Wärtsilä: Risteilymatkustus vauhdittuu ja tuo huollolle töitä

Viime tiedot maailman risteilijäliikenteen käynnistymisestä koronarokotusten myötä sekä isojen risteilyvarustamojen suunnitelmat kapasiteetin käyttöön ottamisesta loppuvuoden aikana lupaavat hyvää Wärtsilälle tärkeälle risteilijähuollolle. Olimme huomioineet tämän toipumisen jo ennusteissamme, jotka ovat ennallaan. Risteilymarkkinan herääminen voi joka tapauksessa tuoda nostetta Wärtsilän osakkeeseen. Koska kuitenkin pidämme edelleen laivanrakennuksen ja voimaloiden markkinariskejä korkeina ja Wärtsilän osakkeen arvostustasoa tiukkana, säilytämme osakkeen vähennä-suosituksemme 12,00 euron tavoitehinnalla.

• Risteilymarkkina toipuu vauhdilla. Bloombergin tilastojen mukaan maailman liikkeellä olevien risteilyalusten määrä oli 50 % korkeampi 1.7.-15.8.2021 kuin vastaavaan aikaan vuonna 2020. Nousuvaraa on edelleen runsaasti, sillä määrä oli kuitenkin 43 % pienempi kuin samaan aikaan vuonna 2019. Voimakkaasti Yhdysvaltoihin keskittyneen risteilymatkustamisen toipumisen takana on maan väestön koronarokotuskattavuuden kohoaminen kokonaisuutena yli 50 %:iin ja potentiaalisten (iäkkäämpien) risteilymatkustajien keskuudessa vielä selvästi tätä korkeammalle. Asiakkaiden silmissä risteilymatkustamisen riskejä on voinut pienentää myös liittovaltion tuomarin äskettäinen päätös kieltää sellaisen Floridan lainkohdan soveltaminen, joka esti varustamoja asettamasta porttikieltoa rokottamattomille matkustajille. Tämän seurauksena kaikki risteilymatkustajat ovat jatkossa rokotettuja. Ahdingossa olleita risteilyvarustamoja on auttanut myös korkea asiakasuskollisuus: 45-50 % suurten varustamojen asiakkaista, jotka viime vuonna joutuivat koronan vuoksi peruuttamaan risteilynsä valitsi risteilyn lykkäämisen ja hinnanalennuksen sen sijaan, että olisivat vaatineet rahojaan takaisin. Näyttää myös siltä, että koronan deltavariantti ei ole ollut kovinkaan voimakas pelote risteilymatkustajille.
• Laivastot otetaan nopeasti lähes täyteen käyttöön. Cruise Industry Newsin mukaan isoista varustamoista Carnival aikoo joulukuuhun mennessä ottaa käyttöön 66 % risteilijöistään (63/95 alusta), Royal Caribbean 89 % (54/61), Norwegian Cruise Line 68 % (19/28) ja MSC Cruises 95 % (18/19). Olemme huomioineet nämä suunnitelmat oheisessa ennusteessamme käytössä olevien risteilijöiden määristä.
• Hyväkatteisia palvelutilauksia pitäisi alkaa ropista. Kuten graafi osoittaa, Wärtsilän Marine-liiketoimintojen saamat risteilijöiden palvelutilaukset eivät ole käyttäytyneet aivan symmetrisesti liikkeellä olevien risteilijöiden määrän kanssa. Positiivinen korrelaatio on kuitenkin korkea. Wärtsilä huoltaa noin 90 % Carnivalin risteilijöistä ja noin 75 % Royal Caribbeanin risteilijöistä. Kaikkiaan odotamme Wärtsilän risteilijäsegmentin palvelutilausten kasvavan H2’21:llä 90 % v/v. Koko vuodelle 2021 odotuksemme vastaavaksi tilauskertymäksi on 325 MEUR, mikä vastaa 12 %:a konsernin palvelutilauksista. Oletuksemme on myös, että risteilijöiden palvelut ovat selvästi parempikatteisia kuin Wärtsilän palveluliiketoiminta keskimäärin.