WithSecure alensi näkymiään

WithSecure alensi eilen vuoden 2023 pilvipohjaista jatkuvaa vuosilaskutusta, pilvipohjaista liikevaihtoa, koko konsernin liikevaihtoa sekä kannattavuutta koskevaa ohjeistustaan. Markkinassa esiintyvä hitaus ja lisääntynyt kilpailu vaikuttavat yhtiön liikevaihtoon sen aiempia arvioita enemmän. Tulosvaroitus ei tullut meille täytenä yllätyksenä, sillä ennusteemme olivat jo hieman aiemman ohjeistuksen alapuolella/aivan alalaidassa. Yhtiön tärkeimmän liikevaihtoerän, eli pilvipohjaisten tuotteiden, kasvun uusi ohjeistus on kuitenkin selvästi alle ennusteidemme, ja ennusteisiimme kohdistuukin laskupainetta.

Tietoturvamarkkina on vaikeutunut laaja-alaisesti

Markkinassa esiintyvä hitaus ja lisääntynyt kilpailu vaikuttavat WithSecuren liikevaihtoon yhtiön aiempia arvioita enemmän. Tämän lisäksi yhtiö on tunnistanut alueita, joissa tarvitaan parannuksia operatiiviseen toimintaan. Erityisesti joillakin markkinoilla ensimmäisen vuosipuoliskon liikevaihto jää huomattavasti suunnitellusta, kun taas toisilla markkinoilla kasvu on jatkunut aikaisempien arvioiden mukaisena. Hiljaista jaksoa edeltävässä puhelussa yhtiö kommentoi asiakaspidon (NRR) pysyneen kohtuullisella tasolla, mutta etenkin uusasiakashankinnan olevan nykymarkkinassa hidasta. Hitaus näkyy etenkin MDR-ratkaisuissa, joissa pehmeän kysynnän lisäksi kilpailu on erittäin kovaa. Yhtiö kommentoi myös Q1:llä alkaneiden pankkisektorin turbulenssista johtuneiden konsultointiliiketoiminnan haasteiden jatkuneen Q2:lla. Puhelussa yhtiön mukaan maantieteellisesti kysyntänäkymissä ei ollut merkittäviä poikkeamia. Perjantain tulosjulkistus tarjoilee todennäköisesti vielä tarkempia tietoja tulosvaroituksen ajureista.

Yhtiö ennakoi nyt pilvipohjaisen jatkuvan vuosilaskutuksen (Annual recurring revenue, ARR) kasvavan 18–24 % edellisestä vuodesta (aiemmin: 28–34 %). Vuoden 2022 lopun ARR oli 80,2 miljoonaa euroa. Pilvipohjaisen liikevaihdon yhtiö ennustaa nyt kasvavan 18–24 % edellisestä vuodesta (aiemmin: 28–34 %). Edellisen vuoden pilvipohjainen liikevaihto oli 68,7 miljoonaa euroa. Koko konsernin liikevaihdon yhtiö ennustaa nyt kasvavan 6–12 % edellisestä vuodesta (aiemmin: 12–20 %). Edellisen vuoden liikevaihto oli 134,7 miljoonaa euroa.

Ennen tulosvaroitusta kasvuennusteemme olivat pilvipohjaisten tuotteiden osalta alle yhtiön ohjeistushaarukan alalaidan (+27 %) ja kokonaiskasvun osalta alalaidalla (+12 %). Nyt pilvipohjaisten tuotteiden osalta kasvuennusteeseemme kohdistuu laskupainetta (uuden ohjeistuksen keskikohta +21 %). Kokonaisliikevaihdon kehityksen osalta ennusteemme on aivan uuden ohjeistuksen ylälaidassa, mutta tähänkin kohdistuu jonkin verran laskupainetta.

Matalampi liikevaihto heijastuu myös kannattavuuteen

Luonnollisesti liikevaihdon jäädessä aiempia ennakoita matalammaksi, heijastuu tämä myös kannattavuuteen. Yhtiö ohjeistaa nyt oikaistun käyttökatteen paranevan edellisestä vuodesta (-23,2 MEUR) ja Q4’23:n oikaistun käyttökatteen olevan välillä -4 … +1 miljoonaa euroa (aiemmin: Q4’23 oikaistu käyttökate on positiivinen). Nykyiset ennusteemme ovat uuden ohjeistuksen haarukan ylälaidassa ja odotamme yhtiön saavuttavan niukasti positiivisen käyttökatteen Q4’23:llä (ennuste 0,1 MEUR) ja koko vuoden oikaistun käyttökatteen olevan -13,4 MEUR. Kannattavuusennusteisiimme kohdistuu myös hieman laskupainetta. Vuoden loppua kohden selkeästi vahvistuva kannattavuus on yksi yhtiön tärkeimmistä tavoitteista. Positiivisen oikaistun käyttökatteen saavuttamiseksi avainasemassa on mielestämme läpivietyjen muutosneuvotteluiden tuomat kustannussäästöt (yhtiön mukaan täysi vaikutus Q3’23:lta alkaen), paraneva bruttomarginaali ja kustannusten skaalautuminen kasvun myötä. Yhtiö on myös toteuttanut muita kustannussäästötoimenpiteitä saavuttaakseen tavoitteensa.