Wärtsilä: Q4 on mennyt mukavasti

Wärtsilä järjesti eilen tavanomaisen Q4:n hiljaista aikaa edeltävän konferenssipuhelun. Viesti oli edelleen myönteinen etenkin kysynnän osalta, jonka kuvattiin olevan odotusten mukaista tasaisessa ja aktiivisessa markkinassa.

Marinessa Wärtsilän kohdesegmentit vetävät hyvin

Marinen kysyntätilannetta kuvattiin hyväksi niin risteilijöissä, matkustajalautoissa, konttialuksissa kuin offshoressakin. Tiukentuvien päästömääräysten kiihdyttävä vaikutus aktiviteettiin näkyi myös Q4:llä. Telakoiden kapasiteettipula on edelleen ongelma, sillä Wärtsilän mukaan alusten keskimääräinen toimitusaika on nyt 3,7 vuotta kun se muutamia vuosia sitten oli vain 2 vuotta. Telakoiden kapasiteetti on kuitenkin asteittain kasvamassa globaalisti, mitä Wärtsilä piti myönteisenä tulevan alustilausaktiviteetin kannalta.

Energyn kysyntäajurit ovat kunnossa

Energyn markkinoista Wärtsilä muistutti, että aurinko- ja tuulivoima ovat edelleen edullisimmat energiantuotantomuodot ja tämä ylläpitää moottoreihin perustuvan säätövoiman samoin kuin varastoinnin kysyntää. Myös hiilivoiman korvaaminen vähäpäästöisemmillä tuotantomuodoilla jatkuu. Perusvoimassa voimalakysyntä on stabiilia ja Wärtsilä on aloitteellinen tarjonnassaan mm. Brasiliaan, Indonesiaan ja muualle Kaakkois-Aasiaan. Toinen segmentti, jossa Wärtsilä työskentelee aktiivisesti on datakeskusten perusvoimantuotanto, vaikka tämän vaikutus tilausvirtaan on toistaiseksi vähäinen. Kaikkiaan Wärtsilän moottorivoimaloiden tilausputki on hyvä.      

Varastoinnin markkina on edelleen vireä

Wärtsilän strateginen pohdinta energianvarastoinnin suhteen jatkuu nyt jo toista vuotta. Yhtiö kuitenkin totesi odottavasa ratkaisua vuoden 2025 aikana. Markkinaa kuvattiin vilkkaaksi, ja Wärtsilä sanoi, että se voisi ottaa enemmänkin tilauksia kuin nyt tapahtuu. Wärtsilä on kuitenkin valikoiva sisään ottamissaan varastoinnin tilauksissa, jotta yhtiön oma toimituskyky ja projektin kannattavuus tulevat huolella varmistetuiksi. Wärtsilä kuitenkin sanoi saaneensa ”enemmän kuin yhden” varastointitilauksen Q4:n aikana. Yhtiö julkisti joulukuussa 700 MWh:n (arviomme mukaan 110 MEUR:n) varastointitilauksen, mutta muihin ei ilmeisesti ole saatu julkistuslupaa.

Kannattavuus odotetulla uralla

Wärtsilän mukaan sillä ei ole tällä hetkellä kapasiteettirajoitteita Vaasan tehtaan käyntiasteen ollessa noin 70 %:ssa. Kannattavuusajureista käsiteltiin palkkainflaatiota, jonka Wärtsilä sanoi pystyvänsä huomioimaan omassa hinnoittelussaan, ”vaikka se ei helppoa olekaan”. Omien moottoreidensa hintamuutoksia Wärtsilä ei suostunut kommentoimaan vaan korosti, että hinnoittelu on aina projekti- ja tapauskohtaista. Yhtiö painotti, että moottoritilausta ei haluta menettää ”muutaman sadan tuhannen euron takia”, jos luvassa on pitkäaikainen huoltosopimus. Konsernin Q4-kannattavuutta Wärtsilä ei suoraan kommentoinut, mutta toisti Q3’24-raportin viestin, jonka mukaan H2’24:n oikaistu EBIT-marginaali tulee olemaan alempi kuin H1’24:n toteutunut 10,7 %. Syynä on liikevaihdon suurempi laitepainotteisuus. Ennusteemme Q4’24:n oikaistuksi EBIT-marginaaliksi on 10,6 % (konsensus: 10,2 %) ja koko H2’24:n marginaaliksi 10,4 % (konsensus: 10,3 %).  

Mukavasti menee, mihin on jo totuttu

Wärtsilän viesti oli neutraalista positiiviseen. Vuoden 2025 näkymiin ei tietenkään vielä otettu kantaa. Alkaneen vuoden kannattavuus saa kuitenkin tukea jo siitä, että sekä Marinen että Energyn kaikkien palvelukategorioiden tilaukset / toimitukset -suhdeluku oli selvästi yli 1:n Q3’24:n lopussa liukuvan 12 kk:n tarkastelussa. Eilinen puhelu ei antanut aihetta muuttaa positiivista näkemystämme Wärtsilästä