WithSecure Q1 keskiviikkona: Kuluttaja- ja yritystietoturva viimeistä kertaa yhdessä

WithSecure (aik. F-Secure) raportoi Q1-tuloksensa keskiviikkona klo 8.00. Luvassa on viimeinen osavuosikatsaus, missä yritys- ja kuluttajatietoturva raportoidaan yhdessä ennen 30.6.2022 tapahtuvaa jakautumista. Odotamme molempien liiketoimintojen jatkaneen alkuvuodesta kasvu-uralla, mutta kiihdytetyt kasvupanostukset ja jakautumisjärjestelystä sekä osakeannista aiheutuneet kulut oletettavasti painavat alkuvuoden raportoitua tulosta. Katseet ovat kuitenkin pitkälti jo jakautumisen jälkeisessä ajassa, mikä mahdollistaa WithSecuren osien summassa piilevän arvon ulosmittaamisen lähivuosina.

Yritystietoturvan tuotteet ja kuluttajatietoturva alkuvuoden kasvun ajureita

Ennustamme WithSecuren liikevaihdon kasvaneen 7 % 61,9 MEUR:oon. Yritystietoturvassa odotamme tuoteliikevaihdon (22,4 MEUR, +15 %) jatkaneen hyvässä vauhdissa, kun taas konsultoinnissa (Q1’22e: 11,9 MEUR) odotamme vertailukauteen nähden vakaata kehitystä. WithSecuren mukaan yritystietoturvassa saatujen tilausten lukumäärä oli Q4:llä kaikkien aikojen huipuissaan, joten lähtökohdat kuluvalle vuodelle ovat hyvät. Konsultoinnissa liikevaihdon tasoon tuo epävarmuutta koronatilanteen lisäksi viime vuonna kasvanut henkilöstön vaihtuvuus sekä pienten liiketoimintojen divestoinnit Iso-Britanniassa ja Etelä-Afrikassa. Kuluttajatietoturvassa ennustamme hyvän kehityksen jatkuneen ja liikevaihdon kasvaneen 5 % 27,6 MEUR:oon.

Kiihdytetyt kasvupanostukset sekä jakautumisjärjestelyn ja osakeannin kulut painavat tulosta

WithSecure kommentoi Q4-raportissa antavansa näkymät vuodelle 2022, kun yritys- ja kuluttajaliiketoiminnan jakautumisprosessi on edennyt pidemmälle. Yhtiön kommenttien perusteella on kuitenkin selvää, että tänä vuonna molempien liiketoimintojen kasvupanostuksia kiihdytetään. Jakautumisjärjestelystä aiheutuu muutenkin kertaluonteisia kustannuksia, jonka lisäksi kuluttajatietoturvan hallinto-organisaation rakentaminen pörssiyhtiökelpoiseksi lisää kuluja. Odotamme oikaistun käyttökatteen heikentyneen vertailukaudesta ja olleen 7,2 MEUR (Q1’21: 9,6 MEUR). Lisäksi WithSecure keräsi maaliskuun lopussa suunnatulla osakeannilla 77 MEUR:n bruttovarat yritystietoturvan kasvustrategian kiihdyttämiseksi. Olemme tämän ennakkokommentin yhteydessä lisänneet osakeannin ja siitä olettamamme kustannukset Q1:lle (n. 3 MEUR) ennusteisiimme. Annin kulut painavat ennusteessamme alkuvuoden raportoidun osakekohtaisen tuloksen lievästi pakkaselle -0,01 euroon (Q1’21: 0,03 EUR)

Näkymät molemmille liiketoiminnoille voidaan saada Q1-raportin yhteydessä

Q1-raportissa erityinen mielenkiinto kohdistuu tulevasta jakautumisesta mahdollisesti saataviin lisätietoihin sekä kommentteihin yritys- ja kuluttajatietoturvan kuluvan vuoden näkymistä. Alustavat taloudelliset tavoitteet molemmille liiketoiminnoille saatiin jo aiemmin. WithSecuren (yritystietoturva) tavoitteena on kaksinkertaistaa liikevaihto (2021: 130 MEUR) orgaanisesti vuoden 2025 loppuun mennessä. Kannattavuuden osalta tavoitteena on saavuttaa nollatason oikaistu käyttökate (2021: -8 %) vuoden 2023 loppuun mennessä ja noin 20 %:n oikaistu käyttökate vuonna 2025. F-Secure (kuluttajatietoturva) tavoittelee keskipitkällä aikavälillä korkeaa yksinumeroista kasvua ja kannattavuuden osalta erittäin vahvaa yli 42 %:n EBITA-marginaalia alkuvaiheen kasvuinvestointien jälkeen (2021: 44 %).