Wetteri Q4 torstaina: Näkymät ovat raportin oleellisinta antia

Wetteri julkistaa Q4-tuloksensa torstaina. Liikevaihdon ja oikaistun liiketuloksen osalta raportti ei sisällä suuria yllätyksiä helmikuussa annetun ennakkotiedon jälkeen, minkä seurauksena huomiomme kiinnittyy yhtiön näkymiin ja kvartaalin rahavirtaan. Haastavasta lyhyen aikavälin näkymästä huolimatta odotamme yhtiöltä kuluvana vuonna hyvää kasvua ja paranevaa tulostasoa epäorgaanisen kasvun avittamana. Joulukuussa 2022 annettu 2024 ohjeistus vaikuttaa silmissämme kuitenkin kaukaiselta ja pidämme 2024 ohjeistuksen päivittämistä mahdollisena torstaina.

Luvut pääpiirteiltään tiedossa, rahavirta ja tilauskanta kiinnostavat

Uusien autojen ensirekisteröintiluvut kasvoivat Suomessa katsauskauden aikana lievästi vertailukaudesta tuhtien, mutta tässä vaiheessa sulaneiden, tilauskantojen avittamana. Myös vaihtoautojen kappalemääräinen myynti kasvoi vertailukaudesta. Odotamme Wetterin Q4-liikevaihdon kasvaneen 44 % 112 MEUR:oon epäorgaanisen kasvun ajamana ja matalan yksinumeroisen orgaanisen kasvun tukemana. Helmikuun ennakkotiedon yhteydessä Wetteri ei antanut näkyvyyttä Q4-liikevaihtoonsa, joten oletamme sen osuneen kohtuullisen lähelle 460 MEUR:n liikevaihto-ohjeistusta. Tilauskannan kehitys on mielestämme keskeinen mittari raportin kannalta, sillä se viitoittaa lyhyen aikavälin liikevaihdon kehitystä.

Ennakkotietojen yhteydessä Wetteri kertoi oikaistun liiketuloksen asettuvan yhtiön arvion mukaan noin 11,7 MEUR:oon vähentäen kannattavuuteen liittyvää yllätysmahdollisuutta. Yhtiö korjasi kuitenkin myöhemmin annettua ennakkotietoa muotoon yli 11,7 MEUR, minkä seurauksena olemme tulosennakon yhteydessä nostaneet Q4 oikaistua liiketulosennustettamme 3,2 MEUR:oon, mikä nostaa koko 2023 vuoden oikaistun liiketulosennusteteemme 11,9 MEUR:oon (aik. 11,7 MEUR). Wetteri kirjaa yritysostovetoisen kasvustrategiansa vuoksi säännöllisesti kuluja vertailukelpoisuuteen vaikuttaviksi, minkä seurauksena sijoittajan on hyvä pitää kyseisiä kuluja ja niiden luonnetta sekä rahavirtavaikutusta silmällä tukeutumatta liikaa oikaistuihin lukuihin.

2024 ohjeistus vaikuttaa kaukaiselta, uusi ohjeistus lienee mahdollinen

Wetteri antoi joulukuussa 2022 poikkeuksellisesti ohjeistuksen sekä vuodelle 2023 että 2024. Vuodelle 2024 yhtiö ohjeistaa 730 MEUR:n liikevaihtoa ja 21 MEUR:n liiketulosta. Nykyiset ennusteemme odottavat yhtiön tekevän kuluvana vuonna 561 MEUR:n liikevaihdolla 13 MEUR:n liiketuloksen. Wetterin ohjeistus huomioi epäorgaanisen kasvun, mutta siitä huolimatta nykyinen ohjeistus vaikuttaa mielestämme kaukaiselta nykyinen liiketoiminta- ja rahoitusympäristö huomioiden. Pidämme mahdollisena, että yhtiö päivittää kuluvan vuoden ohjeistustaan Q4-raportin yhteydessä.