Witted Q2 tiistaina: Markkinan jarrutus näkyy luvuissa

Witted julkaisee Q2-raportin tiistaina 22.8. noin kello 8:00. Odotamme liikevaihdon yhä kasvaneen vahvasti Nexec-yritysoston tukemana, mutta arvioimme orgaanisesti liikevaihdon kehityksen olleen vaisua äärimmäisen vaikeassa markkinatilanteessa sekä osin valuuttakurssien painamana. Kannattavuuden arvioimme pysyneen matalana odotuksia heikomman liikevaihdon kehityksen, kansainvälisten kasvupanostusten sekä matalampien laskutusasteiden painamana. IT-palvelumarkkinan kysyntänäkymät ovat pitkällä aikavälillä edelleen vahvat, mutta lyhyellä tähtäimellä markkina on äärimmäisen vaikea ja kommentit markkinatilanteeseen sekä organisaatiouudistukseen liittyen ovatkin erityisen mielenkiintomme kohteena.

Äärimmäisen vaikea markkinatilanne on painanut kasvun matalaksi

Odotamme Wittedin Q2-liikevaihdon kasvaneen 28 % ja nousseen 16,7 MEUR:oon (Q2’22: 13,0 MEUR). Arvioimme kasvun tulleen pääasiassa Nexec-yrityskaupan johdolla ja tarkemmin seuraamamme orgaanisen kasvun arvioimme hidastuneen 2 %:iin. Selkeästi heikentyneiden Norjan ja Ruotsin kruunujen arvioimme painaneen kasvuvauhtia noin 3–4 %-yksikköä. Q1:llä orgaaninen kasvu oli vielä vahvalla 19 %:n tasolla. Erityisesti räätälöidyn ohjelmistokehityksen markkina yksityisellä sektorilla vaikeutui vielä huomattavasti kevään aikana ja muun muassa yhtiön lähimmän listatun verrokin Vincitin liikevaihto laski orgaanisesti noin 7 %:a Q2:lla. Odotamme kansainvälisten toimintojen jatkaneen vahvempaa kasvua (Q1’23: 32 %). Yhtiön ohjeistukseen markkinaa selkeästi nopeammasta kasvusta tuskin tulee muutoksia, sillä se huomioi myös käsityksemme mukaan yrityskaupat.

Kannattavuus pysytellyt yhä matalana alkuvuoden tavoin

Kannattavuuden arvioimme pysyneen matalana ja asettuneen Q2:lla -0,9 %:iin (Q2’22: -0,5 %) odotuksia heikomman liikevaihdon kehityksen, palkkainflaation, kansainvälisten kasvupanostusten sekä matalampien laskutusasteiden painamana. Arvioimme markkinalla nähdyn rajun hintakilpailun aiheuttavan painetta kannattavuuteen lyhyellä aikavälillä, ennen kuin yhtiö pystyy mukautumaan muuttuneeseen tilanteeseen. Wittedin kulurakenne on tosin selkeästi sen verrokkeja joustavampi, mikä avittaa yhtiötä. Yhtiö myös uudistaa parhaillaan organisaatiorakennettaan ja aloitti muutosneuvottelut Suomessa. Witted vie hintapaineita oman organisaationsa lisäksi alihankkijoilleen, mikä sai myös huomiota mediassa. Nämä ja aiemmin ilmoitetut tehostustoimenpiteet tulevat vahvistamaan arviomme mukaan yhtiön kannattavuutta H2:lla ja erityisesti ensi vuonna. Yhtiö ohjeistaa kannattavuuden osalta EBITA-liikevoiton olevan positiivinen vuonna 2023 (Inderes 23e: 0,3 %). Tällä hetkellä yhtiön sijoitustarinan kannalta on mielestämme kriittisintä saada yhtiöltä näyttöjä kannattavuuskäänteen trendinomaisesta etenemisestä.

Sektorin tunnelmat ja organisaatiomuutoksen eteneminen mielenkiinnon kohteena

Markkinatilanne muuttui erittäin vaikeaksi kevään aikana ja asiakkaista käydään tällä hetkellä kovaa kilpailua. Tässä markkinassa pärjäävät ne, jotka ymmärtävät parhaiten asiakkaiden tarpeita ja joilla on tehokkaimmat myyntikoneistot. Witted on tehnyt panostuksia myyntiorganisaatioonsa ja samanaikaisesti uudistanut organisaatiotansa merkittävästi. Organisaatiomuutokset ovat lisänneet epävarmuutta yhtiön ympärillä, mutta onnistuessaan ne mahdollistaisivat tehokkaammin korkeamman kannattavuuden. Yhteistyö konsernin eri liiketoimintojen välillä myynnin, asiakaspalvelun ja rekrytoinnin osalta tulee myös oletettavasti syvenevään ja selkeytymään. Raportissa erityisen mielenkiintomme kohteena ovatkin kommentit markkinanäkymiin sekä organisaatiomuutoksen etenemiseen liittyen. Odotamme myös mielenkiinnolla yhtiön kommentteja kasvupanostusten ja kannattavuusparannuksen välillä tasapainoiluun. Yhtiö tavoittelee vuonna 2024 jo 5–10 %:n EBITA-marginaalia. Yhtiöstä hiljattain julkaistu laaja raportti on luettavissa tästä.