Witted Q3’25 -pikakommentti: Ristiriitainen kvartaali

Wittedin Q3-liikevaihto ja asiantuntijamäärä kehittyivät jonkin verran odotuksiamme paremmin, mutta kannattavuus jäi hyvin heikoksi. Positiivisesti kehittynyt myynti ja asiantuntijamäärä luovat edellytykset kasvuun kääntymiseen loppuvuonna, mutta yhtiön on saatava kannattavuus paremmalle tasolle. Kannattavuuden parannusedellytykset vuonna 2026 ovatkin luonnollisesti tulospäivän keskeinen analyysikohteemme. Kannattavuusalituksen myötä raportti aiheuttaa alustavasti jonkin verran tuloslaskupainetta ennusteisiimme lyhyellä aikavälillä. Tämä on yhtiön syyskuussa aloittaneen toimitusjohtajan Markus Huttusen ensimmäinen osavuosiraportti, jonka takia myös yhtiön webcast ja päivän tuloshaastattelu tulevat olemaan poikkeuksellisen mielenkiintoisia.

Syyskuun liikevaihto kehittyi hieman odotettua paremmin

Wittedin Q3-liikevaihto laski 1 % 11,3 MEUR:oon, joka oli jonkin verran odotuksiamme (-2 %) parempi suoritus. Kehitys Q3:lla oli vielä täysin orgaanista, ja työpäiviä oli yhtä monta kuin viime vuonna. Heinä-elokuun luvut olivat jo tiedossa, jonka myötä positiivinen yllätys tuli syyskuulta. Suomessa liikevaihto oli edellisvuoden tasolla ja kansainvälisesti laski hieman. Olimme odottaneet päinvastaista kehitystä, mutta erityistä dramatiikkaa luvuissa ei ollut. Norjasta tuli raportista negatiivinen yllätys, kun yhtiö kommentoi Minicorp-mallin vetovoiman asiantuntijoille kokeneen jyrkän käännöksen kevään ja kesän aikana, minkä johdosta Witted arvioi sen yhdistämistä Mavericks-malliin. Pyrimme hakemaan tästä lisätietoja yhtiön webcastista.

Myyntikommentit ovat lupaavia, mutta markkinatilanne säilyy hauraana

Yhtiö kommentoi myynnin osalta Suomen muutoskonsultoinnin ja Norjan liiketoiminnan olleen parhaassa iskussa. Lisäksi kommentit olivat lupaavia Software Saunan yhteistarjoaman myynnistä (nearshore-palvelut). Yrityskaupan viranomaishyväksyntä oli kestänyt odotettua kauemmin, ja kauppa menee maaliin lokakuun lopussa (aik. syyskuun lopussa). Kokonaisuutena Q3:n tilauskertymä oli 67 % korkeampi kuin viime vuonna. Lukeman informaatioarvo jää puutteelliseksi, koska emme tiedä vertailulukua, mutta yhtä kaikki tämä vahvistaa käsitystämme siitä, että kasvuedellytykset ovat jälleen olemassa pitkän laskukauden jälkeen. Syyskuussa liikevaihto oli noin 2 %:n orgaanisessa kasvussa. Yhtiö kommentoi markkinatilanteen olevan asteittain paraneva sille keskeisellä yksityisellä sektorilla, mutta samaan aikaan tilanne säilyy yhä vaikeana ja positiivinen kehitys on riippuvaista omasta tekemisestä.

Asiantuntijamäärä kehittyi positiivisesti syyskuussa

Yhtiön paras eteenpäin katsova mittari on tällä hetkellä asiantuntijamäärän kehitys. Kesän kausiluonteisen laskun jälkeen elokuun määrä jäi jonkin verran odotuksistamme asiakkaiden päätöksenteon viivästymisen ja projektien päättymisten vuoksi. Syyskuun lopun tilanne olikin tämän takia poikkeuksellisen mielenkiintoinen. Asiantuntijamäärä kasvoi 11 elokuun lopusta (ennuste +6), mutta laski 7:llä kesäkuun lopusta. Kehitys on kuitenkin ollut nyt positiivista suhteessa viime vuoden loppuun (324). Positiivinen kehitys on huomionarvoista, kun huomioidaan sektorin edelleen vaikea markkinatilanne ja monien verrokkien heikko kehitys Q1–Q3’25.

Kannattavuus jäi hyvin heikoksi

Q3:n tuloskehitys oli raportin selkeä pettymys. Oik. EBITA laski lähes nollaan tai 0,1 %:iin liikevaihdosta (Q3’24: 2,1 %). Ennusteemme ennen raporttia oli 1,6 %. Tuloksen laskun taustalla olivat liikevaihdon lasku, ei-laskutettavaa työtä tekevien roolien kustannusten nousu sekä uusien liiketoimintojen käynnistyskustannukset. Lisäksi tulosta heikensivät kansainvälisen liiketoiminnan asiakassaamisen alaskirjaus sekä kirjauskäytäntöihin liittyvä muutos (yhteensä noin 0,1 MEUR). Yhtiö oikaisi 0,18 MEUR kertaluonteisia henkilöstökuluja. Yhtiö kommentoi olevansa tyytymätön nykyiseen tulostasoon ja tekevänsä tehostustoimia loppuvuonna.

Q3 on kausiluontoisesti heikko lomakauden takia erityisesti Norjassa, jossa lomapalkkavaraukset puretaan Q2:lla, mikä vahvistaa Q2:n kannattavuutta ja heikentää Q3:n tasoa Suomeen verrattuna. Suomen oik. EBITA-% oli 6,0 % ja Kansainvälisen liiketoiminnan -4,6 %.

Loppuvuonna tuloskehitys saa tukea, kun liikevaihdon lasku tasaantuu ja lisäksi hyvällä kannattavuudella operoiva Software Sauna tulee mukaan konsernilaskentaan. Kestävän kannattavuusparannuksen kannalta keskeistä on kuitenkin saada liikevaihto jälleen kasvuun ja kiinteiden kulujen suhteellista osuutta laskettua. Lisäksi arviomme mukaan myyntikatteissa pitäisi olla nykyisen tulostason myötä parannettavaa.