Lähde: Inderes

Witted Megacorp julkaisee Q2-raporttinsa keskiviikkona 19.8. noin klo 8.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun jatkuneen toisella vuosineljänneksellä huhti-toukokuun kuukausitiedotteiden viitoittamalla positiivisella uralla. Ennustamme kannattavuuden parantuneen vertailukaudesta Q1:llä nähtyjen rakenteellisten ajureiden, kuten operatiivisten tehostustoimien, parantuneiden myyntikatteiden ja Software Saunan korkean kannattavuuden ansiosta. Raportissa mielenkiintomme kohdistuu erityisesti orgaanisen kasvun kestävyyteen, kansainvälisen liiketoiminnan kannattavuuskehitykseen, asiantuntijamäärän kehitykseen, johdon kommentteihin kysyntätilanteesta sekä tutusti tekoälyn uhkiin ja mahdollisuuksiin. Laskimme tulosennusteitamme aavistuksen kuukausiraporttien pohjalta, mutta näemme nykyisen kurssitason edelleen hyvänä ostopaikkana.

Odotuksissa kasvua yritysostojen ja orgaanisen kehityksen ajamana

Odotamme Wittedin Q2-liikevaihdon kasvaneen vajaat 7 % vertailukaudesta. Kasvua tukevat alkuvuoden tapaan vahvistunut orgaaninen kehitys sekä konserniin täysimääräisesti kuuluva Software Sauna. Huhti- ja toukokuun kuukausiraporttien mukaan liikevaihto kasvoi 6,6 % ja 4,1 %, kun taas orgaaninen työpäiväoikaistu kasvu oli 1,9 % ja 4,9 %. Luvut olivat hieman odotuksiamme parempia. Kesäkuussa odotamme hieman hidastuvaa orgaanista kehitystä asiantuntijamäärän laskettua. Arvioimme orgaanisen kasvun olleen 1,3 % koko Q2:lla. Huhti-toukokuun perusteella orgaanisen kasvun osuus kokonaisuudessa saattaa olla hieman odotuksiamme suurempi. Työpäiviä oli kvartaalilla yhtä monta kuin viime vuonna. Asiantuntijamäärä laski huhtikuussa yksittäisen asiakkuuden myötä ja oli toukokuun lopussa 359 asiantuntijaa. Odotamme asiantuntijamäärän kasvaneen 364 henkilöön kesäkuun lopussa ja saavan tukea myös hiljattain voitetusta Ylen puitesopimuksesta.

Kannattavuudessa odotuksissa tasokorjaus vertailukaudesta

Ennustamme Q2:n oikaistun EBITA-marginaalin nousseen 3,7 %:iin vertailukauden 2,0 %:sta. Kannattavuutta parantavat vertailukaudesta Q1:llä nähdyt rakenteelliset tekijät: yhtiön toteuttama kulukuri, omien asiantuntijoiden suhteellisen osuuden kasvu sekä tulovuodon (revenue leakage) aktiivinen tukkiminen. Lisäksi konsernin marginaaleja tukee vahvasti Software Saunan mukaantulo, jonka kannattavuusprofiili (EBITDA-% 15 %) on selvästi konsernin keskiarvoa korkeampi. Myös Norjan liiketoiminnan kannattavuuden vahvistumisen jatkuminen on kriittistä, koko konsernin tuloskasvun kannalta. Tästä on saatu alustavia näyttöjä viime kvartaaleina. Vahva asiantuntijakohtainen liikevaihto huhti-toukokuussa antaa mielestämme suhteellisen hyvän selkänojan kannattavuusodotuksillemme.

Vuoden 2026 ohjeistus ei vaadi ihmeitä alkuvuoden jälkeen

Witted on ohjeistanut vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan ja oikaistun EBITA:n olevan suurempi kuin edellisvuonna. Alkuvuoden hyvä suoriutuminen antaa vahvan selkänojan näiden matalien ohjeistustasojen saavuttamiseen, emmekä odota ohjeistukseen muutoksia Q2-raportin yhteydessä. Yhtiö voisi kuitenkin tarkentaa ohjeistustaan Q2-raportin yhteydessä tai vuoden edetessä.

Markkinatilanne on säilynyt kaksijakoisena: Wittedille tärkeällä yksityisellä sektorilla on nähtävissä orastavaa positiivista virettä, mutta julkisen sektorin kireä hintakilpailu ja säästöpaineet jarruttavat kokonaiskehitystä. Suomen vahvistunut talouskehitys on selkeä positiivinen ajuri markkinalla, mikäli se pitää pintansa. Orastavasta positiivisesta vireestä huolimatta keskeisistä verrokeista mm. Siili (orgaaninen kasvu -12 %) ja Vincit (-16 %) ovat raportoineet hyvin heikkoja Q2-lukuja, mikä kertoo edelleen vaikeasta markkinatilanteesta. Tekoälyn nopea kehitys on tutusti keskeinen teema, joka luo disruptiouhkaa mutta tarjoaa myös uusia kasvumahdollisuuksia. Witted on mielestämme kokeneen asiantuntijakaartinsa ansiosta hyvässä asemassa hyödyntämään näitä mahdollisuuksia. Lisäksi erityinen mielenkiintomme kohde on kansainvälisen liiketoiminnan kannattavuuskehitys. Seuraamme raportissa erityisesti myös yhtiön kommentteja asiakaspoistumasta, joka on kevään aikana jarruttanut asiantuntijamäärän kasvua piristyneestä uusmyynnistä huolimatta.

Hyvin pieniä negatiivisia ennustemuutoksia kuukausiraporttien jäljiltä

Teimme hyvin pieniä negatiivisia ennustemuutoksia yhtiön huhti- ja toukokuun lukujen pohjalta. Huhti- ja toukokuun katsauksissa liikevaihto ylitti hieman ennusteemme, kun taas asiantuntijamäärä jäi hieman odotuksista. Laskimme kuluvan vuoden liikevaihtoennustettamme 1 %:lla ja oikaistua EBITA-ennustettamme 3 %:lla. Lähivuosien liikevaihto- ja tulosennusteet laskivat 1 %. Kokonaisuutena näemme sijoitustarinan jatkavan edellisen raporttimme mukaisilla raiteilla, ja nykyinen hinta on mielestämme hyvä ostopaikka.