Wetteri Q1 keskiviikkona: Edellytykset laaja-alaiseen tuloskasvuun

Viime vuoden lopussa pörssilistautunut monimerkkitalo Wetteri julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona 24.5. Yhtiön liiketoimintaympäristö on arviomme mukaan ollut suotuisa vahvan huoltoliiketoiminnan ja uusien autojen tuhdin tilauskannan avittamana. Odotamme Wetterin toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa raportin yhteydessä. Joulukuussa julkaistu seurannan aloitus -raportti Wetteristä on vapaasti luettavissa täältä.

Vertailulukuja ei ole, mutta odotamme kasvua kaikilta liiketoimintayksiköiltä

Wetteri ei ole julkaissut vertailulukuja Q1’22:lta, mikä hankaloittaa liiketoiminnan kausiluonteisuuden arvioimista. Ennustamme yhtiön tehneen noin 104 MEUR:n liikevaihdon Q1:llä ja saavuttaneen orgaanista kasvua jokaisessa segmentissä. Katsauskauden alussa yhtiön tilauskanta oli historiallisen korkealla tasolla, joten keskeinen teema kvartaaliraportissa on missä määrin yhtiö on kyennyt purkamaan tilauskantaansa ja miten tilausvirta on kvartaalin aikana kehittynyt. Yhtiön luvut saavat Q1:llä tukea maaliskuun alussa toteutetulta E.Hartikainen-liiketoimintakaupalta (2021 liikevaihto: 119 MEUR, EBIT: 4,8 MEUR). Kausiluonteisesti Q1 on uusien henkilöautojen myynnin (ja huollon) kannalta vilkas, mutta hiljainen raskaan kaluston ja vaihtoautojen myynnin näkökulmasta. Uusien henkilöautojen rekisteröinnit laskivat Q1:llä 3,5 % vertailukaudesta, kun taas uusien kuorma-autojen myynti kasvoi 20 %. Autoalan tiedotuskeskuksen mukaan autoliikkeiden kautta käyty vaihtoautomyynti kasvoi kappalemääräisesti 3,5 % edellisvuodesta.

Tuloksenteon kannalta raskas kalusto ja huoltopalvelumyynti toimivat syömähampaina

Ennustamme Wetterin Q1-liikevoiton asettuneen 3,1 MEUR:oon, mikä edellyttää noin 2,9 %:n liikevoittomarginaalia. Vertailukaudella koronapoissaolot rasittivat yhtiön huoltoliiketoimintaa ja odotamme siltä selvää parannusta edellisvuodesta, kun taas Raskas kalusto hyötyy kuorma-autojen parantuneesta saatavuudesta. Vertailukautta suuremman liikevaihdon ohella kannattavuus saa tukea korkeamman kannattavuuden omaavan E.Hartikaisen maaliskuun tuloskontribuutiolta. Ennusteissamme rahoituskulut painavat tuloksen ennen veroja 2,2 MEUR:oon. Wetterin hyödyntämän tuntuvan velkavivun vuoksi rahoituskustannusten kehitystä on mielestämme syytä pitää silmällä.

Vuoden 2023 osalta odotukset hieman ohjeistuksen alapuolella

Kuluvalle vuodelle Wetteri ohjeistaa 460 MEUR:n liikevaihtoa ja 13 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Ennusteissamme yhtiön liikevaihto kasvaa 49 % 435 MEUR:oon merkittävän epäorgaanisen kasvun vauhdittamana ja oikaistu liikevoitto asettuu 11,2 MEUR:oon. Yhtiön ohjeistuksia arvioidessa on hyvä huomioida, että ne sisältävät myös tulevia yritysjärjestelyjä. Kuluvan vuoden aikana Wetteri pääsee purkamaan tuhtia tilauskantaansa, mutta nähdäksemme heikentyvästä kysynnästä voi vuoden jälkipuoliskolla muodostua haaste henkilöautosegmentille. Toimialan tuhdeista tilauskannoista huolimatta Autoala odottaa uusien autojen ensirekisteröintien jäävän edellisvuoden heikolle 82 000 tasolle. Yhtiön kannalta viime vuosien heikko uusien autojen myynti arviomme mukaan yhtiön tuloksenteon kannalta keskeisen Huoltopalvelut-segmentin lähivuosien kysyntää.