Wulff muuttaa segmenttirakennettaan selkeämmin tuotteisiin ja palveluihin

Wulff ilmoitti muuttavansa raportointirakennettaan vuodesta 2024 alkaen ja julkaisi myös vertailutiedot uusista segmenteistä vuodelta 2023. Muutos tehtiin, jotta segmentit vastaavat paremmin nykyisiä liiketoimintoja erottaen ne selkeästi palveluihin ja tuotteisiin. Mielestämme muutos selkeyttää Wulffin liiketoimintojen ymmärrystä, sillä aikaisemmin tuotteet sekä palvelut olivat hajallaan Asiantuntijamyynti- ja Sopimusasiakas-segmenteissä. Muutos ei vaikuta ennusteisiimme, mutta päivitämme ne vastaamaan uutta raportointia seuraavassa päivityksessämme.

Tuotteet ja palvelut erikseen

Uusi raportointirakenne muodostuu kahdesta raportoitavasta segmentistä: Työelämän palvelut ja Tuotteet työympäristöihin. Tuotteet työympäristöihin -segmentti koostuu työpaikkatuotteiden ja -palveluiden liiketoiminnasta Suomessa ja Skandinaviassa. Segmentin liikevaihto oli vuonna 2023 86,0 MEUR ja liikevoitto 3,2 MEUR (EBIT-%: 3,7 %).

Työelämän palvelut -segmenttiin kuuluvat messu-, tapahtuma- ja tilasuunnittelupalvelut sekä kansainvälisesti että kotimaassa, toimisto- ja ammattitulostamisen sekä dokumentinhallinnan ratkaisut ja palvelut, tilitoimisto- ja taloushallintopalvelut sekä henkilöstövuokrauspalvelut. Segmentin liikevaihto vuonna 2023 oli 7,9 MEUR ja liikevoitto 0,24 MEUR (EBIT-%: 3,1 %). Liiketoimintasegmenttien lisäksi erikseen raportoidaan liiketoimintasegmenteille kohdistamattomat konsernipalvelut ja eliminoinnit.

Työelämän palvelut -segmentti on selkeästi pienempi kuin enemmän entiseen Sopimusasiakas-segmenttiin verrattavissa oleva Tuotteet työympäristöihin -segmentti. Tuotesegmentti on myös hieman kannattavampi kuin palveluliiketoiminta, mutta arvioimme palvelusegmentin kannattavuudessa olevan enemmän parannusvaraa, sillä se sisältää mm. korkeamman marginaalin tilitoimistoliiketoimintaa. Yhtiö odottaa palveluliiketoimintojen merkityksen liiketoiminnoissaan kasvavan, mikä on markkinan kasvupotentiaali huomioiden loogista. Tämä näkyy jo kuluvana vuonna, sillä juuri käynnistetty Wulff Works sekä tehdyt yritysostot heijastuvat palveluliiketoimintoihin. Arvioimme kuitenkin myös, että kasvua pyritään jatkossakin hakemaan enemmän palveluliiketoiminnoista.