Wetteri tiedotti torstaina ostavansa Sports Car Center (SCC) Airport Helsingin huoltoliiketoiminnan ja aloittavansa vaihtoautomyynnin ja huoltopalvelut Helsingissä. Kauppa on Wetterin mittakaavassa melko pieni, mutta se istuu hyvin yhtiön päivitettyyn strategiaan, joka tavoittelee kasvua etenkin vaihtoautopuolella ja pääkaupunkiseudulla. Ostokohteen noin 2 %:n liiketulosmarginaali on toimialan kontekstissa hyvä taso viime vuoden haasteet huomioiden. Vaikka kaupan arvostuskertoimet eivät ole matalat, ne hinnoittelevat kohdetta Wetterin omaa arvostusta huokeammin. Suhtaudumme alustavasti myönteisesti järjestelyyn, mutta se ei tässä vaiheessa vaikuta näkemykseemme yhtiöstä. Päivitämme ennusteemme kaupan toteuduttua.

Strateginen askel vaihtoautoissa ja huollossa

Liiketoimintakauppa on looginen jatkumo Wetterin marraskuussa 2025 julkaistulle "Ohittamaton"-strategialle, jossa yhtiö tavoittelee vaihtoautojen myynnin kaksinkertaistamista ja toimipisteverkoston laajentamista pääkaupunkiseudulla. Kauppaan sisältyvät useiden Wetterille tuttujen merkkien, kuten Volvon, Mercedes-Benzin ja Polestarin huolto- ja korjaamopalvelut. Wetterin kokoluokassa kauppa on pienehkö: ostokohteen vuoden 2025 liikevaihto oli noin 9,6 MEUR, kun Wetterin kuluvan vuoden liikevaihtoennusteemme on 449,0 MEUR. Ennusteemme Wetterin vuoden 2026 liikevaihdon kasvulle on 3,4 %, mihin nyt tiedotettu kauppa tuo pienen lisäyksen. Wetteri odottaa kaupan toteutuvan huhti-toukokuussa 2026 eikä sillä ole vaikutusta Wetterin ohjeistukseen.

Mielestämme on positiivista, että Wetteri saa jalansijaa Helsingissä valmiilla huoltoliiketoiminnalla, joka tarjoaa vakaan pohjan vaihtoautokaupan aloittamiselle samoissa tiloissa. Ostokohteen 9,6 MEUR:n liikevaihdolla saavuttama 0,2 MEUR:n liikevoitto (2 % marginaali) on osoitus kyvystä tehdä kannattavaa liiketoimintaa haastavassa markkinassa. Wetterin tavoittelema tuloskäänne on kuitenkin vielä selvästi kesken, minkä valossa epäorgaaninen kasvu tuli meille lievänä yllätyksenä.

Arvostus ja rahoitusrakenne

Kaupan velaton kauppahinta on noin 2,1 MEUR. Ostokohteen vuoden 2025 luvuilla laskettu arvostus (EV/EBITDA 7,0x ja EV/EBIT 10,5x) ei ole absoluuttisesti erityisen edullinen, mutta se on silti huokeampi kuin Wetterin oma arvostus. Tästä näkökulmasta pidämme perusteltuna, että osa kauppahinnasta (0,3 MEUR) maksetaan Wetterin osakkeilla suunnatun osakeannin kautta.

Rahoitusrakenne on Wetterin kireä taseasema huomioiden mielenkiintoinen, sillä myyjä rahoittaa kauppaa myöntämällä Wetterille 1,25 MEUR:n vaihtovelkakirjalainan. Järjestely keventää välitöntä käteistarvetta, mikä on mielestämme järkevää yhtiön nykyisessä tilanteessa, jossa velkaantuneisuus on korkea ja kassavirran vahvistaminen on keskeinen tavoite. Lainaan sisältyy lisäksi myyjän ehdollinen oikeus vaihtaa erääntyneet saatavat Wetteri Oyj:n uusiksi osakkeiksi, mikäli yhtiö laiminlyö lainan lyhennyksen maksun. Vaihto-oikeuden käytössä sovellettava merkintähinta on 0,1656 euroa, eli sama kuin osakeannissa. Pidämme liiketoimintakauppojen rahoittamista omalla osakkeella kiinnostavana vaihtoehtona Wetterille, sillä voitolliset kohteet vahvistavat lähtökohtaisesti yhtiön taloudellista asemaa. Kauppa tukee Wetterin tavoitetta kasvaa valtakunnalliseksi toimijaksi, mutta sen merkitys kokonaiskuvassa säilyy rajallisena ostokohteen pienen koon takia.