Lähde: Inderes ja Vara Research

Wärtsilä raportoi tänään Q3-tuloksensa. Tilauskehitys ylitti meidän ja konsensuksen odotukset. Lisäksi näkymäarvio oli odotuksiamme parempi, sillä yhtiö odottaa edelleen kysyntäympäristön säilyvän äärivahvan vertailukauden mukaisena. Myös kannattavuus kehittyi hieman odotuksia paremmin. Yhtiö tiedotti samalla uudet taloudelliset tavoitteet ennen ensi viikolla (3.11.) järjestettävää CMD:tä. Tavoitteet nousivat selvästi aiempiin nähden, mutta olivat pääosin odotustemme mukaiset. Pidämme aamun yleiskuvaa positiivisena ja odotamme kohtalaisen suotuisaa kurssireaktiota vahvoihin tilauksiin ja kysyntänäkymään pohjautuen.

Vahvat tilaukset ja hyvä (vakaa) ohjeistus

Wärtsilän tilauskertymä oli Q3:lla 2368 MEUR, missä oli kasvua 33 % v/v. Keskeisimpänä seuraamme Marinen ja Energyn tilauskehitystä, jossa oli kasvua peräti 47 % (ennustimme 19 %, konsensus 28 %). Tilauskasvu syntyi erityisesti Energyn uuslaitemyynnistä. Energyn tilauskasvu oli 121 %, kun taas Marinessa laski 2 %. Konsernitasolla uuslaitemyynnin tilauskasvu oli 53 % ja palveluiden 11 %.

Yhtiö toisti näkymäarvion, jonka mukaan Energyn ja Marinen kysyntäympäristön odotetaan pysyvän seuraavan 12 kk aikana samankaltaisena kuin vertailukaudella (sama kuin Q2:lla annettu ohjeistus). Olimme ennakoineet, että Energyn tilaukset voisivat kääntyä laskuun äärimmäisen vahvan vertailukauden sekä pitkittyvien toimitusaikojen vuoksi.

Kannattavuus vahvistui

Oik. EBIT parantui 212 MEUR:oon (ennustimme 203 MEUR, konsensus 209). Marginaali vahvistui hieman odotuksia enemmän, siinä missä liikevaihto oli linjassa odotuksiin. Liikevaihdon jakauma oli pääosin odotustemme kaltainen, sillä kasvu tuli erityisesti uuslaitemyynnin puolelta.

Uudet taloudelliset tavoitteet ennakko-odotusten suuntaiset

Yhtiö julkisti samalla uudet taloudelliset tavoitteet, jotka ovat samansuuntaiset kuin mitä spekuloimme viime viikolla julkaisemassamme CMD-ennakossa. Yhtiö tavoittelee jatkossa konsernitasolla liikevaihdossa matalaa vuotuista kaksinumeroista prosentuaalista kasvua, mitä voi pitää vähintään odotuksemme mukaisena (odotimme yli 10 %). Konsernin EBIT-marginaalitavoite on 16 % eli ehkä aavistuksen odotuksiamme varovaisempi (odotimme yli 16 % tai 17 %). Lisäksi yhtiö antoi erilliset tavoitteet Marinelle (keskisuuri yksinumeroinen liikevaihdon %-kasvu ja 14 % EBIT) ja Energylle (korkea kymmenluvun %-kasvu ja 18 % EBIT).