Lähde: Inderes

Wittedin Q2-raportti oli kokonaisuutena varsin linjassa odotustemme kanssa. Liikevaihdon kasvu ylitti ennusteemme hienoisesti orgaanisen suorituksen vetämänä. Operatiivinen tulos jäi aavistuksen odotuksistamme vahvasta vertailukauden tason ylityksestä huolimatta ja asiantuntijamäärä laski hieman kesäkuussa vastoin odotuksiamme. Yhtiö kohtasi vuosineljänneksellä odotettua enemmän vastatuulta projektien jatkomyynneissä, mutta toisaalta tekoälyosaamisen kysyntä tuki uusmyyntiä. Yhtiö kommentoi markkinatilanteesta edelleen varovaisen positiivisesti, mille Suomen vahvistuva talouskehitys luo mielestämme myös perusteita. Näemme raportin pohjalta alustavasti vain hyvin pientä laskupainetta ennusteisiimme.

Liikevaihto kehittyi hieman odotuksiamme paremmin, mutta asiantuntijamäärä heikommin

Wittedin liikevaihdon kasvu jatkui toisella vuosineljänneksellä odotetulla uralla ja ylitti ennusteemme hienoisesti. Kasvua tuki jo aiemmin tehty Software Sauna -yritysosto, mutta positiivista oli etenkin odotuksiamme hieman vahvempi 2,2 %:n orgaaninen kasvu. Liiketoiminnoista vahvimmin suoriutuivat Suomen ja Norjan ohjelmistokonsultointi sekä Software Sauna, jotka kaikki ylsivät yhtiön tavoittelemalle Rule of 20 -tasolle. Yhtiön mukaan kasvua jarruttivat kuitenkin muutoskonsultoinnin edelleen heikkona jatkunut kysyntä sekä odotettua voimakkaampi vastatuuli projektien jatkomyynneissä. Tähän vaikuttivat erityisesti alihankintana tehtävien asiakkuuksien muutokset Norjassa. Yhtiö kommentoi, että suurempia alihankintana tehtäviä asiakkuuksia on enää muutama. Myös aiemmin viestitty yksittäisen asiakkaan hankintastrategian muutos laski asiantuntijamääriä katsauskaudella. Odotetusti yhtiö näki tekoälyosaamisen kysynnän kasvaneen selvästi kaikissa liiketoimintayksiköissä, mikä heijastui positiivisesti uusmyyntiin. Asiantuntijamäärä laski 353:een, kun odotimme kasvua suhteessa toukokuuhun (359) ja 364:n tasoa. Tämä luo vastatuulta lähikvartaalien orgaaniselle kasvulle. Positiivista oli kuitenkin se, että omien työntekijöiden määrä kääntyi jälleen kasvuun kesäkuussa ja työntekijäkohtainen liikevaihto kehittyi odotuksiamme paremmin. Suomen segmentin orgaaninen kasvu oli arviomme mukaan -3 % ja kansainvälisen taas erinomainen 21 %.

Heinäkuussa liikevaihto oli 2,5 MEUR (7/25: 2,2) ja ylitti 2,2 MEUR:n odotuksemme. Heinäkuu on kuitenkin lomakausi, joten siitä ei voi vetää suoria johtopäätöksiä. Lisäksi Kroatian lomakausi ajoittuu elo-syyskuulle, mitä emme olleet huomioineet ennusteessamme. Positiivisesti yhtiö kommentoi vaisummin kehittyneen muutoskonsultoinnin uusmyynnin olleen pirteä jo heinäkuussa, mikä luo kuvaa vahvistuvasta kysynnästä.

Kannattavuus otti selkeän tasoloikan, vaikka jäikin hienoisesti ennusteestamme

Wittedin operatiivinen kannattavuus otti Q2:lla selkeän tasoloikan vertailukaudesta, vaikkakin oikaistu EBITA-liiketulos jäi aavistuksen ennusteestamme (0,50 vs 0,53 MEUR). Marginaalia paransivat odotetusti siirtymä suoriin asiakkuuksiin, mikä vahvisti bruttokatetta. Lisäksi kannattavuutta tukivat Software Saunan korkea katetaso sekä toteutetut kustannussäästöt.  Suomen oik. EBITA-% oli 7,1 % (Q2'25: 4,6 %) ja kansainvälisen segmentin 5,9 % (Q2'25: -0,06 %). Positiivisesti raportoitu EBITA oli myös lähellä oikaistua lukua (3,3 %).

Arviomme mukaan ennusteiden lievää alitusta selittävät pitkälti projektien jatkomyyntien haasteet sekä ei-laskuttavien roolien keskimääräisen palkkatason nousu. Kuluriveillä liiketoiminnan muut kulut olivat hieman alle odotustemme, kun taas materiaalit ja palvelut sekä henkilöstökulut hieman yli odotustemme. Liikevoiton alapuolella rahoituskulut olivat hieman odotuksia suuremmat ja oik. EPS oli 0,03 € ja jäi hieman ennusteestamme.

Raportti aiheuttaa vain hienoista laskupainetta ennusteisiimme

Witted toisti odotetusti varovaisen kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiö arvioi "vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan edellisvuodesta ja oikaistun EBITA-liiketuloksen olevan suurempi". Tässä kohtaa on mielestämme jo selvää, että yhtiö tulee yltämään helposti ohjeistukseensa. Johdon mukaan markkinanäkymä jatkuu varovaisen positiivisena, sillä geopoliittinen epävarmuus ei enää lykkää asiakkaiden investointipäätöksiä viime vuoden tapaan ja Suomen taloudessa on nähty vihdoin positiivista virettä. Monien kilpailijoiden erittäin heikko kehitys pitää kuitenkin kilpailutilanteen erittäin kireänä yhä loppuvuonna. Näemme raportin pohjalta tarvetta vain pienille muutoksille ennusteissamme. Yksi keskeinen muuttuja on YLE-sopimus, jonka osalta raportista ei vielä käynyt ilmi, oliko se jo käynnistynyt.