Witted: Lokakuun luvuissa pieniä askeleita kohti parempaa

Wittedin liikevaihto laski hieman odotuksiamme vähemmän lokakuussa ja asiantuntijamäärä kääntyi pieneen nousuun kuun aikana. Myyntikommentit olivat kokonaisuutena positiivisia ja erityisesti Norjassa kysyntänäkymä näyttää vahvistuvalta, mutta Suomen heikosta taloustilanteesta kumpuava epävarmuus säilyy yhä odotetusti korkeana. Työntekijäkohtainen liikevaihto jatkoi hyvällä trendillä, jota tukee nähdäksemme hyvät laskutusasteet ja korkeamman hintatason Norjan hyvä kehitys. Katsauksella oli pieni positiivinen vaikutus ennusteisiimme. 

Liikevaihto laski odotetusti selvästi lokakuussa

Witted tiedotti eilen sen lokakuun liikevaihdon laskeneen 12 % viime vuodesta 5,1 MEUR:oon. Odotimme liikevaihdon olleen 5,0 MEUR, joten taso ylitti hieman odotuksemme. Työpäiväoikaistu orgaaninen liikevaihdon lasku oli arviomme mukaan noin -16 %, joten liikevaihdon lasku hidastui alkuvuodesta (Q1-Q3’24: -18 %). Työpäiviä oli lokakuussa yksi viime vuotta enemmän, minkä vaikutus oli noin -4,5 %.

Norjassa latu auki, Suomessa asiakkaat varovaisia

Witted kommentoi lokakuun menneen ”ihan hyvin”. Konsernitasolla se saavutti myyntitavoitteensa ja yhtiö kommentoi voittaneensa merkittäviä uusia asiakkuuksia. Erityisesti Ruotsissa ja Norjassa kehitys on ollut hyvää. Witted kommentoi Norjassa kysynnän olleen vahvassa kasvussa kesän jälkeen, ja tarjouksien osalta jokaisen kuukauden olleen edellistä parempi. Arvioimme kansainvälisen liiketoiminnan kääntyvän ensi vuonna selvään 9 %:n kasvuun, joten odotuksemme sisältävätkin jo piristyvää kysyntää. Ruotsi on kokoluokaltaan yhä hyvin pieni, mutta Norjalla on merkittävä vaikutus konsernin lukuihin (kansainvälisen liiketoiminnan osuus ~28 %).

Suomessa yhtiö kommentoi asiantuntijamäärän laskun pysähtyneen ohjelmistokehitysliiketoiminnassa, mutta asiakkaat ovat hyvin varovaisia ja siirtävät päätöksiään ensi vuoteen. Yhtiö näkeekin kilpailun säilyvän erittäin kireänä talvella. Tämä on odotettua yhtiöiden investointibudjettien ollessa erittäin kireitä loppuvuodelle. Arviomme mukaan ensi vuonna näemme edellytykset markkinatasolla kysynnän asteittaiselle parantumiselle matalalta lähtötasolta, mutta selkeämpi piristyminen vaatii taakseen vahvistuvaa talouskuvaa.

Asiantuntijamäärä kääntyi pieneen kasvuun

Wittedin asiantuntijamäärä (FTE) oli elokuun lopussa 331 (10/24: 403) nousten 1,5:lla syyskuun lopusta. Asiantuntijamäärä kääntyi nyt odotetusti kuukausikohtaiseen nousuun piristyneen myynnin siivittämänä. Yhdestä kuukaudesta ei voi vetää liian vahvaa johtopäätöstä, mutta asiantuntijamäärä vaikuttaa stabiloituneen kesän jälkeen ja nyt kääntyvän jälleen alustavasti noususuuntaan. Alihankinta oli 238 (+4 syyskuusta) ja palkkalistoilla olevien asiantuntijoiden määrä laski 93:een. Odotamme asiantuntijamäärän jatkavan ujossa nousussa loppuvuonna, jota positiiviset myyntikommentit tukevat. Asiantuntijamäärän kehitys on yhtiön paras ”eteenpäin katsova mittari” ja määrän kääntyminen kasvu-uralle on nähdäksemme keskeinen ajuri yhtiön osakkeelle.

Asiantuntijakohtainen liikevaihto jatkoi hyvää kehitystä

Liikevaihto per henkilö per työpäivä kasvoi lokakuussa hyvästä vertailukaudesta noin 4 % viime vuoteen nähden ja nousi korkealle 671 euron tasolle (vertailukausi 643 €). Lukeman perusteella yhtiön laskutusasteet ja asiakashinnat ovat kehittyneet hyvin. Osaltaan asiakashintojen nousuun vaikuttaa arviomme mukaan Norjan suhteellisen osuuden kasvu maan korkeamman hintatason takia. Lukema ei suoraan yksinään vaikuta kannattavuuteen, mutta näillä tasoilla yhtiöllä tulisi olla edellytykset jatkaa kannattavuusparannusta Q4:llä.

Syklin pohjakosketus lähestyy

Yhtiön raportoimilla luvuilla on pieni positiivinen vaikutus ennusteisiimme ja ne nostivat luottamustamme siihen, että syklin pohjakosketus alkaa olla lähellä. Odotamme Wittedin liikevaihdon laskevan -17 % vuonna 2024. Yhtiö keskittyy vahvasti kannattavuuteen tänä ja ensi vuonna. Arvioimme oik. EBITA-%:n nousevan 2,8 %:iin vuonna 2024 ja 3,9 %:iin vuonna 2025 (2023: -0,3 %) parempien myyntikatteiden ja suhteellisesti pienempien kiinteiden kulujen ajamana. Kannattavuustasot ovat sektorin kontekstissa edelleen melko matalia, mutta yhtiön kannattavuus on ollut hyvällä trendillä nyt useamman kvartaalin ajan, joka on vähentänyt kannattavuusparannukseen liittyvää epävarmuutta. Otanta on yhä pieni, mutta trendi on melko lupaava.