,25 | 0,26 | 0,27 | 0,23 | - | 0,30 | -4 % | 1,11 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 10,6 % | -2,2 % | -4,3 % | -0,8 % | -7,5 % | - | 7,9 % | 2,1 %-yks. | -5,1 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 12,7 % | 14,0 % | 13,9 % | 13,7 % | 13,8 % | - | 13,8 % | 0 %-yks. | 13,7 % | |
Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus: 11 analyytikkoa)
Wärtsilä raportoi tänään Q2-tuloksensa. Raportti oli hieman odotettua parempi, mihin vaikuttivat mm. ennusteet ylittäneet tilaukset sekä suotuisa pohjavire kannattavuudessa. Energyn uusi näkymäarvio on nimellisesti aiempaa matalampi, mikä ei kuitenkaan ollut yllättävää, kun huomioidaan vertailukauden hurja tilauskasvu, josta segmentin voi olla vaikeaa parantaa, vaikka kysyntä jatkuu suotuisana datakeskusten ja uusiutuvan energian vetämänä.
Tilaukset kehittyivät hieman odotettua vahvemmin
Wärtsilän liiketoiminta koostuu jatkossa Marinesta ja Energystä, joten keskitymme kommentissa näihin segmentteihin. Marinen ja Energyn yhteenlasketut tilaukset olivat Q2:lla 2,8 miljardia euroa, mikä ylitti meidän ja konsensuksen ennusteet 9-14 %. Tilaukset ylittivät odotukset molemmissa segmenteissä. Kokonaisuudessaan tilauskertymä kasvoi 33 % v/v, pitäen sisällään 4 % laskua palvelutilauksissa ja 61 % kasvua uuslaitetilauksissa.
Yhtiö myös mainitsee Energyn laitetilauskannan bruttokatteen parantuneen yli 5 %-yksiköllä vuoden 2025 alkuun nähden, mikä on korkeampi luku omiin ennusteisiimme peilattuna (ennustamme Energyn laitetoimitusten EBIT-marginaalin parantuvan 3 %-yksiköllä 2025-28 välillä). Tilauskannan vahvempi kannattavuus heijastelee vahvaa kysyntäympäristöä mm. datakeskusten vetämänä.
Kannattavuudessa suotuisa pohjavire
Marinen ja Energyn yhteenlaskettu oikaistu liikevoitto oli 214 MEUR, mikä ylitti meidän sekä konsensuksen ennusteet 3 %:lla. Kannattavuus oli hieman odotettua parempi, vaikka M+E:n liikevaihto oli karkeasti odotusten mukaisella tasolla. Palveluiden suhteellinen osuus liikevaihdosta jäi hieman ennustettamme matalammaksi, joten kannattavuus oli siinäkin kontekstissa yllättävän hyvä.
Energian ohjeistus laski vakaaksi hirmutilausten jälkeen
Wärtsilä odottaa sekä Energyn että Marinen seuraavien 12 kuukauden kysyntäympäristön olevan samankaltainen kuin vertailukaudella. Vielä Q1-raportin yhteydessä Energyn kysyntäympäristön nähtiin olevan parempi. Ohjeistuksen asettaminen vakaaksi oli melko odotettua, koska Energyn tilauskertymä Q2:lla oli poikkeuksellisen suuri, minkä jälkeen tilauskertymää voi olla melko vaikeaa kasvattaa suhteellisesti verrattuna viimeiseen 12 kuukauden jaksoon. Marinen näkymä on samankaltainen kuin Q1:llä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille