Wärtsilä Q3’25 -pikakommentti: Kasvunäkymä säilyy suotuisana
Tiivistelmä
- Wärtsilän Q3-raportti osoitti, että tilaukset ja oikaistu liikevoitto olivat lähellä ennakko-odotuksia, vaikka liikevaihto jäi odotuksista 8-9 %.
- Marinen ja Energyn segmenttien tilaukset kehittyivät odotusten mukaisesti, mutta Portfolio Business ja Energy Storage jäivät ennusteista, erityisesti USA:n markkinan haasteiden vuoksi.
- Oikaistu liikevoitto oli odotusten mukainen, ja suhteellinen kannattavuus oli vahvempi, mikä johtui palveluiden osuuden kasvusta Energyn uuslaitemyynnin jäädessä matalaksi.
- Wärtsilä säilytti markkinaohjeistuksensa ennallaan, odottaen Marinen kysynnän parantuvan, Energyn pysyvän vakaana ja Energy Storagen parantuvan.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Konsensus | Erotus (%) | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 1718 | 1632 | 1792 | 1770 | 1652 | - | 1870 | -9 % | 7051 | |
| Tilaukset | 1803 | 1790 | 1856 | 1871 | 1759 | - | 1963 | -4 % | 8245 | |
| Liikevoitto (oik.) | 177 | 195 | 190 | 194 | 185 | - | 204 | 3 % | 787 | |
| Liikevoitto | 192 | 230 | 216 | 209 | 189 | - | 229 | 6 % | 780 | |
| Tulos ennen veroja | 190 | 227 | 213 | 207 | 184 | - | 230 | 7 % | 771 | |
| EPS (raportoitu) | 0,24 | 0,31 | 0,26 | 0,26 | 0,23 | - | 0,29 | 18 % | 0,96 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 18,3 % | -5,0 % | 4,3 % | 3,0 % | -3,8 % | - | 8,8 % | -9,3 %-yks. | 9,3 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 10,3 % | 11,9 % | 10,6 % | 11,0 % | 11,2 % | - | 10,9 % | 1,3 %-yks. | 11,2 % | |
Lähde: Inderes & Vara Research (konsensus)
Wärtsilä raportoi tänään Q3-osavuosikatsauksensa, joka oli päälukujen (tilaukset ja oik. EBIT) osalta lähellä ennakko-odotuksia. Pääsegmenteissä Marinessa ja Energyssä tilaukset kehittyivät vähintään odotusten mukaisesti, mutta tuloksellisesti pienemmissä Portfolio Busineksessa ja Energy Storagessa tilaukset jäivät ennusteista. Q3 liikevaihtoa leimasi ajoituksellisesti matalat Energyn uuslaitemyynnin toimitukset, mikä ei kuitenkaan näkynyt tulostasossa, sillä oikaistu liikevoitto oli tasan ennusteiden mukainen ja suhteessa liikevaihtoon odotuksia vahvempi. Kysynnän ja kasvunäkymien kokonaiskuva säilyi pääosin ennallaan yhtiön pidettyä myös markkinaohjeistuksen aiemman kaltaisena.
Tilauskehitys tärkeiden segmenttien osalta odotetun hyvä
Wärtsilän tilaukset Q3:lla säilyivät vertailukauden tasolla, mutta ilman yrityskauppojen tai valuuttakurssien muutoksia tilaukset olisivat kasvaneet 6 % (orgaaninen kasvu). Tilauskertymä oli aavistuksen (4 %) meidän ja konsensuksen odotuksia matalampi. Ero syntyi pääasiassa Energy Storagesta (tilaukset lähellä nollaa), jonka kysyntä kärsii sekä USA:n kiinalaisiin akkuihin kohdistamista kaupan rajoituksista että globaalisti kiristyneestä kilpailusta USA:n markkinan sulkeuduttua. Marinen tilaukset kehittyivät odotusten mukaisesti (kasvua 8 %) ja Energyssä jopa 7 % yli konsensuksen (kasvua 29 %). Pienessä Portfolio Business -yksikössä tilaukset olivat hieman odotuksia heikommat. Tilausten ja laskutuksen suhde (book-to-bill) oli 1,10x, mikä tukee kasvun jatkumista lähitulevaisuudessa.
Odotusten mukainen tulos matalammasta liikevaihdosta huolimatta
Liikevaihto laski 5 % v/v, mutta orgaanisesti kehitys oli vakaata. Liikevaihto jäi kuitenkin 8-9 % alle meidän ja konsensuksen odotusten. Tähän vaikutti erityisesti Energyn odotuksia selvästi matalampi uuslaitemyynnin liikevaihto, joka usein vaihtelee kvartaalitasolla merkittävästi tilausten ajoitusten mukana. Marinen liikevaihto puolestaan oli hieman odotuksia korkeampi.
Odotuksia matalammasta liikevaihdosta huolimatta Wärtsilän Q3 oikaistu liikevoitto oli hyvällä tasolla ja osui konsensuksen ennusteeseen. Suhteellinen kannattavuus oli jopa odotettua vahvempi, mikä selittynee mm. palveluiden osuuden korostumisella Energyn uuslaitemyynnin jäätyä matalaksi. Raportoitu liikevoitto hyötyi mm. 34 MEUR kertaluontoisesta erästä liittyen ANCS-yksikön myyntivoittoon ja tämä oli pääosin odotuksissa. Osakekohtainen tulos sai lisäksi tukea mm. odotuksia matalammista verokuluista.
Ohjeistukset ennallaan
Wärtsilä ohjeistaa seuraavan 12 kuukauden kysyntäympäristöä suhteessa edelliseen 12kk:n jaksoon. Yhtiö piti markkinaohjeistuksensa edelliskvartaalin kaltaisena. Marinen kysyntäympäristön odotetaan parantuvan, Energyn pysyvän vakaana ja Energy Storagen parantuvan. Energyn osalta kasvua rajoittaa edellisten 12 kuukauden erittäin vahva tilauskertymän kasvu. Toisaalta Energy Storagen osalta näemme ohjeistuksen heijastavan enemmänkin matalaa lähtötasoa kuin erityisen suotuisia markkinanäkymiä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Wärtsilä on vuonna 1834 perustettu, kansainvälisesti johtava merenkulku- ja energiateknologian toimittaja ja sen liiketoiminnan ytimessä on pyrkimys hiilineutraaleihin teknologioihin ja ratkaisuihin. Yhtiön pääliiketoimintoja ovat 1) Wärtsilä Energy, joka toimittaa nykyisillä ja tulevaisuuden polttoaineilla toimivia sähköjärjestelmää tasapainottavia voimalaitoksia, hybridiratkaisuja ja energian varastointi- ja optimointiteknologiaa sekä 2) Wärtsilä Marine, jonka tarjoomaan kuuluvat moottorit, propulsiojärjestelmät, sähköistys- ja hybridiratkaisut, integroidut voimansiirtojärjestelmät sekä elinkaaripalvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.10.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 6 449,0 | 7 051,2 | 7 338,3 |
| kasvu-% | 7,2 % | 9,3 % | 4,1 % |
| EBIT (oik.) | 714,1 | 786,6 | 866,6 |
| EBIT-% (oik.) | 11,1 % | 11,2 % | 11,8 % |
| EPS (oik.) | 0,86 | 0,97 | 1,07 |
| Osinko | 0,44 | 0,50 | 0,58 |
| Osinko % | 2,6 % | 1,7 % | 2,0 % |
| P/E (oik.) | 20,0 | 30,5 | 27,6 |
| EV/EBITDA | 10,9 | 17,1 | 15,6 |
Foorumin keskustelut
