Omien osakkeiden osto-ohjelma on suhteellisen pieni (enintään noin 1,6 % osakekannasta), mutta osakkeen nykyarvostuksella se on mielestämme järkevää pääoman allokointia. Wittedin tase on listautumisen jälkeen edelleen vahvassa kunnossa, ja yhtiön kassavirta on kääntynyt positiiviseksi, joten panoksia riittää hyvin omien ostoihin sekä mahdollisiin yritysostoihin. Osto-ohjelma on mielestämme positiivinen signaali yhtiön johdon uskosta liiketoiminnan käänteeseen.

Omien osakkeiden osto-ohjelmaan käytetään enintään 1 MEUR (enintään 250 000 osaketta), joten ohjelmalla ei ole merkittävää vaikutusta yhtiön taloudelliseen asemaan (nettokassa Q4’24: 7,9 MEUR). Arvioimme yhtiön tekevän tänä vuonna 0,8 MEUR vapaata operatiivista kassavirtaa. Osakkeiden hankkimisen tarkoitus on yhtiön rahoitusrakenteen kehittäminen omaa pääomaa alentamalla sekä osakkeiden hankkiminen käytettäväksi osana yhtiön kannustinjärjestelmien toteutusta. Osakkeen nykyarvostuksella (2025e-26e oik. EV/EBIT 10-6x) omien osakkeiden ostot ja niiden mitätöinti ovat nähdäksemme tuotto/riski-suhteen näkökulmasta hyvinkin järkevää pääoman allokointia.

Omien osakkeiden osto-ohjelma toteutetaan 27.3.2024 järjestetyn yhtiökokouksen valtuutuksella. Yhtiöllä on valtuutus yhteensä enintään 1 000 000 osakkeen ostoon, mikä vastaa noin 6,5 % nykyisestä osakekannasta. Osto-ohjelma on tarkoitus aloittaa aikaisintaan 4.3.2024 ja lopettaa viimeistään jo 25.4.2025. Ohjelman päättymispäivämäärä perustunee kevään yhtiökokouksen päivämäärään, johon asti edellisen yhtiökokouksen valtuutus on voimassa. Näemme hyvin todennäköisenä, että yhtiö tulee jatkamaan osto-ohjelmaa seuraavan yhtiökokouksen valtuutuksella, mikäli osakkeen arvostustaso pysyy matalana.

Perustuen osakkeen helmikuun keskivaihtoon yhtiön pystyisi ostamaan maksimissaan 4 431 osaketta päivässä, mikä tarkoittaa vuositasolle skaalattuna 1,11 miljoonaa osaketta. Arviomme mukaan ohjelmalla voi olla osakkeen vaihtoa parantava vaikutus, mikäli myös liiketoiminnan käänne etenee tänä vuonna.